#美国核心物价涨幅不及市场预估 アメリカ労働省が発表した最新データは、市場に冷水を浴びせました。12月のコアCPIの前年比上昇率は2.6％で、前月と同じですが、この数字は市場予想の2.7％を下回っています。月次のデータも0.2％にとどまり、予想の0.3％を下回っています。

インフレが鈍化しているように聞こえますか？あまり喜ばない方がいいです。市場の反応は実際には非常に穏やかで、10年物米国債はわずかに下落し、ドルは一旦下落した後に上昇、株式市場も特に動きはありません。CMEのデータによると、投資家の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ開始時期の予想は依然として6月に固定されており、利下げ回数も2回のままです。

重要な問題はこれです：この穏やかなCPIデータは本当に鈍化を示しているのか、それとも偽りなのか？ドイツ銀行やモルガン・スタンレーは、これは単なる技術的な要因によるものかもしれないと指摘しています。IT商品はその月に2.16％下落し、無線通信サービスは直接3.33％下落しました。このような変動は本質的に持続性がなく、実際のインフレ圧力を反映していません。

では、FRBは1か月の弱いデータだけで積極的な緩和政策に転じるのでしょうか？可能性は低いです。コアCPIは現在も2％の長期目標を大きく上回っており、市場は通貨供給の増加や財政拡大が2026年にインフレリスクを高める可能性を懸念しています。1か月の穏やかな動きだけでは、FRBの政策スタンスを揺るがすには不十分です。