特朗普が関税の脅威を緩和、ナスダック先物は前夜祭で1%反発。これは修復的反発なのか、それともトレンドの転換なのか？

ナスダック100先物は2026年1月22日前の取引前に1%の上昇に拡大し、市場のセンチメントが前期の調整を経て明確な方向転換を示した。最新の情報によると、トランプ大統領はダボス世界経済フォーラム期間中に欧州8か国への関税措置の一時停止を発表し、2月1日に予定されていた追加関税の発動は無期限に延期された。この変化は市場の反発ムードを直接刺激し、米国株先物は反応して上昇した。

関税緩和の背後にある市場の論理

恐怖から緩和への感情の転換

わずか1日前（1月20日）、ナスダック100先物は2%の下落の影にあった。当時、市場はトランプの全面的な関税政策に対して懸念を抱き、ハイテク株は一斉に調整し、恐怖指数VIXは一時21に達した。今日の反発は、根本的にはこうした過度な悲観的感情の修復である。

トランプはNATO事務総長との会談後に態度を変え、グリーンランドや北極圏に関して「未来の協定の枠組み」を形成したと述べた。このシグナルは完全に貿易摩擦リスクを排除したわけではないが、市場の短期的な恐怖を緩和するには十分だった。デンマーク外相の慎重な表明「今日の終わりは始まりより良い」も、これは限定的ながら実質的な緩和を示している。

米国株のテクノロジー株の「洗い落とし」ロジック

情報データによると、米国株のテクノロジー株（特にMagnificent 7）は過去に8.7%の下落を記録しており、この調整幅はかなりのリスクを解放している。ナスダック先物の反発は、技術的に過剰に売られた反発の法則に合致している——市場が恐怖により過剰に売り込まれた後、修復的な反発が起こることが多い。

ただし、今回の反発は「関税懸念の緩和」という具体的なイベントへの反応であり、トレンドの反転を示すものではない点に注意が必要だ。

資金流入の分化の実態

現在の市場は典型的な「リスク資産が圧迫され、安全資産が強含む」分化の様相を呈している。

金市場は新高値の4890ドルを記録し、現物の白銀も95ドルを超え、伝統的な安全資産に多くの資金が流入している。これは投資家がマクロの不確実性に対して引き続き懸念を抱いていることを反映している——関税緩和にもかかわらず、世界の地政学リスクや米国債の高利回り、インフレ期待などの要因は依然として存在している。

暗号市場は圧力の中、米国現物ビットコインETFは一昨日に37億4680万ドルの純流出を記録した。資金はリスク資産から伝統的資産へと流れ、避難的な市場心理が依然優勢であることを示している。ナスダック先物の反発は、この大きな背景の中での技術的な修復に過ぎず、暗号などの高リスク資産の下落停止のシグナルではない。

取引前の反発の真の意味

この1%の上昇は冷静に見る必要がある。取引前の先物の変動性は通常、正式な取引時間よりも大きく、流動性も比較的低い。今回の反発は、「関税の懸念緩和」というニュースに対する市場の積極的な反応を反映しているに過ぎず、トレンドの反転を意味するものではない。

歴史的な法則によると、米国株は大きな調整を経た後、半月から1か月のレンジ相場に入ることが多い。この段階の核心は、ポジションの入れ替えとホットスポットの洗い直しであり、すぐにメインの上昇局面に入るわけではない。

まとめ

ナスダック先物は取引前に1%の反発を見せたが、その主な要因はトランプの関税措置の一時停止による短期的な感情の修復である。これは合理的な技術的反発だが、投資家はこれを過度にトレンドの転換と解釈しないよう注意が必要だ。市場は依然としてマクロの不確実性に直面しており、資金の流れは明確に分化している（黄金は強く、暗号は弱い）。今後の注目点は、関税交渉の実質的な進展と、米国株のテクノロジー株が反発後に安定して底固めできるかどうかである。