2月2日から2月6日までのマクロ経済の重要事項：政府のシャットダウンを安全に乗り切れるか？リスク市場はリスク拡大を回避できるか？地政学的リスクは潜在的な危険を孕み、雇用データの影響力は弱まっている！？マクロイベントはその重要度に応じて順位付けされている：一、ドルの信頼回復、資産売却の緩和、レバレッジリスクは緩和されるか？金は安定するか？流動性側の潜在的なマクロ要因として、先週は日米の為替介入により円高を促進し、トランプ大統領の「ドル安」発言により短期的にドルは96を割り込み、市場はドル安期待を強めてドル資産が売られた。その後、ベーシントは強いドル期待を用いてドルの信頼を回復しようとしたが、市場の反応は芳しくなかった。金曜日には、トランプ大統領が新たなFRB議長にウォシュを指名し、将来のFRB議長の政策見通しとベーシントの強いドル誘導を組み合わせて、短期的にドルの動きを安定させ、米国債の売り圧力を緩和した。株式市場は短期的に圧力を受けているが、債券市場が安定すれば、リスク市場の反発は時間の問題だ。したがって、月曜日には米株のリスクが引き続き拡大しているかどうかを見極め、次にリスク市場のレバレッジが再び露呈しているかどうかを確認する必要がある。金は短期的にレバレッジリスクが増加した後の資金補充の主要手段であり、米株の安定と金の安定は、リスク資産に対する懸念が次第に解消されつつあることを意味している。この件はマクロの主要なストーリーではないが、金融市場の流動性に潜在的な影響を与えるため非常に重要であり、特に金の下落による流動性の回復とその帰属先が焦点となる。

二、米国政府のシャットダウンリスクは引き続き続くのか？影響の重みは低下しているが、もしシャットダウンリスクが高まれば、金融市場には依然として抑制的な効果がある！現在、米国政府は技術的なシャットダウン状態にあり、新たな予算法案は下院の休会により審議が延期され、政府は部分的に閉鎖されている。現時点で6つの予算法案が完全に成立していない。今後、月曜日に下院が円滑に再開し投票を行えるかどうかが焦点となる。共和党は下院で多数派を占めており、成立の可能性は高いと見られている。下院共和党のリーダーも最遅火曜日までに米国政府の運営再開に自信を示している。リスクは、下院が現行の予算法案をスムーズに通過させられるかどうかだ。迅速に通過すれば、政府のシャットダウン問題は直接解消されるが、もし再び政治的な駆け引きが起これば、市場はシャットダウンによるネガティブな影響を懸念し続けるだろう。連続した二次的シャットダウン自体の影響力はすでに弱まっているが、リスクが拡大し続けるならば、依然として無視できないリスクポイントだ。

三、米国の最大の申告シーズンである税季は、市場に良好な流動性をもたらすのか？現在、金融市場の潜在的な流動性リスクは依然として存在しており、特に米国株の高いボラティリティの下でレバレッジリスクが増加し、金の集中売却と流動性の補充遅延を引き起こしている。ベーシントは以前、米国は1月26日から史上最大の申告シーズンに入ったと述べている。もし事実がその通りなら、短期的な申告は市場に流動性の回復をもたらすだろう。申告による流動性の変動は、2月から3月が流動性の補充期、4月から4月末までが流動性の抽出期であり、時間の節目に注意が必要だ。

四、地政学的リスク、中東の危機は勃発するのか？地政学的リスクは依然としてリスク市場を制約する重要な要素であり、特に通常の地政学リスクではない例もある。例えば中東では時折緊張が高まることが予想されるが、同じ地政学的リスクが金融市場に与える影響は徐々に減少している。しかし、一旦中東で地政学的リスクが顕在化すれば、リスク市場には引き続き警戒が必要だ。現在、イラン国内では大規模な抗議活動が続いており、イラン政府は弾圧を強めている。米国の空母群も中東に集結し、市場は米国がイランを攻撃するリスクを懸念している。しかし、現状のイランの状況を考えると、トランプ大統領は中間選挙を控え、積極的な攻撃のリスクは非常に高いとは言えない。最善策は防御を基本とし、反撃を行うことだ。外部からは世論や内部の政変を刺激してイラン政府を圧迫し、妥協を促すか、孤立させてイスラエルを攻撃し続ける状況に追い込むことも考えられる。米国の空母艦隊は防御と反撃の正当な行動をとることになる。

五、雇用データについては、今週の1月分の雇用統計が段階的に発表されるが、現状のマクロ環境の影響力は次第に弱まっている。パウエルFRB議長は1月の議会証言で、今後の利下げのハードルを引き上げ、インフレと雇用の見通しを示した。リスク警告が出ない限り、単一のデータだけで利下げを推進することはできない。もし雇用にリスクが生じれば、それは利下げ期待だけでなく、景気後退のリスクももたらすため、悪い雇用指標は市場にとって良いことではない。新任のFRB議長の政策見通しは、利下げと金融引き締めを組み合わせたものであり、パウエルの見通しと比べても遜色ない。したがって、雇用統計の発表は、データリスクがなければ、現在の金利見通しを大きく変えることはできない。

六、暗号通貨業界の立法推進が積極的に進められている。複数のメディアによると、2月2日にホワイトハウスが非公開会議を招集し、その焦点はステーブルコインに関する規定に置かれている。これは現在の暗号立法の核心的な矛盾の一つでもある。これにより、市場には前向きなシグナルがもたらされている。ステーブルコインの安定性が解決されれば、暗号規制の障壁は減少し、立法の進展は加速するだろう。立法枠組みが確定すれば、暗号業界全体にとって潜在的な好材料となり、特に現在の悲観的な暗号市場の局面において、業界の好材料は市場のポジティブな動きに寄与することになる。