クリシュナとEvercore ISIは、米連邦準備制度の利下げが加速すると予測しており、新たな立場は市場の期待を再形成しています。

経済学者Krishna Guha率いるEvercore ISIリサーチチームは、最近の見解として、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策立案者がよりハト派的な立場に転じる可能性が高まっていると指摘しました。この予測は、Rick Riederなどの市場志向の意思決定者の影響力の高まりに基づく分析に基づいています。市場データによると、現在の金利スワップ市場は、利下げの規模に関する予想が一部の専門機関の実際の予測よりもかなり低い水準にあります。

Riederの市場中心論がFRBの政策方向を再形成

ウォール街のベテランであるRick Riederは、より積極的な政策調整を主張してきました。昨年9月には、一度に50ベーシスポイントの利下げを提案し、FRBの好む25ベーシスポイントの段階的利下げと明確に対比されました。Krishna Guhaなどの経済学者は、RiederはFRBの悪名高い「ドット・プロット」予測指針に反対するだけでなく、市場のより積極的な利下げへの需要の高まりも象徴していると指摘しています。

専門家と市場の予想の乖離拡大

Krishna率いる分析チームは、Riederが2026年までに3回の利下げを推進する可能性があると予測しています。しかし、金利スワップ市場の現在の価格設定は、2026年末までに約50ベーシスポイントの利下げ（およそ2回の25ベーシスポイントの調整）にとどまっています。この差は、市場と政策立案者の認識のギャップを浮き彫りにしています。

さらに注目すべきは、SOFRオプション市場で最近、多数の新規ポジションが登場し、複数回の利下げを賭けていることです。これらのポジションの目標は、2023年末までに実効連邦基金金利を約1.5％に引き下げることであり、これは現在のスワップ市場の約3.2％の価格設定よりもほぼ半分低い水準です。Krishnaなどの専門家は、この市場のシグナルの蓄積が、政策の方向転換を迫る圧力を示唆している可能性があると考えています。

市場価格と現実の攻防

Riederなどの市場志向の関係者の影響力が高まる中、伝統的なFRBの漸進主義的政策アプローチは挑戦に直面しています。市場価格の継続的な調整は、より早い利下げサイクルへの投資家の期待が高まっていることを反映しており、最終的には公式の政策調整を促す可能性があります。

さらに詳しく

Krishna Guhaは、最近の市場動向とRiederの見解を踏まえ、今後のFRBの政策転換の可能性について次のように述べています。「市場の期待と中央銀行の方針との間に乖離が拡大しており、特に利下げのペースと規模については、今後数ヶ月で大きな変化が起きる可能性があります。投資家は、より積極的な利下げを織り込む動きが加速しており、これが政策決定者にとっても重要なシグナルとなるでしょう。」

このように、Riederをはじめとする市場志向の専門家たちの影響力が増す中、FRBの伝統的な政策運営は変化を余儀なくされつつあります。市場の期待と実際の政策の間のギャップが埋まるかどうかは、今後の金融市場の動向を左右する重要なポイントとなるでしょう。