振り返ると、過ぎ去ろうとしている蛇年において、A株市場は構造的な相場を継続し、取引活動は著しく活発化し、ホットなセクターのローテーションは秩序立って進行し、コアロジックは「新質の生産力」の実現、政策の恩恵の解放、産業技術の突破、そしてグローバルな供給と需要の格局変化を中心に展開された。
例年と比較して、蛇年以来のホットなテーマには明確な触媒要因が支えとなっており、計算能力ハードウェアの継続的な爆発から商業宇宙の急速な台頭、金のリスク回避の高まりからヒューマノイドロボットの産業化の加速、核融合の技術突破からストレージチップの価格上昇まで、コアコンセプトのセクターは次々と構造的なチャンスを演じている。本稿では、蛇年において上昇率トップで、持続性が高く、市場の関心も高い8つの概念セクターに焦点を当て、その上昇のコアロジックを探るとともに、馬年の業界投資展望の参考と展望を提供する。
商業宇宙：多重要因の共振により商業化の加速と温度上昇
商業宇宙セクターは昨年12月に大爆発を迎え、市場の触媒要因は「政策+技術+産業」の多重推進体制を呈している：第十五次五カ年計画では商業宇宙を戦略的新興産業クラスターの重点分野に位置付け、三年行動計画が策定され、近隣の30都市以上が商業宇宙産業に関わる支援文書を発表；朱雀三号、長征12号甲の連続打ち上げ、回収技術の検証が継続推進されている；蓝箭航天など国内複数企業が資本市場に挑戦し、海外のSpaceXとxAIの合併も進行中、史上最大規模のIPO計画を加速させ、世界的な商業宇宙産業チェーンのムードを高めている。
東方財富Choiceのデータによると、2月5日までに、蛇年の商業宇宙セクターでは97銘柄が株価倍増を達成（蛇年に上場した銘柄を除く）、中でも飞沃科技は760%以上の大幅上昇を記録しトップに立ち、巨力索具、超捷股份は5倍超の上昇を見せ、腾景科技、顺灏股份、臻镭科技、*ST铖昌も4倍超の上昇を示した。
馬年を見据え、華龍証券は、国内外の打ち上げミッションが集中的に実施され、回収可能なロケット技術の突破口が迎えられ、産業チェーン全体の価値再評価と格局の再構築が進むと指摘し、商業宇宙の「上流の研究開発・製造、中流の打ち上げサービス、下流の運用応用」全産業チェーンへの投資機会を推奨している。
計算能力ハードウェア：AI計算能力の爆発が三大細分分野の協調を牽引
AI計算能力需要の継続的な爆発を背景に、計算能力ハードウェアセクターは蛇年の相場を貫く主線の一つとなり、CPO、PCB、液冷の三大細分分野が協力して力を発揮し、全面的に花を咲かせている。主な触媒要因は、国内外の大規模モデルの進化スピードの加速と応用価値の段階的な解放、テクノロジー大手の資本支出の増加に伴う計算基盤インフラの建設の活発化、TPUの生産予測の増加、CPO技術の800Gから1.6Tへの進化、高性能PCBのAIサーバー等の需要旺盛による供給不足、液冷技術の浸透率の加速などである。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において計算能力ハードウェアの三大概念セクターは96銘柄の株価倍増を記録し、鼎泰高科が約7倍の上昇でトップ、宏和科技が約5.5倍、永鼎股份が4倍超の上昇を示した；中际旭创、胜宏科技、新易盛など9銘柄も3倍超の上昇を見せた。
馬年の計算能力セクターについて、中信証券の最新リサーチレポートは、国産計算能力の競争は単一カードの比較から超ノードなどのシステムレベルの競争へと段階的に移行しており、超ノードのシステム能力が次の競争の重要要素となると指摘している；また、主要CSP企業がCapex投資を加速させ、トークン需要が継続的に解放される背景の中、計算能力の発展には高い確実性がある。
ヒューマノイドロボット：商業化の加速とコア部品需要の爆発
