今後の米国非農業部門雇用者数のデータからの混乱した兆候が、FRBを窮地に追い込む可能性

待望の雇用報告は、アメリカの労働市場の複雑な状況を示す見込みであり、主要な金融機関は連邦準備制度の既に議論を呼ぶ政策議論をさらに激化させる可能性のあるデータを予測しています。シティグループのエコノミストは、今後の雇用報告が異なる傾向を示す可能性が高いと指摘しており、これはインフレの持続や労働市場の軟化の兆候の間で政策決定者が舵を取るのをさらに難しくするシナリオです。

シティグループの予測が示す労働市場の矛盾

シティグループの米国非農業雇用者数の分析は、連続する月で著しく不均衡な雇用状況を示しています。同銀行は、10月には約45,000人の雇用喪失を示す一方、11月には約80,000人の増加で回復すると予測しています。しかし、同機関のエコノミストは、そのような月ごとの変動は、実際の雇用需要の改善を示すものではないと警告しています。むしろ、彼らは11月の強さの多くを、季節的なデータ処理中に行われる統計調整に起因すると見ています。これは、休日や季節的な商取引に伴う予測可能な採用と解雇のパターンを平滑化するためのルーチンな手法です。

失業率の謎

失業率については、シティグループは4.4%から4.52%に上昇すると予測しており、雇用者数の回復が見込まれる一方で、労働市場の弾力性は弱まっていることを示唆しています。この予測は、エコノミストのリuters調査の4.4%の変わらない見通しよりやや高いです。一方、連邦準備制度の四半期経済予測は、年末までに失業率が4.5%程度に落ち着くと示しており、これらの見解の間の差を埋めつつ、今後の動向について中央銀行自身も不確実性を抱いていることを強調しています。

政策の交錯

これらの雇用指標に内在する複雑さは、特に今週、連邦準備制度にとって難しい局面で表れています。今週、中央銀行は金利を過去3年で見られなかった水準まで引き下げる決定を下しましたが、その決定は理事会の間で意見が分かれました。関係者は、即時の優先事項が高まるインフレと労働市場のさらなる悪化を防ぐことのどちらにあるべきかで対立しました。シティグループの見解は、今後の雇用報告がこの緊張を解消することはなく、むしろ米国経済が相反する逆風の間に挟まれているという見方を強化し、連邦準備制度のリーダーシップにとって明確な政策方向を見出すことがますます難しくなることを示唆しています。