2025年取引所の競争構図に新たな変化が現れ、データ面からその兆候が見て取れる。

昨夏、ある主要取引所の現物取引量はほぼ倍増し、同時期の他の主要取引所は停滞に陥った。さらに興味深いのは、10月の市場大幅変動後に状況が逆転したことだ——この取引所の注文簿の深さは安定を保っていた一方、多くの競合他社の流動性は18-25%縮小した。

これは何を示しているのか？一方では、ユーザーの取引量と流動性に対する嗜好が集中しつつあることを示している。もう一方では、市場の変動に対応する各取引所の能力の差も露呈している。流動性が王者の取引市場において、極端な相場下でも安定した注文深さを維持できる者がユーザーの信頼を握る。