暗号市場の2025年10月の崩壊は「Uptober」と呼ばれるはずでしたが、代わりにレバレッジ過剰と地政学的ショックが衝突した警告の物語となりました。10月5日から7日にかけて、ビットコインは再び史上最高値の$124,000〜$126,000に急騰しました。11月下旬までに、その価値の約3分の1、つまり$1 兆ドルを超える時価総額が単に消え去ってしまいました。現在、2026年1月下旬に近づくにつれ、ビットコインは約$91.26Kで取引されており、あの過酷な10月の調整からの傷を癒しています。
本当の破壊は10月10日から12日にかけて起こりました。数時間のうちに、ビットコインは$105,000以下に下落しました。イーサリアムは11〜12％の下落を見せ、多くのアルトコインは40〜70％の下落を経験し、一部は薄い流動性のペアでほぼゼロに近いフラッシュクラッシュを起こしました。これは徐々に売りが進むのではなく、ステロイド級の強制清算でした。24時間以内に、約170億〜190億ドルのレバレッジポジションが世界中の160万のトレーダーから一掃されました。
即時の引き金は？トランプ大統領の中国輸入品に対する最大100％の関税発表が、グローバル市場にリスクオフのパニックを引き起こしました。暗号資産は、感情に最も敏感な資産クラスであるため、最も被害を受けました。過剰レバレッジの賭けをしていたトレーダーは、マージンコールにより自動売却を余儀なくされる前に反応する時間もありませんでした。あるマクロヘッドラインが連鎖的な技術的破滅へと変わったのです。
しかし、関税だけを非難するのは本当の物語を見逃しています。火薬庫はすでに数ヶ月前に装填されていました。市場は二つの矛盾する物語をバランスさせていました：一つは「スーパーサイクル・ブル」ストーリー、もう一つは赤旗だらけのマクロ現実です。FRBは金利を引き下げ、資産購入を続け、流動性が戻りつつあることを示唆していました。しかし、公式のコミュニケーションは慎重さを保ち、「無料のお金」はもうないと警告していました。
この不確実な背景の中、トレーダーはかつてないほどレバレッジをかけました。価格がサポートレベルを割ったとき、これらのレバレッジポジションは単に解消されるのではなく、連鎖的に崩壊しました。アルゴリズムは売りを加速させ、流動性は枯渇しました。心理的要素も重要でした。数ヶ月にわたり「$150,000ビットコイン」や「$10 兆ドルの時価総額」といった予測を聞き続けた多くの遅れて参入したトレーダーは、ほぼ避けられない物語に感情的に投資してしまっていました。10月のクラッシュがその幻想を打ち砕いたとき、物語と現実がパニックを引き起こす衝突を迎えました。
シナリオ1：徐々に回復 市場はショックをゆっくりと消化します。長期保有者は再び積み増しを始め、大型コインは投機的なアルトコインから資金を引き寄せます。これは合理性へのリセットと考えられます。
シナリオ2：不安な横ばい ビットコインは下落を止めますが、真の反発を拒み、フラストレーションの横一直線のゾーンに留まります。誤ったシグナルが増え、日中の値動きは中期的な方向性を確立せず、短期志向のトレーダーは苦しみます。
シナリオ3：再テストの下落 新たな売り圧力が出現し、$70,000〜$80,000のゾーンをより決定的にテストする可能性があります。アルトコインの取引量は低迷し、短期的なポジティブなきっかけも枯渇します。
現実はおそらくこれらのハイブリッドとなるでしょう：部分的な回復、停滞フェーズ、そしてFRBの決定、ECBの政策変更、新たな地政学的展開に連動したボラティリティの高まりです。
2017年から2024年までのビットコインの歴史的データは、最終四半期が平均して強気のパフォーマンスを示していることを示していますが、年ごとに大きな変動もあります。いくつかの10月や11月は強い上昇をもたらす一方、他は大きな下落を経験しています。このパターンは季節的な追い風が存在することを示唆していますが、マクロショックやセンチメントの逆転によって容易に覆されることもあります。
このサイクルと2021-2022年の違いは、機関投資のインフラの成熟です。当時、ファンドは暗号を純粋な投機とみなしていました。今や、多くはビットコインやデジタル資産を高度なマクロ戦略や分散投資戦略に組み込んでいます。10月以降、機関のデスクからはリバランスやヘッジの動きが示唆されており、資産クラスからの完全撤退ではなく調整の兆しです。