蛇年においてヒューマノイドロボット産業は、概念のデモから小ロット生産へと進展し、市場の触媒要因は商業化の実現と政策支援に集中している：テスラのOptimusの量産予想、宇樹科技、優必選などの企業が商業化展開を加速させ、多くの地域で政策が次々と打ち出され、産業の発展を支援し、コア部品の国産化を促進している；ハーモニック減速機、ハニカムモーターなどのコア部品の需要が急増し、産業のサプライチェーンも徐々に整備されている。
データによると、蛇年において43銘柄のヒューマノイドロボット関連株が株価倍増を達成し、上纬新材は約21倍の急騰でトップ、超捷股份は5倍超の次席、沃尔德、斯菱智驱、浙江荣泰、涛涛车业など7銘柄も2倍超の上昇を示した。
“最近、マスク氏はテスラのヒューマノイドロボット計画が2026年に工業環境で展開され、2027年に一般販売されると表明し、市場の期待を高め、投資機会をもたらすと予測されている。”東方証券は述べている。今後、産能拡大に向けて、製造と運営能力の優れた企業が投資チャンスを持つと見ている。
ストレージチップ：需給ミスマッチが上昇を主導し、国産代替の加速を継続
価格上昇の潮流に支えられ、ストレージチップセクターは蛇年にスーパーサイクルを迎え、主な触媒は需給の不均衡に由来している：AI計算能力の需要が旺盛でストレージ不足を引き起こし、SKハイニックス、サムスン電子、マイクロンの三大ストレージ巨頭がHBMやDDR5に資源を集中させ、従来のストレージ製品の供給不足が拡大、DRAMやNANDフラッシュの現物価格が持続的に高騰している；AIサーバーやコンシューマエレクトロニクスの復活によりストレージチップの需要が急増し、在庫補充サイクルに入った；国家大基金第3期が開始され、ストレージチップ分野の国産代替を重点支援している。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において33銘柄のストレージチップ関連株が株価倍増を達成し、东芯股份、香农芯创はともに4倍超、精智达は3倍超、普冉股份、江波龙、德明利など9銘柄も2倍超の上昇を示した。
馬年を見据え、東方証券の最新リサーチレポートは、AI推論によるストレージの増加需要は今後も継続的に掘り起こされ、サーバー向けのDRAMやNANDなどの全体需要は引き続き高速成長が見込まれると指摘している。国内のストレージチップ設計企業、国産ストレージモジュールメーカー、半導体装置企業に注目すべきだ。
金概念：金利引き下げとリスク回避の共振により中央銀行の金購入支援でセクター上昇
蛇年以来、金概念セクターは世界的な流動性緩和とリスク回避の高まりを背景に堅調な上昇を見せており、主な触媒はマクロ経済の側面に集中している：米連邦準備制度は利下げサイクルを継続し、ドル指数は継続的に弱含み、国際金価格は上昇を続けている；地政学的緊張の高まりにより各国中央銀行が金購入の波を引き起こし、金価格をさらに支えている；国内の住民のリスク回避と資産配分の需要が高まり、金の消費と投資需要も増加している。
データによると、蛇年において24銘柄の金概念株が株価倍増を達成し、招金黄金は4倍、湖南白銀は3倍、白銀有色、晓程科技、盛达资源など5銘柄も2倍超の上昇を示した。
“現在の金価格は短期的に高騰し、その後調整局面に入る可能性があるが、上昇トレンドは変わらない。”国金証券の分析は指摘している。中長期的な視点では、逆グローバリゼーションの背景のもと、世界の中央銀行は貿易安全と多元的決済を考慮し、継続的に金を購入し、需要の土台を固めている；米国の債務危機により法定通貨の購買力が毀損され、金が「超主権の錨」としての信用ヘッジの価値を浮き彫りにしている；ロシア・ウクライナ、中東などの地政学的な対立が常態化し、堅実なリスク回避需要を維持している。
制御可能な核融合：技術と政策の両面から商業化と受注の両方向突破
