砂糖市場は本日も打撃を受け、NY3月先物は-0.07 (-0.48%)下落して1か月安値を記録し、ロンドンICEホワイトシュガーも-1.40 (-0.33%)下落して2か月安値に達しました。原因は？世界の主要な砂糖生産地域での生産急増による完璧な嵐です。## インドの急増が市場を席巻インドの砂糖生産は現在の主な逆風です。全国協同組合砂糖工場連盟は本日、2025/26年度のインドの砂糖生産量が10月1日から1月15日までに15.9百万トン（MMT）に増加し、前年比+21%の大幅な伸びを示したと報告しました。それだけではありません。インド砂糖工場協会は11月に通年の生産見通しを30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比+18.8%の増加を示しました。この急増は重要です。なぜなら、インドは世界第2位の生産国であり、国内に蓄えられた砂糖の輸出を増やすことを目指しているからです。政府は追加の砂糖輸出を1.5 MMTの割当を通じて許可する動きを見せており、火に油を注いでいます。インドの食品長官は、工場が国内の過剰在庫を緩和するためにさらに多くの砂糖を輸出できると示唆しており、これが世界価格に重くのしかかっています。パキスタンや他の地域市場も、インドの輸出意欲から圧力を感じています。## ブラジルは支配的地位を維持ブラジルも勢いを緩めていません。Unicaは、2025-26年の中南部の砂糖生産量が12月中旬までに累計で40.158 MMTに達し、前年比+0.9%の増加を記録したと報告しました。砂糖用の粉砕比率も2025/26年度に50.91%に上昇し、前年の48.19%から改善しています。ブラジルの作物機関Conabは、11月に2025/26年度の砂糖生産見通しを45 MMTに引き上げました。米国農務省の外国農業局（FAS）は、ブラジルが2025/26年度に44.7 MMTの記録的な生産量に達すると予測しており、前年比+2.3%の増加です。これらの数字は、ブラジルが世界の供給を豊富に保ち、価格を抑制し続ける役割を担っていることを示しています。## タイの第3幕の生産増強世界第3位の砂糖生産国であり、2位の輸出国であるタイも動き続けています。タイのサトウキビ工場協会は、10月1日時点で2025/26年度の砂糖収穫量が前年比+5%の10.5 MMTに増加すると予測しています。米国農務省もタイの生産量を10.25 MMTと予測しており、前年比+2%の増加です。## 供給過剰シナリオが支配その結果、世界的な過剰供給の状況が続いています。Covrig Analyticsは2025/26年度の世界の砂糖過剰量見通しを1月に4.7 MMTに引き上げ、10月の4.1 MMTから増加しました。国際砂糖機構（ISO）は2025-26年度の過剰量を162.5万MTと見積もり、砂糖取引業者のCzarnikowは8.7 MMTに引き上げており、これが最大の数字です。米国農務省の半年ごとの報告によると、2025/26年度の世界の砂糖生産は前年比+4.6%の189.318 MMTの記録的な水準に達し、一方で消費は+1.4%の177.921 MMTにとどまっています。このギャップが真のストーリーです。世界の期末在庫も前年比-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測されていますが、これは供給の緩和というよりは技術的な調整です。## 明るい兆しすべてのニュースが弱気というわけではありません。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、2026/27年度のブラジルの砂糖生産量が2025/26年度の43.5 MMTから-3.91%の41.8 MMTに減少すると予測しています。ブラジルの砂糖輸出も前年比-11%の30 MMTに落ち込む見込みです。この引き締めは、今後の価格を支える可能性があり、現在の過剰在庫は一時的なものかもしれません。## 結論砂糖の短期的な見通しは、インド、ブラジル、タイの生産急増による圧力の影響を受け続けており、世界的な過剰供給シナリオに拍車をかけています。FASは、インドの2025/26年度の生産量が35.25 MMTに達すると予測しており、これはモンスーンと拡大した耕地面積による前年比+25%の急増です。価格は供給の動きが変わるまで低迷し続ける可能性が高いです。注目すべきは、インドの拡大した輸出が過剰供給を吸収できるか、または過剰在庫が引き続き市場を圧迫し続けるかどうかです。