また、クラッシュは規制議論も加速させました。規制当局はスポットETFやステーブルコインの枠組みに焦点を当てており、10月は規制が「あるかどうか」ではなく、「どのように実施するか」の証明と見なされています。提案はレバレッジの透明性、取引所のリスク管理の強化、機関運用者向けの統一報告基準に集中しています。
2025年10月は、暗号史の中の単なるもう一つの変動の章ではありませんでした。それは、セクターの脆弱性と驚くべき回復力の両方を明らかにするストレステストでした。地政学的な衝撃が、連結されたエコシステム内で数分以内に世界中に伝播し、攻撃的なレバレッジに支配されたままでした。それでも、市場は極端な圧力下でも機能し続け、流動性も十分に保たれ、機関の存在はすべてをパニック的な全撤退よりも段階的なリバランスへと促しています。
年末に向かう投資家にとっての目標は、ビットコインの正確な12月価格を予測することではありません。複雑なマクロ環境ではレバレッジは極めて慎重に扱う必要があることを認識することです。このクラッシュは自然淘汰を加速させ、純粋な投機から堅実なプロジェクトを分離しました。ボラティリティは暗号の一時的なバグではなく、構造的な特徴です。資本を投入する者は、明確な時間軸、厳格なリスク管理、そして10月2025のような出来事は一時的な障害ではなくサイクルの永続的な要素であることを理解して運用しなければなりません。
今後の道筋は不確かです。マクロの逆風や地政学的緊張による新たな衝撃が、実際のリスクとして迫っています。同時に、機関投資の採用と規制の明確化を通じて、より持続可能な成長の土台も築かれつつあります。ビットコインの現在の価格$91.26Kは、これらの競合する力をまだ処理し続けている市場を反映しており、戒められつつも打ち負かされておらず、慎重さを保ちながらも降伏していない状態です。
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なぜ暗号通貨は暴落したのか？2025年10月の血のバザールと今後の展望
暗号市場の2025年10月の崩壊は「Uptober」と呼ばれるはずでしたが、代わりにレバレッジ過剰と地政学的ショックが衝突した警告の物語となりました。10月5日から7日にかけて、ビットコインは再び史上最高値の$124,000〜$126,000に急騰しました。11月下旬までに、その価値の約3分の1、つまり$1 兆ドルを超える時価総額が単に消え去ってしまいました。現在、2026年1月下旬に近づくにつれ、ビットコインは約$91.26Kで取引されており、あの過酷な10月の調整からの傷を癒しています。
崩壊の技術的解剖
本当の破壊は10月10日から12日にかけて起こりました。数時間のうちに、ビットコインは$105,000以下に下落しました。イーサリアムは11〜12％の下落を見せ、多くのアルトコインは40〜70％の下落を経験し、一部は薄い流動性のペアでほぼゼロに近いフラッシュクラッシュを起こしました。これは徐々に売りが進むのではなく、ステロイド級の強制清算でした。24時間以内に、約170億〜190億ドルのレバレッジポジションが世界中の160万のトレーダーから一掃されました。
即時の引き金は？トランプ大統領の中国輸入品に対する最大100％の関税発表が、グローバル市場にリスクオフのパニックを引き起こしました。暗号資産は、感情に最も敏感な資産クラスであるため、最も被害を受けました。過剰レバレッジの賭けをしていたトレーダーは、マージンコールにより自動売却を余儀なくされる前に反応する時間もありませんでした。あるマクロヘッドラインが連鎖的な技術的破滅へと変わったのです。
なぜ市場は崩壊の準備ができていたのか
しかし、関税だけを非難するのは本当の物語を見逃しています。火薬庫はすでに数ヶ月前に装填されていました。市場は二つの矛盾する物語をバランスさせていました：一つは「スーパーサイクル・ブル」ストーリー、もう一つは赤旗だらけのマクロ現実です。FRBは金利を引き下げ、資産購入を続け、流動性が戻りつつあることを示唆していました。しかし、公式のコミュニケーションは慎重さを保ち、「無料のお金」はもうないと警告していました。
