2026年のAMDとNvidia：どちらのチップリーダーに投資すべきか

半導体株に関して言えば、AMDとNvidiaは2026年において根本的に異なる投資ストーリーを表しています。昨年は特に興味深い年となり、AMDの77%の急騰はNvidiaの控えめな39%の上昇を決定的に上回りました。しかし、市場のセンチメントの変化は、投資判断を下す前に検討すべきより複雑な状況を隠しています。

しかし、過去5年間にわたり、Nvidiaは圧倒的なリードを維持し、株価はAMDの160%の上昇に対し、1300%以上の上昇を記録しています。投資家を悩ませる今の疑問は：昨年のAMDのアウトパフォームは今後の兆候なのか、それとも一時的な偏差に過ぎないのかということです。

成長モメンタムのギャップを理解する

AMDの成長軌道は、成長志向の投資家にとってますます魅力的になっています。CEOのリサ・スーは、今後3〜5年間で年次収益の拡大率が35%以上になるという野心的な目標を掲げています。最近の四半期はこの自信を裏付けており、同社の成長率は著しく加速しています。

AMDの成長予測グラフ

一方、Nvidiaの拡大ペースは、数年間の爆発的な成長の後に鈍化し始めています。この成長率の乖離は、おそらく2026年においてAMDの継続的なアウトパフォーマンスを支持する最も強気の理由を表しています。

OpenAIからIBMに至る主要なテクノロジー企業が、量子コンピューティングの取り組みにAMDのチップを採用している事実は、AMDのプロセッサの採用が増加していることを示し、持続的な勢いの根拠を強化しています。これらは単なる偶発的な支持ではなく、AMDのエンジニアリング能力に対する市場の本物の評価を示しています。

収益性の問題：規模の大きさが重要な理由

ここで物語は劇的に変わります。AMDの時価総額は約3800億ドルに対し、Nvidiaは約4.5兆ドルと、ほぼ12倍の価値があります。この評価差は、AMDにはかなり多くの成長余地があることを示唆しているかもしれません。

しかし、収益性は全く異なる話を語っています。Nvidiaは過去12ヶ月でほぼ1000億ドルの利益を生み出しましたが、AMDの純利益は同期間でわずか33億ドルに過ぎません。これは実際の利益において約30倍の差があります。

株価収益率（PER）を比較すると、その差はさらに鮮明になります。Nvidiaは24倍の予想PERで取引されているのに対し、AMDは37倍です。規模の小さい企業であるにもかかわらず、収益性を考慮すると、実際にはAMDの方が割高な投資となっています。この逆説的な現実—大きいことが必ずしも高価であることを意味しない—は、市場資本だけに焦点を当てる投資家を混乱させることがあります。

今後の道筋：成長対安定性

AMDの優位性は、完全に一つの仮定に依存しています。それは、収益改善が予想通りに積極的に進むということです。収益拡大だけでは不十分であり、トップラインの成長を純利益に変換する必要があります。

一方、Nvidiaの立場は根本的に異なります。AIチップのリーディングカンパニーとして、利益の余裕と市場支配力を持ち、競争圧力に耐えることができます。世界的なAI投資が上昇軌道を続ける限り、Nvidiaはその財務的優位性を維持できるでしょう。

半導体ブームへのエクスポージャーを求める投資家にとって、選択はリスク許容度にかかっています。AMDは爆発的な成長と支配的な競合他社への追いつきの物語を提供し、転換点が現在の財務状況よりも重要だと信じる人々にとって魅力的です。Nvidiaは、成長率が鈍化しても、実績のある収益性と市場リーダーシップを重視する投資家にアピールします。

これらのチップメーカーの2026年の競争は、昨年の見出しを支配した理由とは異なる、真の競争となり続けるでしょう。