## Spinta Geopoliticaが即時のエネルギー市場の上昇を引き起こす原油は最近の取引セッションで大きく上昇し、2月のWTI先物は3.10%、同月のRBOBガソリン契約は2.00%上昇した。両方のエネルギー商品は月間最高値に達し、世界的な供給にとって戦略的に重要な国での地政学的緊張の高まりを反映している。イランでの社会的抗議活動の激化—1日あたり300万バレルを超える生産を持つOPECの主要輸出国—は、国際的な供給の潜在的な中断に対する具体的な懸念を高めている。イランの指導部は抗議者に対して厳しい制裁を警告し、米国当局は安全保障に関する警告を発した。この不安定な状況は、市場関係者に原油に対してリスクプレミアムを織り込ませ、価格を月間最高値に押し上げる要因となった。OPEC加盟国の政治的不確実性は、現在の上昇局面の主要な触媒の一つである。## 米国経済指標が予想されるエネルギー需要を支える地政学的緊張と並行して、米国のマクロ経済データも好調な兆候を示している。12月の失業率は4.4%に低下し、アナリスト予測を上回った。一方、ミシガン大学の1月消費者信頼感指数は54.0ポイントに達し、こちらも予想を上回った。これらの好調な結果は、米国経済が堅調であり、今後数ヶ月間にわたりより強固なエネルギー需要を支えることができることを示唆している。米ドル指数は4週間ぶりの高値を記録し、通常は米ドル建てのコモディティに対して下押し圧力をかける要因となる。しかしながら、雇用と信頼感の相対的な強さが優勢となり、米国経済の見通しに対する投資家の楽観的な見方を裏付けている。## 技術的要因とリバランスがラリーを加速クラックスプレッド—原油と精製品の間の精製マージン—は3週間ぶりの高値に達し、精製所は原油の買い増しとガソリンやディスティレートの生産拡大を促進している。この技術的動きは、価格のさらなるサポートとなっている。主要コモディティ指数の年次リバランスも上昇圧力を加えている。シティグループは、次のリバランスサイクルで原油先物に約22億ドルの資金流入を見込んでおり、価格上昇圧力を増幅させると予測している。## 空模様：過剰供給と需要減少の予測しかしながら、中長期的な見通しは、価格高騰支持者にとってあまり楽観的ではない。サウジアラビアは2月の納入に向けてArab Light原油の価格を3ヶ月連続で引き下げており、世界的なエネルギー需要の堅調さに対する懸念の明確なシグナルとなっている。モルガン・スタンレーは、世界的な原油過剰供給が年央にピークを迎えると予測し、より悲観的な見解を示している。同金融機関は、原油価格予測を引き下げており、第一四半期は(57.50ドル/バレル（以前は)60）、第二四半期は(55ドル（以前は)60）と見積もっている。## 供給ダイナミクス：世界的な再配置の複雑さOPEC+は、2026年第一四半期まで生産増加の一時停止を維持することを確認した。12月に137,000バレル/日増産したものの、追加増産の停止戦略は、構造的な過剰供給の見通しを反映している。国際エネルギー機関（IEA）は、2026年に記録的な400万バレル/日の過剰供給を予測している。生産調整の段階的な回復も進行中であり、2024年初頭に縮小された220万バレルのうち、120万バレルがまだ復元されていない。12月のOPEC生産は40,000バレル/日増加し、2903万バレル/日に達した。これは、供給管理と市場圧力の微妙なバランスを反映している。## 地政学的要因：代理戦争と再構築された制裁ウクライナによるロシアの石油インフラ攻撃は、過去4ヶ月で少なくとも28の精製所に被害をもたらし、重要性を増している。同時に、バルト海で6隻のロシア船が損傷し、ロシアの輸出能力を制限している。米国と欧州の新たな制裁は、ロシアの石油輸出の縮小を余儀なくし、世界供給を圧迫し、間接的に原油価格を支えている。## 中国の堅調な需要が弱気予測に対抗中国は活発なエネルギー需要を維持しており、12月の石油輸入は月次で10%増加し、1220万バレル/日の記録的な水準に達した。これは、戦略備蓄の構築とともに、世界第二位の経済大国のダイナミズムを示している。これは、他の地域で予想される需要の弱さに対する対抗要因となっている。## 米国の供給拡大：稼働中の掘削リグが回復1月2日に終了した週の米国の原油生産は1381万バレル/日で、11月の最高値をやや下回った。ただし、稼働中の掘削リグ数は増加し、1月2日までの週に3台増えて412台となった。これは、4年ぶりの最低値からの回復を示している。EIAはまた、2025年の米国生産予測を1359万バレル/日に引き上げており、今後の四半期で国内供給が増加する可能性を示唆している。## 米国在庫：混合の状況と蒸留品の圧力1月2日時点で、米国の原油在庫は過去5年の季節平均より4.1%少なく、在庫不足を示している。ガソリン在庫は1.6%上回り、ディスティレートは3.1%不足しており、精製品の配分に不均衡が続き、今後数ヶ月も市場の特徴となる見込みだ。## 結論：短期のボラティリティと長期の構造的圧力原油は現在、短期的な上昇要因—地政学的要因や良好な経済データ—と、中長期的な過剰供給予測に伴う構造的圧力の間で揺れている。投資家や市場関係者は慎重さを保ちつつ、戦略的な生産国の緊張や供給拡大が今後の四半期において優勢となる可能性を認識している。
世界的な需要の減速が原油価格の高騰を抑制：市場要因の完全分析
