区块链が金融を可能にする道のりで、私たちはしばしば二つの難しい選択に直面します。一方はDeFiの徹底的に透明なロジックで、取引記録が一目でわかること。もう一方はプライバシーコインの完全匿名の世界で、規制の手が届かないこと。しかし、銀行やファンドのような厳格な規制を受ける機関にとっては、どちらの道も選べません。本当に必要なのは、「コンプライアンス監査」と「ビジネスプライバシー」の間で微妙な支点を見つけること—規制の検査を受けつつ、顧客や取引の秘密を守ることです。

2018年に設立されたDuskネットワークは、この問題の解決に挑んでいます。固定された製品というよりは、モジュール化されたツールセットと言えます。機関は積み木のように必要に応じて組み立て、自分たちのブロックチェーンソリューションを作り上げることができます。

**越境決済の真のジレンマ**

次のようなシナリオを想像してください：ある多国籍銀行が大口の越境送金を処理しようとしています。そこには二つの課題があります。第一に、マネーロンダリング防止（AML）監査の要求で、銀行は規制当局に対して資金の出所と行き先を証明しなければならないという絶対的なラインがあります。第二に、銀行は競合他社に自分たちの資金流や顧客リストを見られたくありません。これら二つのニーズは従来のブロックチェーン構造では両立しません。

Duskの設計により、銀行はプライベートな決済チャネルを構築できます。核心技術はゼロ知識証明です。簡単に言えば、「私はある情報を知っている」と証明できるが、その情報自体は明かさない仕組みです。取引の詳細は暗号化されて保護され、規制当局が検査を行う際には、必要なメタデータだけを選択的に開示することが可能です。この「プログラム可能なプライバシー」機能により、コンプライアンスは単なる外部の制約ではなく、プロトコルの設計上の特性となります。

**実資産のトークン化による新たな機会**

もう一つの非常に想像力を刺激する応用例は、実世界資産（RWA）のオンチェーン・トークン化です。例えば、不動産投資ファンドが商業ビルを細分化し、トークン化して世界中の投資家に販売したいとします。ここには二つの大きな技術的課題があります。

一つはプライバシー保護です。投資者の身元や保有状況を公開したくありません。誰がいくら買ったのか、他人に知られたくないのです。もしブロックチェーン上で一目でわかると、投資者は抵抗感を持つでしょう。もう一つは税務コンプライアンスです。国ごとに税法が大きく異なり、アメリカではこの税金を支払い、ヨーロッパではあちらの税金を支払う必要があります。グローバルなファンドが各国の要件に合った税務報告を自動生成するのは、従来の金融でも面倒な作業です。これがブロックチェーン上で行われると、良いツールがなければさらに混乱します。

Duskのモジュール化されたソリューションは、この複雑さに対応可能です。スマートコントラクトとプライバシー・プロトコルの組み合わせにより、ファンドはオンチェーン上で次のことを実現できます：投資者の身元は検証済みだが公開しない、保有記録は暗号化されて保存されているが、権限を持つ者だけが照会できる、システムは投資者の国に応じた税務書類を自動生成する。これにより、グローバルな規制要件を満たしつつ、参加者のプライバシーも保護されるのです。

**なぜこれが重要なのか**

従来の金融機関がブロックチェーンに参入するのは、徹底的な革命を狙うためではありません。彼らが求めるのは、既存の規制枠組みの中で、新技術を使って効率を高め、コストを削減し、可能性を広げることです。これこそが巨大な市場チャンスです。世界中で日々流通する従来の金融資産の規模は、暗号通貨市場の数千倍に上ります。

このことが、近年、プライバシー技術とコンプライアンス設計の融合がWeb3インフラの重要な方向性となっている理由です。すべてのアプリケーションが完全な非中央集権を必要とするわけではなく、すべてのアプリケーションが徹底的な透明性を求めるわけでもありません。多くの実用的なニーズは、実はその中間にあります。規制を満たすために十分な透明性を持ちつつ、ビジネスの利益を守るために十分なプライバシーも必要なのです。