投資の世界はシンプルなパラドックスに基づいています：最高の企業はしばしば見つけにくいものです。ほとんどの投資家は、急成長、強い収益性、魅力的な評価の3つの要素を組み合わせることで、例外的な機会が生まれることを知っています。しかし、市場はこれらすべてを一つのパッケージで提供することは稀です。ここでエリック・フライの投資手法が価値を発揮します。真のチャンスと過大評価されたハイプを見分けることで、投資家はバリュー・トラップを避け、本当に資本配分に値する株を見つけることができます。ウォーレン・バフェットは、2016年にApple Inc.（AAPL）を予想PER11倍で購入し、最終的にバークシャー・ハサウェイに1,200億ドル以上の利益をもたらすというこの原則を実証しました。エリック・フライもまた、銅と金の鉱山会社であるフリーポート・マクモラン（FCX）において、この稀な組み合わせを見出し、2021年のわずか11ヶ月で1,350％の利益を顧客にもたらしました。これらの「トリプル・スレット」企業—成長、収益性、価値のバランスを取る—は株式投資の聖杯です。## 課題：なぜほとんどのAI株は期待外れに終わるのか現代のAI株の状況は、これらの完全なパッケージを見つけることがいかに難しいかを示しています。例えば、Xometry Inc.（XMTR）は、人工知能を用いて製造業者と顧客をつなぐマーケットプレイスプラットフォームです。同社はデジタル取引所を運営し、小規模企業は複雑な部品の見積もりを即座に依頼でき、大規模顧客は一括注文の最適化を享受します。成長の観点から見ると、Xometryは期待に応えています。純利益は今年、マイナス200万ドルからプラス1300万ドルへと変動し、その後24ヶ月で2倍に増加する見込みです。しかし、他の2つの重要なテストには失敗しています。品質と収益性の面では、2021年の上場以来、Xometryは黒字化しておらず、保守的な投資家には魅力的ではありません。評価面では、株価は予想PER110倍で取引されており、S&P 500平均の5倍超の過大評価となっています。これは、将来のパフォーマンスに関する非現実的な期待を織り込んでいるためです。これはエリック・フライが「シングル・スレット」パターンと呼ぶものです：一つの側面で優れているが、他の側面で失敗している企業です。成長だけではプレミアムを正当化できません。特に、運営損失や薄利多売の状態と組み合わさるとなおさらです。## 部分的解決策：二つの条件を満たす企業イギリスのチップアーキテクチャ設計会社、アーム・ホールディングスPLC（ARM）は、より説得力のあるケースを示していますが、完全な絵にはまだ届きません。アームの支配力は否定できません—その設計は世界のスマートフォンプロセッサの約99％に採用されています。同社は、省電力チップアーキテクチャの先駆者であり、エネルギー節約が重要な場所、例えばモバイルデバイス、IoT機器、自動運転車、そしてますますデータセンターのサーバーに不可欠です。この「必須」ポジショニングは、驚異的な経済性に変わります。アームの最新のv9アーキテクチャは、通常のライセンス料に加え、最終製品の価値の5％のロイヤルティを課しています。AppleがiPhone 16 Proを1,199ドルで販売するとき、アームはそのプレミアム価格の5％を獲得し、製造コストの485ドルではありません。同社は投資資本利益率40％超のリターンを生み出しています。アームのAIアクセラレータへの転換は、真の成長機会を解き放ちました。業界アナリストは、今後3年間で平均25％の利益拡大を予測しており、消費者および企業向けの省電力AIコンピューティング需要によって推進されています。しかし、アームはエリック・フライが「ダブル・スレット」と分類する例です—三つの基準のうち二つを満たしているが、重要な三つ目を欠いています。同社は予想PER61倍で取引されており、純粋なAI企業と比べて成長性は控えめです。この評価はNvidia（NVDA）を大きく上回っています。