正直に言うと、今のRWA（現実資産）分野は少し混乱している。多くのプロジェクトが規制準拠をアピールしているが、白書を読むとほとんどがパッチを当てただけのものだとわかる。本質的には、イーサリアムの透明で許可不要な基盤の上に、多数のホワイトリストコードを貼り付けて、従来の金融のプライバシーやアクセス制御の仕組みを模倣しようとしているだけだ。規制準拠と聞くと、まるでオープンカーに透明なテープで屋根を貼るようなもので、規制当局の雨が降れば、中の人は結局濡れてしまう。

これらのプロジェクトは一体何にこだわっているのか？KYCデータを中央集権的なデータベースに詰め込み、ハッカーにデータ流出のリスクを心配している。どの層も矛盾だらけだ。一方、Duskのやり方は全く異なる。

それは底層から再設計されている。Piecrustと呼ばれる仮想マシンは、ゼロ知識証明を用いて自動監査システムを構築している。これは脆弱性を塞ぐためではなく、全く異なる底層のロジックに置き換えることだ。両者の差は、そろばんを使う人が量子コンピュータを見たときのようなもので、次元がまったく違う。

実はここに見落とされがちな「規制準拠のパラドックス」がある。伝統的な金融機関、たとえば大手資産運用や投資銀行は、完全に透明なパブリックチェーン上で規制監査を完了させることは決してしない。これは金融の基本的な論理に反している。しかし、今や多くのRWAプロジェクトは無理やりそれをやろうとしている。

真の解決策は、まさにDuskのように——他人の土台の上に違法建築を建てるのではなく、最初から金融レベルのプライバシーとアクセス制御の要件に基づいて設計することだ。ゼロ知識証明は、取引の規制準拠性を証明できるが、取引データそのものを公開する必要はない。これこそが制度設計レベルでの規制準拠への道だ。

現段階では、多くのプロジェクトは「規制準拠自満」にとどまっており、実際に技術的な解決策を見つけている例は非常に少ない。