砂糖価格は本日、主要な先物市場全体で上昇しており、ブラジル通貨の強さが上昇の重要なきっかけとなっています。今日、3月NY世界砂糖#11（SBH26）は+0.22セント上昇し、+1.49％の上昇を示しました。一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は+5.00ポイント、または+1.19％高く上昇しました。砂糖のレートの勢いは、テクニカルなポジショニングと市場センチメントの根本的な変化の組み合わせを反映しています。砂糖の短期的な急騰は、ブラジルレアルが米ドルに対して1.5ヶ月ぶりの最高値に上昇したことに続くものです。この通貨の動きは、価格が下落すると予想していたトレーダーの間でショートカバーを引き起こしました。レアルが強くなると、ブラジルの砂糖生産者が輸出市場に出す販売を控える傾向が強まり、短期的な供給見通しが引き締まり、価格を支えます。即時のテクニカルな反発を超えて、この動きは通貨のダイナミクスと商品価格の複雑な相互作用を浮き彫りにしています。## ブラジルの記録的な砂糖生産が長期的な価格の逆風を生むブラジルは依然として世界最大の砂糖生産国であり、最近の生産データは今後の供給拡大を示しています。コナブ（Conab）によると、2025/26年度の砂糖生産見通しは4500万トン（MMT）で、以前の予測の4450万トンから上方修正されています。これは、持続的に高水準の生産を示しており、世界的な需要が追加供給を吸収できない場合、最終的に砂糖レートに圧力をかけることになります。さらに詳しく見ると、ユニカ（Unica）は2025年12月までの中南米の砂糖生産が前年比0.9％増の4022.2万トンに達したと報告しています。より重要なのは、製糖工場がエタノールよりも砂糖のためにサトウキビを砕く比率を高めている点です。2025/26シーズンのサトウキビの砂糖用比率は50.82％に達し、2024/25の48.16％から上昇しています。このシフトは砂糖の生産量を最大化しますが、価格に対して弱気の圧力を強めます。しかしながら、今後の見通しはより建設的になりつつあります。コンサルティング会社のサフラス＆メルカド（Safras & Mercado）は、ブラジルの2026/27年度の砂糖生産が2025/26の予測43.5MMTから3.91％減少し、41.8MMTになると予測しています。同社はまた、2026/27年度の砂糖輸出が前年比11％減の30MMTに落ちると予測しており、将来的なブラジルの供給の引き締まりは、中期的に価格を支える要因となる可能性があります。## インドの生産急増が世界の砂糖レート動向を再形成世界第2位の砂糖生産国であるインドは、劇的な生産拡大を経験しており、これが世界市場の基本を再形成しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025/26シーズンの1月15日までの砂糖生産が1590万トンに達し、前年比22％増と報告しています。ISMAはまた、2025/26年度の通年生産見通しを3100万トンに引き上げており、以前の予測の3000万トンから18.8％増加しています。この生産性の急増は、恵まれたモンスーンとインド全土でのサトウキビ面積の拡大によるものです。ただし、インド国内の砂糖市場は供給過剰に直面しており、政府は追加輸出を許可しています。11月、インドの食品省は2025/26シーズンの砂糖輸出を150万トンに認可し、2022/23に実施されたより厳しい割当制度からのシフトを示しています。インドの輸出増の可能性は、市場に追加供給をもたらし、世界の砂糖レートを押し下げる恐れがあります。興味深いことに、ISMAはインドのエタノール生産に振り向けられる砂糖の見積もりも、7月の予測の500万トンから340万トンに引き下げています。この削減は、より多くの砂糖が輸出に回せることを意味し、世界価格に下押し圧力を強める可能性があります。USDAの海外農業局は、2025/26年度のインドの生産をさらに高く見積もり、3550万トンと予測しており、前年比25％増となっています。## タイの生産拡大が世界供給圧力を増大世界第3位の砂糖生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、出力を大きく拡大しています。タイ糖工場協会は10月、2025/26年度の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンになると予測しました。USDA FASはやや控えめに、2025/26年度の見通しを1025万トンとし、前年比2％増としています。タイの生産拡大は、同国が主要な国際供給者であるため、特に懸念されます。インドとタイの輸出増により、世界の買い手は豊富な供給に直面し、価格の大きな上昇を抑制しています。## 世界の砂糖過剰見通しがレート見通しを圧迫国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の予測として、1625万トンの過剰を示しました。これは、2024-25年の2916万トンの赤字から大きく逆転したものです。