制御可能な核融合セクターは蛇年において概念の炒作から受注検証へと段階的に移行し、市場の触媒は集中している：第十五次五カ年計画では核融合エネルギーを六大未来産業の一つに位置付け、関連の专项基金が設立され、政策支援の力度はかつてないほど強い；中国環流三号、合肥BEST装置の技術突破が続き、安定運転時間と出力の向上が進む中、商業化の期待も高まっている；核融合装置は実質的な工事段階に入り、超伝導材料や特殊溶接などの上流工程で本格的な入札が始まり、受注の実現が加速している。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において28銘柄の制御可能な核融合関連株が株価倍増を達成し、永鼎股份は約432%の大幅上昇でトップ、中钨高新、炬光科技、斯瑞新材も3倍超の上昇を示し、合锻智能、雪人集团、哈焊华通など6銘柄も2倍超の上昇を記録した。
中信証券のリサーチレポートは、国内のCapexは順調に進展し、海外の進展も予想以上の可能性があると指摘している。大国間の競争の観点から、制御可能な核融合産業の長期成長トレンドはすでに確立されており、国内外の装置建設の加速により、部品企業の受注も十分に解放される見込みであり、業界に対して強い楽観を示している。
電力網設備：AIの電力不足が新たな道を生み出し、産業の景気は好調
電力網設備セクターは蛇年に良好な動きを見せ、触媒要因は「国内政策+産業需要+海外の促進」の多重共振体制を呈している：国家電網の「十五五」固定資産投資は4兆元に達すると予測され、「東数西算」「源網荷蓄」プロジェクトが推進される中、同時に「AIの終点は電力」も産業の共通認識となり、北米の電力不足のロジックも引き続き検証されており、国内の電力網産業チェーンの海外展開の潜在的な機会も生まれている。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において30銘柄の電力網設備株が株価倍増を達成し、中超控股、华通线缆、智洋创新はともに2倍超、遠東股份、红相股份、同惠电子なども上昇率上位に位置している。
第一创业のリサーチレポートは、今後5年間において、国内の電力網建設や海外のAI需要に伴う電源・電力網の建設は高速成長を迎えると予測し、「我々は国内の超高圧、高圧幹線、配電網、電力網のスマート化設備や蓄電など、ほぼ全ての電力産業チェーンの景気持続的な向上を期待している」と述べている。
脳-機インターフェース：技術と政策の支援により臨床応用と長期的な展望が期待
脳-機インターフェース（人間の脳工学）は蛇年において徐々に資金の注目を集め、市場の触媒要因は主に：マスク氏の量産予告による年初の市場爆発、政策側の継続的な支援、関連技術の継続的な突破と実用化の加速により、産業チェーンの熱気が高まっている。
データによると、蛇年において人間の脳工学関連株は9銘柄が株価倍増を達成し、世纪华通、创新医疗、塞力医疗はともに2倍超、优刻得、岩山科技、翔宇医疗、伟思医疗なども上昇率上位に位置している。
万联证券は、脳-機インターフェースは「技術突破—臨床検証—商業化」の加速段階にあり、政策と資本の両面から産業チェーンのアップグレードを促進していると指摘している。業界の政策支援や医療保険の支払い、登録臨床の突破、コア技術の革新と国産代替などが今後の産業発展の触媒となる。
全体として、上述のコア概念セクターの蛇年の相場は「政策駆動、技術突破、産業の実現」の明確な特徴を示し、多くのセクターは明確な触媒ロジックに支えられている。利益獲得の効果は主に新質の生産力に関連する分野に集中している。
展望として、馬年に向けて、投資家は各セクターのコア触媒要因の変化に重点を置きながら、構造的投資機会を掴むとともに、短期的な変動リスクにも警戒を払う必要がある。
（出典：東方財富研究中心）