市場はガイダンスに対して敏感であり、アームの株価は決算発表後に12％下落しました。これは、経営陣が「わずか」12％の四半期売上成長を予測したためです。合理的なエントリーポイントを求める投資家にとって、アームのプレミアム価格は依然として高すぎます。## 完全なパッケージ：トリプル・スレット投資の姿コーニング社（GLW）は、エリック・フライの「フライの投資レポート」において、すべての3つの基準が揃ったときにいかに例外的なチャンスが生まれるかを示しています。1851年以来、先端材料のリーディング企業として、コーニングはパイレックスの発明（1915年）、低損失ファイバーオプティクスの先駆け（1970年）、iPhoneの「ゴリラガラス」（2007年）を生み出してきました。現在、コーニングはレガシーの卓越性と未来の可能性の交差点に立っています。同社はLCDパネル、スマートフォンの画面、ファイバーオプティクスインフラ、特殊ディスプレイの分野でリードしています。最も重要なのは、AIデータセンターの運用に不可欠な高性能ファイバーオプティクスケーブルを製造している点です—これによりサーバーはより多くのデータを狭い空間で伝送できます。この接続性セグメントは、同社の最も強力な成長ドライバーの一つとなっています。収益性の面でも魅力的です。コーニングは20年以上連続で営業利益を出し続けており、複数の景気後退を乗り越えてきました。自己資本利益率は今年17％に急上昇する見込みで、市場平均のほぼ2倍に迫ります。一方、株価は予想PER19倍で、S&P 500の20.2倍を下回っています。これは、質の高いビジネスにおいて真の価値を示しています。懐疑的な見方も正当です—このような組み合わせに隠れた欠陥がないかどうかです。最近の逆風は実際の課題をもたらしています。例えば、同社は米国向けに輸出関税がかかる大手テレビメーカーに供給していますが、連邦のブロードバンド拡張資金には削減の可能性もあります。これらの懸念により、2026年初から15％の下落を招いています。しかし、より詳細な分析は、市場が過剰に反応している理由を明らかにします。コーニングの米国内収益の約90％は国内製品から得られ、チャイナベースの売上の80％は現地生産に由来します。関税の直接的な影響は約1500万ドルと見積もられ、今年の税引前利益の28億ドルに比べてわずかです。さらに、コーニングは米国製の太陽光モジュール供給チェーンの最初の構築に取り組んでおり、太陽光発電メーカーが関税提案を回避するのに役立つ可能性があります—これには3,500％の関税がかかる可能性もあります。## エリック・フライの隠れた宝石：半導体銘柄コーニングのデータセンター接続製品はAIインフラ構築への重要なエクスポージャーを示していますが、エリック・フライはAIの最前線に位置する別のチャンスも見出しています。この企業は、業界の巨人Nvidiaと激しい競争を繰り広げる、競争の激しいサイクル性の高いセクターにあります。これらの特性が、同社の優れた運用実績や堅固なバランスシートにもかかわらず、投資家の売りを引き起こし続けているのです。コア事業は加速しており、特に新興のデータセンター部門は、前年比で大幅に拡大し、収益はほぼ倍増、全体の半分を占めるまでになっています。注目すべきは、2000年代初頭にこの企業がNvidiaの買収候補になりかけたことです。これは、技術的な能力と戦略的な先見の明を示しています。最先端の半導体ソリューションの主要サプライヤーとして、同社はさまざまなAI技術用途に成功裏に移行し、卓越した収益性を実現しています。現在の評価は、実績に比べてますます魅力的になっています。エリック・フライの手法は、急速な拡大、運用の卓越性、合理的な評価を同時に達成する企業を追求し、市場サイクルやセンチメントの変動を超えています。これらのファンダメンタルズに焦点を当て、流行の物語を追いかけるのではなく、投資家は下落リスクの保護と経済サイクル全体にわたる大きな上昇の両方に備えることができるのです。
投資の宝石を見つける：エリック・フライの「トリプル・スレット」株を見つけるためのフレームワーク
