ビットコインのハッシュレートが20%急落、ハッシュ帯が再び反発の兆しを見せる

ビットコインネットワークは現在「マイナー投降」の局面を迎えています。米国の冬季嵐の影響とコスト上昇が重なり、マイナーが大量に設備を停止したことで、全ネットワークのハッシュレートは短期間で約20%低下しました。この現象は市場の注目を集めており、「ハッシュバンド」と呼ばれるオンチェーン指標が過去にビットコインの重要な底値付近で何度も出現していることから、今回も潜在的な反発の兆しを示しています。

なぜ算力が突然低下したのか

最新のデータによると、ビットコインのハッシュレートは約1.2 EH/sから約950 EH/sへと約20%の下落を見せています。この数字は抽象的に見えますが、簡単に言えば、世界的なマイニングの総算力が大きく減少したことを意味します。

この低下の主な原因は二つです：

• 極端な天候の影響：米国の冬季嵐「Fern」が1月24日以降、米国内の多くの地域を襲い、100万人以上の住民が停電に見舞われました。主要なマイニング施設の所在地である米国のマイニングプールの算力は大きく縮小しています。例えば、Foundry USAのプールは先週金曜日以降、算力を約60%削減し、400 EH/s近くから約198 EH/sに落ち込みました。
• コスト圧力の激化：嵐による電力不足により、マイナーは設備を停止せざるを得なくなり、電力や運用コストの継続的な上昇も相まって、小規模なマイニング事業の収益性が悪化しています。

ハッシュバンド指標の予測ロジック

ハッシュバンドとは、30日と60日のハッシュレートの移動平均線を基に構築された指標です。この指標の核心的なロジックは非常にシンプルです。

短期の移動平均線が長期の平均線を下回ると、マイナーの収益圧力が高まり、大規模な退出が始まる「マイナー投降」段階と見なされます。逆に、短期の平均線が再び長期の平均線を上抜くと、最も厳しい時期は過ぎ去り、マイナーが信頼を回復し始めていることを示します。

過去には、このシグナルはビットコインの重要な転換点で何度も現れています。

算力低下が市場に与える示唆

今回の約20%の算力低下は、次のマイニング難易度調整に直接影響します。速報によると、難易度は約17%の調整下落が見込まれており、これは2021年の中国によるマイニング規制以来最大の下げ幅となります。

難易度の調整が意味するのは何か？簡単に言えば、マイニングが相対的に容易になり、マイナーの収益環境が改善されることです。収益改善は、通常次の二つの良い兆候をもたらします：

• 売り圧力の軽減：マイナーがコストをカバーするためにビットコインを売却しなくなるため、市場の売り圧力が低下します。
• 市場心理の回復：マイナーは市場のプロフェッショナルな参加者であり、その回復は市場の底打ちを示唆することが多いです。

しかし、市場は依然として慎重さが必要

ハッシュバンドが反発シグナルを示している一方で、現状の市場は複数の不確実性に直面しています。関連情報によると、マクロ経済リスクは依然として存在します：

• 米国政府の予算停止リスク（現行の予算は1月30日に期限切れ）
• 貿易政策の不確実性（トランプ氏がカナダからの輸入に100%関税を課す可能性）
• 米日為替介入の可能性

これらの要因により、現物のビットコインETFは今週13.3億ドルの純流出を記録し、史上2番目の規模となっています。一方で、1,000枚以上のビットコインを保有する巨大なホドラーウォレットは加速して積み増しを続けており、合計で10万BTC超を追加取得しています。これは、機関投資家や大口投資家が押し目買いを進めている一方、個人投資家のパニック売りの感情も根強いことを示しています。

まとめ

算力の低下、ハッシュバンドのシグナル、難易度の調整といったオンチェーン指標は、ひとつの方向性を示しています。それは、「マイナー投降」段階が終わりに近づき、市場の底値も遠くない可能性が高いということです。過去にはこうしたシグナルは何度もビットコインの重要な底値付近で出現し、その後の反発を予兆してきました。ただし、マクロ経済の不確実性が解消されるまでは、市場は引き続き乱高下する可能性があります。今後の焦点は、ハッシュバンドが本当に上抜きシグナルを示すかどうかと、マクロリスクがさらに緩和されるかどうかです。長期投資家にとっては、マイナー投降は魅力的な仕込みのチャンスとなることが多いでしょう。