世界的な砂糖過剰在主要生産国の生産増加により深刻化
砂糖市場は本日も打撃を受け、NY3月先物は-0.07 (-0.48%)下落して1か月安値を記録し、ロンドンICEホワイトシュガーも-1.40 (-0.33%)下落して2か月安値に達しました。原因は？世界の主要な砂糖生産地域での生産急増による完璧な嵐です。
インドの急増が市場を席巻
インドの砂糖生産は現在の主な逆風です。全国協同組合砂糖工場連盟は本日、2025/26年度のインドの砂糖生産量が10月1日から1月15日までに15.9百万トン（MMT）に増加し、前年比+21%の大幅な伸びを示したと報告しました。それだけではありません。インド砂糖工場協会は11月に通年の生産見通しを30 MMTから31 MMTに引き上げ、前年比+18.8%の増加を示しました。この急増は重要です。なぜなら、インドは世界第2位の生産国であり、国内に蓄えられた砂糖の輸出を増やすことを目指しているからです。
政府は追加の砂糖輸出を1.5 MMTの割当を通じて許可する動きを見せており、火に油を注いでいます。インドの食品長官は、工場が国内の過剰在庫を緩和するためにさらに多くの砂糖を輸出できると示唆しており、これが世界価格に重くのしかかっています。パキスタンや他の地域市場も、インドの輸出意欲から圧力を感じています。
ブラジルは支配的地位を維持
ブラジルも勢いを緩めていません。Unicaは、2025-26年の中南部の砂糖生産量が12月中旬までに累計で40.158 MMTに達し、前年比+0.9%の増加を記録したと報告しました。砂糖用の粉砕比率も2025/26年度に50.91%に上昇し、前年の48.19%から改善しています。ブラジルの作物機関Conabは、11月に2025/26年度の砂糖生産見通しを45 MMTに引き上げました。
米国農務省の外国農業局（FAS）は、ブラジルが2025/26年度に44.7 MMTの記録的な生産量に達すると予測しており、前年比+2.3%の増加です。これらの数字は、ブラジルが世界の供給を豊富に保ち、価格を抑制し続ける役割を担っていることを示しています。
タイの第3幕の生産増強
世界第3位の砂糖生産国であり、2位の輸出国であるタイも動き続けています。タイのサトウキビ工場協会は、10月1日時点で2025/26年度の砂糖収穫量が前年比+5%の10.5 MMTに増加すると予測しています。米国農務省もタイの生産量を10.25 MMTと予測しており、前年比+2%の増加です。
供給過剰シナリオが支配
その結果、世界的な過剰供給の状況が続いています。Covrig Analyticsは2025/26年度の世界の砂糖過剰量見通しを1月に4.7 MMTに引き上げ、10月の4.1 MMTから増加しました。国際砂糖機構（ISO）は2025-26年度の過剰量を162.5万MTと見積もり、砂糖取引業者のCzarnikowは8.7 MMTに引き上げており、これが最大の数字です。
米国農務省の半年ごとの報告によると、2025/26年度の世界の砂糖生産は前年比+4.6%の189.318 MMTの記録的な水準に達し、一方で消費は+1.4%の177.921 MMTにとどまっています。このギャップが真のストーリーです。世界の期末在庫も前年比-2.9%の41.188 MMTに減少すると予測されていますが、これは供給の緩和というよりは技術的な調整です。
明るい兆し
すべてのニュースが弱気というわけではありません。コンサルティング会社のSafras & Mercadoは、2026/27年度のブラジルの砂糖生産量が2025/26年度の43.5 MMTから-3.91%の41.8 MMTに減少すると予測しています。ブラジルの砂糖輸出も前年比-11%の30 MMTに落ち込む見込みです。この引き締めは、今後の価格を支える可能性があり、現在の過剰在庫は一時的なものかもしれません。
結論
砂糖の短期的な見通しは、インド、ブラジル、タイの生産急増による圧力の影響を受け続けており、世界的な過剰供給シナリオに拍車をかけています。FASは、インドの2025/26年度の生産量が35.25 MMTに達すると予測しており、これはモンスーンと拡大した耕地面積による前年比+25%の急増です。価格は供給の動きが変わるまで低迷し続ける可能性が高いです。注目すべきは、インドの拡大した輸出が過剰供給を吸収できるか、または過剰在庫が引き続き市場を圧迫し続けるかどうかです。