投資の世界はシンプルなパラドックスに基づいています：最高の企業はしばしば見つけにくいものです。ほとんどの投資家は、急成長、強い収益性、魅力的な評価の3つの要素を組み合わせることで、例外的な機会が生まれることを知っています。しかし、市場はこれらすべてを一つのパッケージで提供することは稀です。ここでエリック・フライの投資手法が価値を発揮します。真のチャンスと過大評価されたハイプを見分けることで、投資家はバリュー・トラップを避け、本当に資本配分に値する株を見つけることができます。
ウォーレン・バフェットは、2016年にApple Inc.（AAPL）を予想PER11倍で購入し、最終的にバークシャー・ハサウェイに1,200億ドル以上の利益をもたらすというこの原則を実証しました。エリック・フライもまた、銅と金の鉱山会社であるフリーポート・マクモラン（FCX）において、この稀な組み合わせを見出し、2021年のわずか11ヶ月で1,350％の利益を顧客にもたらしました。これらの「トリプル・スレット」企業—成長、収益性、価値のバランスを取る—は株式投資の聖杯です。
課題：なぜほとんどのAI株は期待外れに終わるのか
現代のAI株の状況は、これらの完全なパッケージを見つけることがいかに難しいかを示しています。例えば、Xometry Inc.（XMTR）は、人工知能を用いて製造業者と顧客をつなぐマーケットプレイスプラットフォームです。同社はデジタル取引所を運営し、小規模企業は複雑な部品の見積もりを即座に依頼でき、大規模顧客は一括注文の最適化を享受します。
成長の観点から見ると、Xometryは期待に応えています。純利益は今年、マイナス200万ドルからプラス1300万ドルへと変動し、その後24ヶ月で2倍に増加する見込みです。しかし、他の2つの重要なテストには失敗しています。品質と収益性の面では、2021年の上場以来、Xometryは黒字化しておらず、保守的な投資家には魅力的ではありません。評価面では、株価は予想PER110倍で取引されており、S&P 500平均の5倍超の過大評価となっています。これは、将来のパフォーマンスに関する非現実的な期待を織り込んでいるためです。
これはエリック・フライが「シングル・スレット」パターンと呼ぶものです：一つの側面で優れているが、他の側面で失敗している企業です。成長だけではプレミアムを正当化できません。特に、運営損失や薄利多売の状態と組み合わさるとなおさらです。
部分的解決策：二つの条件を満たす企業
イギリスのチップアーキテクチャ設計会社、アーム・ホールディングスPLC（ARM）は、より説得力のあるケースを示していますが、完全な絵にはまだ届きません。アームの支配力は否定できません—その設計は世界のスマートフォンプロセッサの約99％に採用されています。同社は、省電力チップアーキテクチャの先駆者であり、エネルギー節約が重要な場所、例えばモバイルデバイス、IoT機器、自動運転車、そしてますますデータセンターのサーバーに不可欠です。
この「必須」ポジショニングは、驚異的な経済性に変わります。アームの最新のv9アーキテクチャは、通常のライセンス料に加え、最終製品の価値の5％のロイヤルティを課しています。AppleがiPhone 16 Proを1,199ドルで販売するとき、アームはそのプレミアム価格の5％を獲得し、製造コストの485ドルではありません。同社は投資資本利益率40％超のリターンを生み出しています。
アームのAIアクセラレータへの転換は、真の成長機会を解き放ちました。業界アナリストは、今後3年間で平均25％の利益拡大を予測しており、消費者および企業向けの省電力AIコンピューティング需要によって推進されています。
