米国上院銀行委員会は、ステーブルコイン規制において大きな進展を遂げました。最近発表された超党派協議案によると、今後、ユーザーは放置されたステーブルコインからいかなる形の利息や報酬も得られなくなります。上院銀行委員会の議長Tim Scottが主導した新バージョンの「暗号資産市場構造法案」は、デジタル資産の収益モデルに対する規制当局の態度に根本的な変化を示しています。## ステーブルコインは放置しても稼げない 新法案はどう再定義するか新案の核心制限条項は、デジタル資産サービス提供者が「支払い型ステーブルコインのみを保有する」ユーザーに対していかなる報酬も支払ってはならないと規定しています。この規定は、銀行界が指摘する規制の抜け穴を塞ぐことを目的としています。2025年7月に成立した「GENIUS法案」は、ステーブルコイン発行者が直接利息を支払うことを禁止していますが、Coinbaseなどのプラットフォームが抜け穴を利用してユーザーに報酬を提供することを制限できていません。しかし、新案は業界に操作の余地も残しています。収益や報酬が特定の行動（取引、ステーキング、流動性提供、担保など）に直接連動している場合は、禁止対象外とします。この折衷案は、民主党の上院議員Angela Alsobrooksの提案に基づいており、規制の明確な線引きを行いつつ、業界の必要な運営の柔軟性を維持しようとしています。このロジックに従えば、取引所はユーザーが具体的な操作を行う際にステーブルコインの収益を提供できますが、資金を静置しているだけでは報酬は得られません。## 銀行業界と暗号通貨取引所の対立の背景この新案が成立した背景には、業界各方面がステーブルコインの収益問題をめぐる激しい議論を繰り広げてきたことがあります。銀行界は、既存の抜け穴は十分に悪用されているとして、明確な立法による封鎖を求めています。一方、暗号通貨企業は、GENIUS法案の交渉中にこの問題は解決済みだと主張し、銀行が新たな立法を通じて競争を制限しようとしていると非難しています。Coinbaseは、報酬プログラムの過度な制限が法案全体の支持を撤回させる可能性があると警告しています。この対立の本質は、異なる産業がステーブルコインの性質について理解を異にしている点にあります。銀行業界はステーブルコインを準預金商品とみなして伝統的な金融規制を適用すべきと考えていますが、暗号業界はステーブルコインはあくまで支払い手段であり、収益政策は市場に委ねるべきだと主張しています。この新案は、その中間的な立場を模索しています。## 開発者は免責、倫理規定は欠如 規制妥協の代償新案には、上院議員Cynthia LummisとRon Wydenの提案も盛り込まれています。これにより、ソフトウェア開発者やインフラ提供者（マイナーやノード運営者など）は、「金融仲介機関」から明確に除外され、オープンソースコードの作成に伴う追加のコンプライアンス義務を負わないことが保証されます。この保護条項は、オープンソースコミュニティにとって非常に重要と考えられています。また、草案には、トランプ大統領やその家族の暗号通貨事業に関する倫理規定は含まれていません。Bloombergの推定によると、トランプ家族はWorld Liberty Financialなどのプロジェクトを通じて約6.2億ドルの利益を得ているとされています。民主党の一部は利益相反の制限条項を盛り込むよう強く働きかけましたが、党内の穏健派であるRuben Gallego上院議員は、過度に厳しい倫理規定は法案全体の成立を妨げる可能性があると警告しています。最終的に、各方面は妥協に至りました。## 上下院の調整間近 この法案はどれだけの波乱を経るのか今回発表された協議案は、法案の前進に向けた重要な一歩と見なされており、今週の上院銀行委員会での正式審議の準備を整えています。同時に、上院農業委員会は、予定されていた関連ヒアリングを月末まで延期し、各方面の意見をより多く取り入れる必要があることを示しています。手続き上、銀行委員会と農業委員会のバージョンは調整されて一致しなければならず、その後、上院全体での採決にかけられます。その後、立法者は、すでに下院で可決済みの「デジタル資産市場明確化法案（Clarity Act）」のバージョンとも調整を行う必要があります。最終的に、この暗号通貨産業を規制する重要な法案は、両院の採決を経て、米国大統領トランプの署名を得て成立します。全過程には多くの変数が存在し、規制当局、業界、議会議員間の協議は避けられません。