ISOは、この変化をインド、タイ、パキスタンでの砂糖生産増加に起因するとしています。また、2025-26年の世界の砂糖生産は前年比3.2％増の181.8MMTに達し、世界の人間の消費は前年比1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。USDAはさらに、12月中旬により劇的な予測を発表しました。2025/26年の世界の砂糖生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、消費はわずか1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。この生産と消費のギャップは、砂糖レートに下押し圧力をもたらすことになります。また、USDAは2025/26年の世界の砂糖在庫が前年比2.9％減の41.188MMTになると予測していますが、供給過剰の全体像から見れば大きな変化ではありません。一方、著名な砂糖取引会社のCzarnikowは、11月に2025/26年の過剰見通しを870万トンに引き上げており、9月の予測の750万トンから1.2MMT増加しています。拡大する過剰在庫見通しは、価格に対する継続的な逆風を示唆しています。## 先物市場のポジショニングが脆弱性を示す今日の砂糖レートの動きにもう一つの要素を加えると、先週のトレーダーズ・コミットメント（COT）レポートは、投資ファンドがホワイトシュガーのネットロングポジションを4,544契約増やし、2011年以降のデータに基づき過去最高の48,203契約に達したことを明らかにしました。過度にロングのポジションは、市場センチメントの変化により売り圧力を増幅させる可能性があり、今日の控えめな上昇にもかかわらず、下落リスクを伴います。## 今日の砂糖レートの動きがトレーダーに示すもの今日の砂糖レートの上昇は注目に値しますが、構造的に厳しい市場の中での戦術的な反発にすぎません。ブラジルの通貨の急騰はショートカバーを引き起こし、ポジティブな勢いを生み出しましたが、根底にある供給の基本は依然として弱気です。ブラジル、インド、タイが生産を増やし続け、世界の過剰予測も拡大している中、今後の中期的な砂糖レートの見通しは下向きに傾いています。砂糖レートに注目するトレーダーは、現在の価格が短期的なテクニカル要因と長期的なファンダメンタルズの不均衡の不安定な均衡を反映していることを認識すべきです。通貨の動きや資金の流れが短期的なボラティリティを誘発する可能性はありますが、世界の砂糖市場の構造的な過剰供給は、年が進むにつれて再び価格を押し下げる力を持つでしょう。
砂糖価格が急騰：ブラジル通貨の強化とトレーダーのショートカバーによる影響
砂糖価格は本日、主要な先物市場全体で上昇しており、ブラジル通貨の強さが上昇の重要なきっかけとなっています。今日、3月NY世界砂糖#11（SBH26）は+0.22セント上昇し、+1.49％の上昇を示しました。一方、3月ロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は+5.00ポイント、または+1.19％高く上昇しました。砂糖のレートの勢いは、テクニカルなポジショニングと市場センチメントの根本的な変化の組み合わせを反映しています。
砂糖の短期的な急騰は、ブラジルレアルが米ドルに対して1.5ヶ月ぶりの最高値に上昇したことに続くものです。この通貨の動きは、価格が下落すると予想していたトレーダーの間でショートカバーを引き起こしました。レアルが強くなると、ブラジルの砂糖生産者が輸出市場に出す販売を控える傾向が強まり、短期的な供給見通しが引き締まり、価格を支えます。即時のテクニカルな反発を超えて、この動きは通貨のダイナミクスと商品価格の複雑な相互作用を浮き彫りにしています。
ブラジルの記録的な砂糖生産が長期的な価格の逆風を生む
ブラジルは依然として世界最大の砂糖生産国であり、最近の生産データは今後の供給拡大を示しています。コナブ（Conab）によると、2025/26年度の砂糖生産見通しは4500万トン（MMT）で、以前の予測の4450万トンから上方修正されています。これは、持続的に高水準の生産を示しており、世界的な需要が追加供給を吸収できない場合、最終的に砂糖レートに圧力をかけることになります。
さらに詳しく見ると、ユニカ（Unica）は2025年12月までの中南米の砂糖生産が前年比0.9％増の4022.2万トンに達したと報告しています。より重要なのは、製糖工場がエタノールよりも砂糖のためにサトウキビを砕く比率を高めている点です。2025/26シーズンのサトウキビの砂糖用比率は50.82％に達し、2024/25の48.16％から上昇しています。このシフトは砂糖の生産量を最大化しますが、価格に対して弱気の圧力を強めます。
しかしながら、今後の見通しはより建設的になりつつあります。コンサルティング会社のサフラス＆メルカド（Safras & Mercado）は、ブラジルの2026/27年度の砂糖生産が2025/26の予測43.5MMTから3.91％減少し、41.8MMTになると予測しています。同社はまた、2026/27年度の砂糖輸出が前年比11％減の30MMTに落ちると予測しており、将来的なブラジルの供給の引き締まりは、中期的に価格を支える要因となる可能性があります。
