与核心判断：ビットコインが70%–80%の深刻な弱気相場を再現するのは非常に難しい。

ビットコインの10年以上にわたる価格動向を長期チャートに置いて観察すると、直感に反する現象が見えてくる——実際に70%–80%の下落を記録したケースは多くなく、そのたびに明確な構造的原因に遡ることができる。これは「市場の調子が悪い」や「上昇しすぎた」といった自然な現象ではなく、ある金融システムが持続不可能と証明された後に引き起こされるシステム的なレバレッジ縮小の結果である。

この論理に基づけば、現在の市場環境下でビットコインが2018年や2022年のような70%–80%のシステム的弱気相場を再び経験する確率は極めて低い。より現実的なシナリオは何か？突如として市場が未認識・未評価の信用危機のトリガーを迎えない限り、最も可能性が高いのは30%–50%の構造的な調整であり、長期的な時間をかけて空間を広げ、反復的に震荡と換手を繰り返すことであって、一度の「ゼロリセット」ではない。

この判断は楽観的な感情から出ているわけでも、「今回は違う」と単純に言っているわけでもない。それはより根本的な問題から来ている——すでに高度にグローバル化され、機関投資家や配置型ファンドによって広く保有されている資産を、70%の下落にまで落とすには、市場にどのような力が必要なのか？

この問いに答えられなければ、「まだ70%下落するかどうか」は感情に左右された問題となり、理性的な分析の対象ではなくなる。