ファンからの根拠へ：Mike NovogratzがXRPとCardanoがその真の価値を証明する必要がある理由

マイク・ノヴォグラッツ、ギャラクシー・デジタルの創設者兼CEOは、市場の2大暗号通貨にとって厄介な問題を提起しています：忠実なコミュニティは長期的に暗号プロジェクトを支えられるのか？彼の答えは、基本的にノーです。ノヴォグラッツによると、暗号通貨業界は重要な転換点にあります。市場は熱狂やハイプに駆られた物語を脇に置き、堅実なファンダメンタルズ、測定可能な収益、実用的な用途に焦点を当て始めています。この新しい状況下で、XRPやCardano (ADA)のようなトークンは厳しい試練に直面しています：熱心なファン層に加え、具体的な価値を示す必要があります。

暗号市場の評価に何が変わったのか

「Rippleは安定して維持できるか？Cardanoは安定して維持できるか？」ノヴォグラッツのこの質問は、Galaxy Digitalのリサーチ責任者であるアレックス・ソーンとの会話中に出たもので、市場が進化したことを示しています。従来の「お金」として機能しないトークンは、収益や実際の用途、測定可能な価値に基づく従来のビジネスとして評価されるでしょう。これは、暗号の初期の頃と比べて大きな変化です。当時は、物語やコミュニティだけで価値を推進できていました。

古いパラダイムは約束を重視していました。新しいパラダイムは証明を求めます。XRPやCardanoは長年にわたり堅固なコミュニティを築いてきましたが、ノヴォグラッツは、市場にますます多くの選択肢が出てくる中で、それだけで十分なのか疑問を投げかけています。彼はこう述べています：「チャールズ・ホスキンソンは、あまり使われていないブロックチェーンを持つCardanoのコミュニティを維持しました。彼には強いコミュニティがありますし、XRPも同様です。選択肢が増える中で、それを一貫して維持できるのでしょうか？」

オンチェーン指標が実用性の現実を暴露

数字は雄弁です。CryptoQuantのデータによると、XRPは約750万のアクティブアドレスを持ち、Cardanoは約1000万です。一見すると、これらの数字はかなりのものに見えます。しかし、DeFiやアプリ、ミームトークンによる日々の活動で数百万を記録するSolanaと比較すると、使用パターンの違いが明らかです。

時価総額もこの乖離を示しています。XRPの時価総額は約1185億ドルで、暗号通貨の中で第5位です。Cardanoは約134億ドルで第12位です。Solanaは時価総額が少ない (735.4億ドル)にもかかわらず、ブロックチェーン上の実用活動は圧倒的に多いです。市場価値と実際のブロックチェーン利用の間のこのギャップこそ、ノヴォグラッツが懸念するポイントです。

コントラストが示す何が機能しているか

ノヴォグラッツは、Hyperliquidのような新興例に注目しています。これは、実際の収益を生み出し、ほとんどの利益を焼却してトークンを買い戻す分散型先物取引所です。このモデルは、価値が実際のキャッシュフローに由来する伝統的な株式の経済に近づいています。単なる投機ではありません。

この対比は示唆に富んでいます。XRPはRippleNetを通じた銀行との提携に依存して価値を正当化していますが、実際にはオーガニックな採用は控えめです。同様に、Cardanoは堅牢なブロックチェーンを持っていますが、市場価値に比べて活動は限定的です。

今後の展望：収益と用途に焦点

ノヴォグラッツの見解は悲観的ではなく、現実的です。暗号市場は、コミュニティ以上のものを求める成熟段階にあります。証明を必要としています。プロジェクトは収益、実用性、測定可能な価値を示す必要があります。この新しい状況下で、XRPやCardanoは、より実用的な証拠を持つプロジェクトに進化するか、または早晩、実用性の証明がより明確なプロジェクトに依存し続けるかの選択を迫られます。

ノヴォグラッツにとって、これは今後数年間でXRPとRipple、そしてCardanoとそのコミュニティが答えるべき最も重要な問いです。コミュニティは確かに資産ですが、それだけでは不十分になりつつあります。