Spinta Geopoliticaが即時のエネルギー市場の上昇を引き起こす
原油は最近の取引セッションで大きく上昇し、2月のWTI先物は3.10%、同月のRBOBガソリン契約は2.00%上昇した。両方のエネルギー商品は月間最高値に達し、世界的な供給にとって戦略的に重要な国での地政学的緊張の高まりを反映している。イランでの社会的抗議活動の激化—1日あたり300万バレルを超える生産を持つOPECの主要輸出国—は、国際的な供給の潜在的な中断に対する具体的な懸念を高めている。
イランの指導部は抗議者に対して厳しい制裁を警告し、米国当局は安全保障に関する警告を発した。この不安定な状況は、市場関係者に原油に対してリスクプレミアムを織り込ませ、価格を月間最高値に押し上げる要因となった。OPEC加盟国の政治的不確実性は、現在の上昇局面の主要な触媒の一つである。
米国経済指標が予想されるエネルギー需要を支える
地政学的緊張と並行して、米国のマクロ経済データも好調な兆候を示している。12月の失業率は4.4%に低下し、アナリスト予測を上回った。一方、ミシガン大学の1月消費者信頼感指数は54.0ポイントに達し、こちらも予想を上回った。これらの好調な結果は、米国経済が堅調であり、今後数ヶ月間にわたりより強固なエネルギー需要を支えることができることを示唆している。
米ドル指数は4週間ぶりの高値を記録し、通常は米ドル建てのコモディティに対して下押し圧力をかける要因となる。しかしながら、雇用と信頼感の相対的な強さが優勢となり、米国経済の見通しに対する投資家の楽観的な見方を裏付けている。
技術的要因とリバランスがラリーを加速
クラックスプレッド—原油と精製品の間の精製マージン—は3週間ぶりの高値に達し、精製所は原油の買い増しとガソリンやディスティレートの生産拡大を促進している。この技術的動きは、価格のさらなるサポートとなっている。
主要コモディティ指数の年次リバランスも上昇圧力を加えている。シティグループは、次のリバランスサイクルで原油先物に約22億ドルの資金流入を見込んでおり、価格上昇圧力を増幅させると予測している。
空模様：過剰供給と需要減少の予測
しかしながら、中長期的な見通しは、価格高騰支持者にとってあまり楽観的ではない。サウジアラビアは2月の納入に向けてArab Light原油の価格を3ヶ月連続で引き下げており、世界的なエネルギー需要の堅調さに対する懸念の明確なシグナルとなっている。
モルガン・スタンレーは、世界的な原油過剰供給が年央にピークを迎えると予測し、より悲観的な見解を示している。同金融機関は、原油価格予測を引き下げており、第一四半期は(57.50ドル/バレル（以前は)60）、第二四半期は(55ドル（以前は)60）と見積もっている。
供給ダイナミクス：世界的な再配置の複雑さ
OPEC+は、2026年第一四半期まで生産増加の一時停止を維持することを確認した。12月に137,000バレル/日増産したものの、追加増産の停止戦略は、構造的な過剰供給の見通しを反映している。国際エネルギー機関（IEA）は、2026年に記録的な400万バレル/日の過剰供給を予測している。
生産調整の段階的な回復も進行中であり、2024年初頭に縮小された220万バレルのうち、120万バレルがまだ復元されていない。12月のOPEC生産は40,000バレル/日増加し、2903万バレル/日に達した。これは、供給管理と市場圧力の微妙なバランスを反映している。
地政学的要因：代理戦争と再構築された制裁
ウクライナによるロシアの石油インフラ攻撃は、過去4ヶ月で少なくとも28の精製所に被害をもたらし、重要性を増している。同時に、バルト海で6隻のロシア船が損傷し、ロシアの輸出能力を制限している。米国と欧州の新たな制裁は、ロシアの石油輸出の縮小を余儀なくし、世界供給を圧迫し、間接的に原油価格を支えている。
中国の堅調な需要が弱気予測に対抗
中国は活発なエネルギー需要を維持しており、12月の石油輸入は月次で10%増加し、1220万バレル/日の記録的な水準に達した。これは、戦略備蓄の構築とともに、世界第二位の経済大国のダイナミズムを示している。これは、他の地域で予想される需要の弱さに対する対抗要因となっている。
米国の供給拡大：稼働中の掘削リグが回復
1月2日に終了した週の米国の原油生産は1381万バレル/日で、11月の最高値をやや下回った。ただし、稼働中の掘削リグ数は増加し、1月2日までの週に3台増えて412台となった。これは、4年ぶりの最低値からの回復を示している。EIAはまた、2025年の米国生産予測を1359万バレル/日に引き上げており、今後の四半期で国内供給が増加する可能性を示唆している。
米国在庫：混合の状況と蒸留品の圧力
1月2日時点で、米国の原油在庫は過去5年の季節平均より4.1%少なく、在庫不足を示している。ガソリン在庫は1.6%上回り、ディスティレートは3.1%不足しており、精製品の配分に不均衡が続き、今後数ヶ月も市場の特徴となる見込みだ。
結論：短期のボラティリティと長期の構造的圧力
原油は現在、短期的な上昇要因—地政学的要因や良好な経済データ—と、中長期的な過剰供給予測に伴う構造的圧力の間で揺れている。投資家や市場関係者は慎重さを保ちつつ、戦略的な生産国の緊張や供給拡大が今後の四半期において優勢となる可能性を認識している。