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蛇年のA株の構造的な相場が顕在化しており、コア概念セクターは馬年も引き続き期待できるのか？
振り返ると、過ぎ去ろうとしている蛇年において、A株市場は構造的な相場を継続し、取引活動は著しく活発化し、ホットなセクターのローテーションは秩序立って進行し、コアロジックは「新質の生産力」の実現、政策の恩恵の解放、産業技術の突破、そしてグローバルな供給と需要の格局変化を中心に展開された。
例年と比較して、蛇年以来のホットなテーマには明確な触媒要因が支えとなっており、計算能力ハードウェアの継続的な爆発から商業宇宙の急速な台頭、金のリスク回避の高まりからヒューマノイドロボットの産業化の加速、核融合の技術突破からストレージチップの価格上昇まで、コアコンセプトのセクターは次々と構造的なチャンスを演じている。本稿では、蛇年において上昇率トップで、持続性が高く、市場の関心も高い8つの概念セクターに焦点を当て、その上昇のコアロジックを探るとともに、馬年の業界投資展望の参考と展望を提供する。
商業宇宙：多重要因の共振により商業化の加速と温度上昇
商業宇宙セクターは昨年12月に大爆発を迎え、市場の触媒要因は「政策+技術+産業」の多重推進体制を呈している：第十五次五カ年計画では商業宇宙を戦略的新興産業クラスターの重点分野に位置付け、三年行動計画が策定され、近隣の30都市以上が商業宇宙産業に関わる支援文書を発表；朱雀三号、長征12号甲の連続打ち上げ、回収技術の検証が継続推進されている；蓝箭航天など国内複数企業が資本市場に挑戦し、海外のSpaceXとxAIの合併も進行中、史上最大規模のIPO計画を加速させ、世界的な商業宇宙産業チェーンのムードを高めている。
東方財富Choiceのデータによると、2月5日までに、蛇年の商業宇宙セクターでは97銘柄が株価倍増を達成（蛇年に上場した銘柄を除く）、中でも飞沃科技は760%以上の大幅上昇を記録しトップに立ち、巨力索具、超捷股份は5倍超の上昇を見せ、腾景科技、顺灏股份、臻镭科技、*ST铖昌も4倍超の上昇を示した。
馬年を見据え、華龍証券は、国内外の打ち上げミッションが集中的に実施され、回収可能なロケット技術の突破口が迎えられ、産業チェーン全体の価値再評価と格局の再構築が進むと指摘し、商業宇宙の「上流の研究開発・製造、中流の打ち上げサービス、下流の運用応用」全産業チェーンへの投資機会を推奨している。
計算能力ハードウェア：AI計算能力の爆発が三大細分分野の協調を牽引
AI計算能力需要の継続的な爆発を背景に、計算能力ハードウェアセクターは蛇年の相場を貫く主線の一つとなり、CPO、PCB、液冷の三大細分分野が協力して力を発揮し、全面的に花を咲かせている。主な触媒要因は、国内外の大規模モデルの進化スピードの加速と応用価値の段階的な解放、テクノロジー大手の資本支出の増加に伴う計算基盤インフラの建設の活発化、TPUの生産予測の増加、CPO技術の800Gから1.6Tへの進化、高性能PCBのAIサーバー等の需要旺盛による供給不足、液冷技術の浸透率の加速などである。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において計算能力ハードウェアの三大概念セクターは96銘柄の株価倍増を記録し、鼎泰高科が約7倍の上昇でトップ、宏和科技が約5.5倍、永鼎股份が4倍超の上昇を示した；中际旭创、胜宏科技、新易盛など9銘柄も3倍超の上昇を見せた。
馬年の計算能力セクターについて、中信証券の最新リサーチレポートは、国産計算能力の競争は単一カードの比較から超ノードなどのシステムレベルの競争へと段階的に移行しており、超ノードのシステム能力が次の競争の重要要素となると指摘している；また、主要CSP企業がCapex投資を加速させ、トークン需要が継続的に解放される背景の中、計算能力の発展には高い確実性がある。