この不確実な背景の中、トレーダーはかつてないほどレバレッジをかけました。価格がサポートレベルを割ったとき、これらのレバレッジポジションは単に解消されるのではなく、連鎖的に崩壊しました。アルゴリズムは売りを加速させ、流動性は枯渇しました。心理的要素も重要でした。数ヶ月にわたり「$150,000ビットコイン」や「$10 兆ドルの時価総額」といった予測を聞き続けた多くの遅れて参入したトレーダーは、ほぼ避けられない物語に感情的に投資してしまっていました。10月のクラッシュがその幻想を打ち砕いたとき、物語と現実がパニックを引き起こす衝突を迎えました。
2025年末以降の三つの可能な道筋
シナリオ1：徐々に回復
市場はショックをゆっくりと消化します。長期保有者は再び積み増しを始め、大型コインは投機的なアルトコインから資金を引き寄せます。これは合理性へのリセットと考えられます。
シナリオ2：不安な横ばい
ビットコインは下落を止めますが、真の反発を拒み、フラストレーションの横一直線のゾーンに留まります。誤ったシグナルが増え、日中の値動きは中期的な方向性を確立せず、短期志向のトレーダーは苦しみます。
シナリオ3：再テストの下落
新たな売り圧力が出現し、$70,000〜$80,000のゾーンをより決定的にテストする可能性があります。アルトコインの取引量は低迷し、短期的なポジティブなきっかけも枯渇します。
現実はおそらくこれらのハイブリッドとなるでしょう：部分的な回復、停滞フェーズ、そしてFRBの決定、ECBの政策変更、新たな地政学的展開に連動したボラティリティの高まりです。
季節性は年末に強気転換の可能性を示唆
2017年から2024年までのビットコインの歴史的データは、最終四半期が平均して強気のパフォーマンスを示していることを示していますが、年ごとに大きな変動もあります。いくつかの10月や11月は強い上昇をもたらす一方、他は大きな下落を経験しています。このパターンは季節的な追い風が存在することを示唆していますが、マクロショックやセンチメントの逆転によって容易に覆されることもあります。
機関投資家の暗号プレイヤー：リバランスは撤退ではない
このサイクルと2021-2022年の違いは、機関投資のインフラの成熟です。当時、ファンドは暗号を純粋な投機とみなしていました。今や、多くはビットコインやデジタル資産を高度なマクロ戦略や分散投資戦略に組み込んでいます。10月以降、機関のデスクからはリバランスやヘッジの動きが示唆されており、資産クラスからの完全撤退ではなく調整の兆しです。
また、クラッシュは規制議論も加速させました。規制当局はスポットETFやステーブルコインの枠組みに焦点を当てており、10月は規制が「あるかどうか」ではなく、「どのように実施するか」の証明と見なされています。提案はレバレッジの透明性、取引所のリスク管理の強化、機関運用者向けの統一報告基準に集中しています。
より広い教訓：ストレステストによる成熟
2025年10月は、暗号史の中の単なるもう一つの変動の章ではありませんでした。それは、セクターの脆弱性と驚くべき回復力の両方を明らかにするストレステストでした。地政学的な衝撃が、連結されたエコシステム内で数分以内に世界中に伝播し、攻撃的なレバレッジに支配されたままでした。それでも、市場は極端な圧力下でも機能し続け、流動性も十分に保たれ、機関の存在はすべてをパニック的な全撤退よりも段階的なリバランスへと促しています。
年末に向かう投資家にとっての目標は、ビットコインの正確な12月価格を予測することではありません。複雑なマクロ環境ではレバレッジは極めて慎重に扱う必要があることを認識することです。このクラッシュは自然淘汰を加速させ、純粋な投機から堅実なプロジェクトを分離しました。ボラティリティは暗号の一時的なバグではなく、構造的な特徴です。資本を投入する者は、明確な時間軸、厳格なリスク管理、そして10月2025のような出来事は一時的な障害ではなくサイクルの永続的な要素であることを理解して運用しなければなりません。
今後の道筋は不確かです。マクロの逆風や地政学的緊張による新たな衝撃が、実際のリスクとして迫っています。同時に、機関投資の採用と規制の明確化を通じて、より持続可能な成長の土台も築かれつつあります。ビットコインの現在の価格$91.26Kは、これらの競合する力をまだ処理し続けている市場を反映しており、戒められつつも打ち負かされておらず、慎重さを保ちながらも降伏していない状態です。