インドの生産急増が世界の砂糖レート動向を再形成
世界第2位の砂糖生産国であるインドは、劇的な生産拡大を経験しており、これが世界市場の基本を再形成しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025/26シーズンの1月15日までの砂糖生産が1590万トンに達し、前年比22％増と報告しています。ISMAはまた、2025/26年度の通年生産見通しを3100万トンに引き上げており、以前の予測の3000万トンから18.8％増加しています。
この生産性の急増は、恵まれたモンスーンとインド全土でのサトウキビ面積の拡大によるものです。ただし、インド国内の砂糖市場は供給過剰に直面しており、政府は追加輸出を許可しています。11月、インドの食品省は2025/26シーズンの砂糖輸出を150万トンに認可し、2022/23に実施されたより厳しい割当制度からのシフトを示しています。インドの輸出増の可能性は、市場に追加供給をもたらし、世界の砂糖レートを押し下げる恐れがあります。
興味深いことに、ISMAはインドのエタノール生産に振り向けられる砂糖の見積もりも、7月の予測の500万トンから340万トンに引き下げています。この削減は、より多くの砂糖が輸出に回せることを意味し、世界価格に下押し圧力を強める可能性があります。USDAの海外農業局は、2025/26年度のインドの生産をさらに高く見積もり、3550万トンと予測しており、前年比25％増となっています。
タイの生産拡大が世界供給圧力を増大
世界第3位の砂糖生産国かつ第2位の輸出国であるタイも、出力を大きく拡大しています。タイ糖工場協会は10月、2025/26年度の砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンになると予測しました。USDA FASはやや控えめに、2025/26年度の見通しを1025万トンとし、前年比2％増としています。
タイの生産拡大は、同国が主要な国際供給者であるため、特に懸念されます。インドとタイの輸出増により、世界の買い手は豊富な供給に直面し、価格の大きな上昇を抑制しています。
世界の砂糖過剰見通しがレート見通しを圧迫
国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年の予測として、1625万トンの過剰を示しました。これは、2024-25年の2916万トンの赤字から大きく逆転したものです。ISOは、この変化をインド、タイ、パキスタンでの砂糖生産増加に起因するとしています。また、2025-26年の世界の砂糖生産は前年比3.2％増の181.8MMTに達し、世界の人間の消費は前年比1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。
USDAはさらに、12月中旬により劇的な予測を発表しました。2025/26年の世界の砂糖生産は前年比4.6％増の記録的な189.318MMTに達し、消費はわずか1.4％増の177.921MMTにとどまると予測しています。この生産と消費のギャップは、砂糖レートに下押し圧力をもたらすことになります。
また、USDAは2025/26年の世界の砂糖在庫が前年比2.9％減の41.188MMTになると予測していますが、供給過剰の全体像から見れば大きな変化ではありません。一方、著名な砂糖取引会社のCzarnikowは、11月に2025/26年の過剰見通しを870万トンに引き上げており、9月の予測の750万トンから1.2MMT増加しています。拡大する過剰在庫見通しは、価格に対する継続的な逆風を示唆しています。
先物市場のポジショニングが脆弱性を示す
今日の砂糖レートの動きにもう一つの要素を加えると、先週のトレーダーズ・コミットメント（COT）レポートは、投資ファンドがホワイトシュガーのネットロングポジションを4,544契約増やし、2011年以降のデータに基づき過去最高の48,203契約に達したことを明らかにしました。過度にロングのポジションは、市場センチメントの変化により売り圧力を増幅させる可能性があり、今日の控えめな上昇にもかかわらず、下落リスクを伴います。
今日の砂糖レートの動きがトレーダーに示すもの
今日の砂糖レートの上昇は注目に値しますが、構造的に厳しい市場の中での戦術的な反発にすぎません。ブラジルの通貨の急騰はショートカバーを引き起こし、ポジティブな勢いを生み出しましたが、根底にある供給の基本は依然として弱気です。ブラジル、インド、タイが生産を増やし続け、世界の過剰予測も拡大している中、今後の中期的な砂糖レートの見通しは下向きに傾いています。
砂糖レートに注目するトレーダーは、現在の価格が短期的なテクニカル要因と長期的なファンダメンタルズの不均衡の不安定な均衡を反映していることを認識すべきです。通貨の動きや資金の流れが短期的なボラティリティを誘発する可能性はありますが、世界の砂糖市場の構造的な過剰供給は、年が進むにつれて再び価格を押し下げる力を持つでしょう。