ヒューマノイドロボット：商業化の加速とコア部品需要の爆発
蛇年においてヒューマノイドロボット産業は、概念のデモから小ロット生産へと進展し、市場の触媒要因は商業化の実現と政策支援に集中している：テスラのOptimusの量産予想、宇樹科技、優必選などの企業が商業化展開を加速させ、多くの地域で政策が次々と打ち出され、産業の発展を支援し、コア部品の国産化を促進している；ハーモニック減速機、ハニカムモーターなどのコア部品の需要が急増し、産業のサプライチェーンも徐々に整備されている。
データによると、蛇年において43銘柄のヒューマノイドロボット関連株が株価倍増を達成し、上纬新材は約21倍の急騰でトップ、超捷股份は5倍超の次席、沃尔德、斯菱智驱、浙江荣泰、涛涛车业など7銘柄も2倍超の上昇を示した。
“最近、マスク氏はテスラのヒューマノイドロボット計画が2026年に工業環境で展開され、2027年に一般販売されると表明し、市場の期待を高め、投資機会をもたらすと予測されている。”東方証券は述べている。今後、産能拡大に向けて、製造と運営能力の優れた企業が投資チャンスを持つと見ている。
ストレージチップ：需給ミスマッチが上昇を主導し、国産代替の加速を継続
価格上昇の潮流に支えられ、ストレージチップセクターは蛇年にスーパーサイクルを迎え、主な触媒は需給の不均衡に由来している：AI計算能力の需要が旺盛でストレージ不足を引き起こし、SKハイニックス、サムスン電子、マイクロンの三大ストレージ巨頭がHBMやDDR5に資源を集中させ、従来のストレージ製品の供給不足が拡大、DRAMやNANDフラッシュの現物価格が持続的に高騰している；AIサーバーやコンシューマエレクトロニクスの復活によりストレージチップの需要が急増し、在庫補充サイクルに入った；国家大基金第3期が開始され、ストレージチップ分野の国産代替を重点支援している。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において33銘柄のストレージチップ関連株が株価倍増を達成し、东芯股份、香农芯创はともに4倍超、精智达は3倍超、普冉股份、江波龙、德明利など9銘柄も2倍超の上昇を示した。
馬年を見据え、東方証券の最新リサーチレポートは、AI推論によるストレージの増加需要は今後も継続的に掘り起こされ、サーバー向けのDRAMやNANDなどの全体需要は引き続き高速成長が見込まれると指摘している。国内のストレージチップ設計企業、国産ストレージモジュールメーカー、半導体装置企業に注目すべきだ。
金概念：金利引き下げとリスク回避の共振により中央銀行の金購入支援でセクター上昇
蛇年以来、金概念セクターは世界的な流動性緩和とリスク回避の高まりを背景に堅調な上昇を見せており、主な触媒はマクロ経済の側面に集中している：米連邦準備制度は利下げサイクルを継続し、ドル指数は継続的に弱含み、国際金価格は上昇を続けている；地政学的緊張の高まりにより各国中央銀行が金購入の波を引き起こし、金価格をさらに支えている；国内の住民のリスク回避と資産配分の需要が高まり、金の消費と投資需要も増加している。
データによると、蛇年において24銘柄の金概念株が株価倍増を達成し、招金黄金は4倍、湖南白銀は3倍、白銀有色、晓程科技、盛达资源など5銘柄も2倍超の上昇を示した。
“現在の金価格は短期的に高騰し、その後調整局面に入る可能性があるが、上昇トレンドは変わらない。”国金証券の分析は指摘している。中長期的な視点では、逆グローバリゼーションの背景のもと、世界の中央銀行は貿易安全と多元的決済を考慮し、継続的に金を購入し、需要の土台を固めている；米国の債務危機により法定通貨の購買力が毀損され、金が「超主権の錨」としての信用ヘッジの価値を浮き彫りにしている；ロシア・ウクライナ、中東などの地政学的な対立が常態化し、堅実なリスク回避需要を維持している。