しかし、アームはエリック・フライが「ダブル・スレット」と分類する例です—三つの基準のうち二つを満たしているが、重要な三つ目を欠いています。同社は予想PER61倍で取引されており、純粋なAI企業と比べて成長性は控えめです。この評価はNvidia（NVDA）を大きく上回っています。市場はガイダンスに対して敏感であり、アームの株価は決算発表後に12％下落しました。これは、経営陣が「わずか」12％の四半期売上成長を予測したためです。合理的なエントリーポイントを求める投資家にとって、アームのプレミアム価格は依然として高すぎます。
完全なパッケージ：トリプル・スレット投資の姿
コーニング社（GLW）は、エリック・フライの「フライの投資レポート」において、すべての3つの基準が揃ったときにいかに例外的なチャンスが生まれるかを示しています。1851年以来、先端材料のリーディング企業として、コーニングはパイレックスの発明（1915年）、低損失ファイバーオプティクスの先駆け（1970年）、iPhoneの「ゴリラガラス」（2007年）を生み出してきました。
現在、コーニングはレガシーの卓越性と未来の可能性の交差点に立っています。同社はLCDパネル、スマートフォンの画面、ファイバーオプティクスインフラ、特殊ディスプレイの分野でリードしています。最も重要なのは、AIデータセンターの運用に不可欠な高性能ファイバーオプティクスケーブルを製造している点です—これによりサーバーはより多くのデータを狭い空間で伝送できます。この接続性セグメントは、同社の最も強力な成長ドライバーの一つとなっています。
収益性の面でも魅力的です。コーニングは20年以上連続で営業利益を出し続けており、複数の景気後退を乗り越えてきました。自己資本利益率は今年17％に急上昇する見込みで、市場平均のほぼ2倍に迫ります。一方、株価は予想PER19倍で、S&P 500の20.2倍を下回っています。これは、質の高いビジネスにおいて真の価値を示しています。
懐疑的な見方も正当です—このような組み合わせに隠れた欠陥がないかどうかです。最近の逆風は実際の課題をもたらしています。例えば、同社は米国向けに輸出関税がかかる大手テレビメーカーに供給していますが、連邦のブロードバンド拡張資金には削減の可能性もあります。これらの懸念により、2026年初から15％の下落を招いています。
しかし、より詳細な分析は、市場が過剰に反応している理由を明らかにします。コーニングの米国内収益の約90％は国内製品から得られ、チャイナベースの売上の80％は現地生産に由来します。関税の直接的な影響は約1500万ドルと見積もられ、今年の税引前利益の28億ドルに比べてわずかです。さらに、コーニングは米国製の太陽光モジュール供給チェーンの最初の構築に取り組んでおり、太陽光発電メーカーが関税提案を回避するのに役立つ可能性があります—これには3,500％の関税がかかる可能性もあります。
エリック・フライの隠れた宝石：半導体銘柄
コーニングのデータセンター接続製品はAIインフラ構築への重要なエクスポージャーを示していますが、エリック・フライはAIの最前線に位置する別のチャンスも見出しています。この企業は、業界の巨人Nvidiaと激しい競争を繰り広げる、競争の激しいサイクル性の高いセクターにあります。これらの特性が、同社の優れた運用実績や堅固なバランスシートにもかかわらず、投資家の売りを引き起こし続けているのです。
コア事業は加速しており、特に新興のデータセンター部門は、前年比で大幅に拡大し、収益はほぼ倍増、全体の半分を占めるまでになっています。注目すべきは、2000年代初頭にこの企業がNvidiaの買収候補になりかけたことです。これは、技術的な能力と戦略的な先見の明を示しています。
最先端の半導体ソリューションの主要サプライヤーとして、同社はさまざまなAI技術用途に成功裏に移行し、卓越した収益性を実現しています。現在の評価は、実績に比べてますます魅力的になっています。
エリック・フライの手法は、急速な拡大、運用の卓越性、合理的な評価を同時に達成する企業を追求し、市場サイクルやセンチメントの変動を超えています。これらのファンダメンタルズに焦点を当て、流行の物語を追いかけるのではなく、投資家は下落リスクの保護と経済サイクル全体にわたる大きな上昇の両方に備えることができるのです。