米国上院の新案はステーブルコインの静置収益を狙い、暗号通貨規制に新たな転換点を迎える
米国上院銀行委員会は、ステーブルコイン規制において大きな進展を遂げました。最近発表された超党派協議案によると、今後、ユーザーは放置されたステーブルコインからいかなる形の利息や報酬も得られなくなります。上院銀行委員会の議長Tim Scottが主導した新バージョンの「暗号資産市場構造法案」は、デジタル資産の収益モデルに対する規制当局の態度に根本的な変化を示しています。
ステーブルコインは放置しても稼げない 新法案はどう再定義するか
新案の核心制限条項は、デジタル資産サービス提供者が「支払い型ステーブルコインのみを保有する」ユーザーに対していかなる報酬も支払ってはならないと規定しています。この規定は、銀行界が指摘する規制の抜け穴を塞ぐことを目的としています。2025年7月に成立した「GENIUS法案」は、ステーブルコイン発行者が直接利息を支払うことを禁止していますが、Coinbaseなどのプラットフォームが抜け穴を利用してユーザーに報酬を提供することを制限できていません。
しかし、新案は業界に操作の余地も残しています。収益や報酬が特定の行動（取引、ステーキング、流動性提供、担保など）に直接連動している場合は、禁止対象外とします。この折衷案は、民主党の上院議員Angela Alsobrooksの提案に基づいており、規制の明確な線引きを行いつつ、業界の必要な運営の柔軟性を維持しようとしています。このロジックに従えば、取引所はユーザーが具体的な操作を行う際にステーブルコインの収益を提供できますが、資金を静置しているだけでは報酬は得られません。
銀行業界と暗号通貨取引所の対立の背景
この新案が成立した背景には、業界各方面がステーブルコインの収益問題をめぐる激しい議論を繰り広げてきたことがあります。銀行界は、既存の抜け穴は十分に悪用されているとして、明確な立法による封鎖を求めています。一方、暗号通貨企業は、GENIUS法案の交渉中にこの問題は解決済みだと主張し、銀行が新たな立法を通じて競争を制限しようとしていると非難しています。Coinbaseは、報酬プログラムの過度な制限が法案全体の支持を撤回させる可能性があると警告しています。
この対立の本質は、異なる産業がステーブルコインの性質について理解を異にしている点にあります。銀行業界はステーブルコインを準預金商品とみなして伝統的な金融規制を適用すべきと考えていますが、暗号業界はステーブルコインはあくまで支払い手段であり、収益政策は市場に委ねるべきだと主張しています。この新案は、その中間的な立場を模索しています。
開発者は免責、倫理規定は欠如 規制妥協の代償
新案には、上院議員Cynthia LummisとRon Wydenの提案も盛り込まれています。これにより、ソフトウェア開発者やインフラ提供者（マイナーやノード運営者など）は、「金融仲介機関」から明確に除外され、オープンソースコードの作成に伴う追加のコンプライアンス義務を負わないことが保証されます。この保護条項は、オープンソースコミュニティにとって非常に重要と考えられています。
また、草案には、トランプ大統領やその家族の暗号通貨事業に関する倫理規定は含まれていません。Bloombergの推定によると、トランプ家族はWorld Liberty Financialなどのプロジェクトを通じて約6.2億ドルの利益を得ているとされています。民主党の一部は利益相反の制限条項を盛り込むよう強く働きかけましたが、党内の穏健派であるRuben Gallego上院議員は、過度に厳しい倫理規定は法案全体の成立を妨げる可能性があると警告しています。最終的に、各方面は妥協に至りました。
上下院の調整間近 この法案はどれだけの波乱を経るのか
今回発表された協議案は、法案の前進に向けた重要な一歩と見なされており、今週の上院銀行委員会での正式審議の準備を整えています。同時に、上院農業委員会は、予定されていた関連ヒアリングを月末まで延期し、各方面の意見をより多く取り入れる必要があることを示しています。
手続き上、銀行委員会と農業委員会のバージョンは調整されて一致しなければならず、その後、上院全体での採決にかけられます。その後、立法者は、すでに下院で可決済みの「デジタル資産市場明確化法案（Clarity Act）」のバージョンとも調整を行う必要があります。最終的に、この暗号通貨産業を規制する重要な法案は、両院の採決を経て、米国大統領トランプの署名を得て成立します。全過程には多くの変数が存在し、規制当局、業界、議会議員間の協議は避けられません。