制御可能な核融合：技術と政策の両面から商業化と受注の両方向突破
制御可能な核融合セクターは蛇年において概念の炒作から受注検証へと段階的に移行し、市場の触媒は集中している：第十五次五カ年計画では核融合エネルギーを六大未来産業の一つに位置付け、関連の专项基金が設立され、政策支援の力度はかつてないほど強い；中国環流三号、合肥BEST装置の技術突破が続き、安定運転時間と出力の向上が進む中、商業化の期待も高まっている；核融合装置は実質的な工事段階に入り、超伝導材料や特殊溶接などの上流工程で本格的な入札が始まり、受注の実現が加速している。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において28銘柄の制御可能な核融合関連株が株価倍増を達成し、永鼎股份は約432%の大幅上昇でトップ、中钨高新、炬光科技、斯瑞新材も3倍超の上昇を示し、合锻智能、雪人集团、哈焊华通など6銘柄も2倍超の上昇を記録した。
中信証券のリサーチレポートは、国内のCapexは順調に進展し、海外の進展も予想以上の可能性があると指摘している。大国間の競争の観点から、制御可能な核融合産業の長期成長トレンドはすでに確立されており、国内外の装置建設の加速により、部品企業の受注も十分に解放される見込みであり、業界に対して強い楽観を示している。
電力網設備：AIの電力不足が新たな道を生み出し、産業の景気は好調
電力網設備セクターは蛇年に良好な動きを見せ、触媒要因は「国内政策+産業需要+海外の促進」の多重共振体制を呈している：国家電網の「十五五」固定資産投資は4兆元に達すると予測され、「東数西算」「源網荷蓄」プロジェクトが推進される中、同時に「AIの終点は電力」も産業の共通認識となり、北米の電力不足のロジックも引き続き検証されており、国内の電力網産業チェーンの海外展開の潜在的な機会も生まれている。
東方財富Choiceのデータによると、蛇年において30銘柄の電力網設備株が株価倍増を達成し、中超控股、华通线缆、智洋创新はともに2倍超、遠東股份、红相股份、同惠电子なども上昇率上位に位置している。
第一创业のリサーチレポートは、今後5年間において、国内の電力網建設や海外のAI需要に伴う電源・電力網の建設は高速成長を迎えると予測し、「我々は国内の超高圧、高圧幹線、配電網、電力網のスマート化設備や蓄電など、ほぼ全ての電力産業チェーンの景気持続的な向上を期待している」と述べている。
脳-機インターフェース：技術と政策の支援により臨床応用と長期的な展望が期待
脳-機インターフェース（人間の脳工学）は蛇年において徐々に資金の注目を集め、市場の触媒要因は主に：マスク氏の量産予告による年初の市場爆発、政策側の継続的な支援、関連技術の継続的な突破と実用化の加速により、産業チェーンの熱気が高まっている。
データによると、蛇年において人間の脳工学関連株は9銘柄が株価倍増を達成し、世纪华通、创新医疗、塞力医疗はともに2倍超、优刻得、岩山科技、翔宇医疗、伟思医疗なども上昇率上位に位置している。
万联证券は、脳-機インターフェースは「技術突破—臨床検証—商業化」の加速段階にあり、政策と資本の両面から産業チェーンのアップグレードを促進していると指摘している。業界の政策支援や医療保険の支払い、登録臨床の突破、コア技術の革新と国産代替などが今後の産業発展の触媒となる。
全体として、上述のコア概念セクターの蛇年の相場は「政策駆動、技術突破、産業の実現」の明確な特徴を示し、多くのセクターは明確な触媒ロジックに支えられている。利益獲得の効果は主に新質の生産力に関連する分野に集中している。
展望として、馬年に向けて、投資家は各セクターのコア触媒要因の変化に重点を置きながら、構造的投資機会を掴むとともに、短期的な変動リスクにも警戒を払う必要がある。
（出典：東方財富研究中心）