コーヒー市場は、供給ダイナミクスの多様化と通貨の逆風によって形成された複雑な状況をナビゲートしています。3月アラビカ先物 (KCH26) は、ブラジルの中央産地で予想される大雨の予報を受けて3.41％下落し、一方3月ロブスタ (RMH26) は、米ドルの強さ（4週間ぶりの高値に達したこと）が商品評価全体に重しをかけ、1.02％下落しました。## 世界供給ダイナミクスが天候の恩恵を圧倒現在の価格低迷の根本的な要因は、世界的なコーヒー生産過剰の予想にあります。USDA外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が過去最高の178.848百万袋に達すると予測しており、前年比2％の増加を示しています。この拡大は、アラビカの生産が4.7％減の95.515百万袋に縮小する一方、ロブスタの供給は10.9％増の83.333百万袋に急増するという重要な乖離を隠しています。ベトナムの生産拡大は、ロブスタ市場を再形成しています。同国の2025/26年のコーヒー生産量は6.2％増の30.8百万袋と予測されており、4年ぶりの高水準です。2025年の輸出はすでに1.58百万メートルトンに達しており、これは前年比17.5％の増加を示しています。ベトナム国家統計局によると、ベトナムコーヒーとカカオ協会は、好条件が続けば生産量はさらに拡大し、前年より10％高くなる可能性があると示唆しています。## ブラジルの生産回復がアラビカ供給懸念を相殺主要なアラビカ地域での干ばつ懸念にもかかわらず、ブラジルの作柄予測は豊富な供給を示しています。同国の作柄予測機関Conabは、2025年の収穫量見積もりを2.4％引き上げて56.54百万袋としました。USDAも別途、2025/26年の収穫量を63百万袋と予測していますが、これは以前の見積もりから3.1％減少しており、商品予測に内在する変動性を強調しています。先週木曜日は、天候の話題が一時的な価格支援をもたらす例を示しました。Somar Meteorologiaのデータによると、1月2日までの週において、アラビカの主要生産拠点であるミナスジェライス州がわずか47.9mmの降雨しかなかったことは、過去の平均の67％にすぎませんでしたが、その結果アラビカ価格は4週間ぶりの高値に上昇しました。しかし、この上昇は、降雨予報が干ばつ圧力の緩和を示唆したことで反転しています。## 市場構造は供給過剰の拡大を示唆在庫動向は、新たな供給圧力の出現を裏付ける追加の証拠となっています。ICEのアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後回復し、水曜日時点で461,829袋となり、2.5ヶ月ぶりの高値を記録しています。ロブスタ在庫も、12月に1年ぶりの低水準に達した後、5週間ぶりの高値に回復しており、季節的な在庫調整と市場の追加供給吸収の試みと一致しています。国際コーヒー機関（ICO）は、現在のマーケティング年度（(10月から9月)）の世界コーヒー輸出量が、前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告しており、生産懸念にもかかわらず、輸出レベルでの逼迫は限定的であることを示唆しています。## 関税正常化は需要喚起に失敗米国の輸入動向は、価格低迷を支える需要側の弱さを浮き彫りにしています。2024年8月から10月にかけて、ブラジルコーヒーに対する高関税が適用されていた間、米国の輸入は前年比52％減の983,970袋にまで落ち込みました。関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、輸入の回復は緩やかです。これは、貿易障壁の正常化にもかかわらず、需要の回復が供給の流入ペースに追いつかない可能性を示しています。## 期末在庫の縮小により価格圧力は継続今後、ICOの供給と需要のバランス予測によると、2025/26年の期末在庫は、2024/25年の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されています。この在庫縮小は、市場の一部逼迫を示していますが、同時に世界的な生産記録の高さとともに、価格上昇を制約する要因となっています。ベトナムのコーヒー価格動向は、同国の支配的な地位と拡大する収穫予測を考慮すると、ロブスタ市場全体にとって重要な要素となり続けるでしょう。豊富な生産予測、米ドルの強さ、在庫の正常化、そして世界的な需要の軟化が重なることで、短期的には下落圧力の方が上昇反転よりも可能性が高い構造的な環境が形成されています。
ベトナムのコーヒー生産急増と天候回復による圧力が世界の豆価格を押し上げる
コーヒー市場は、供給ダイナミクスの多様化と通貨の逆風によって形成された複雑な状況をナビゲートしています。3月アラビカ先物 (KCH26) は、ブラジルの中央産地で予想される大雨の予報を受けて3.41％下落し、一方3月ロブスタ (RMH26) は、米ドルの強さ（4週間ぶりの高値に達したこと）が商品評価全体に重しをかけ、1.02％下落しました。
世界供給ダイナミクスが天候の恩恵を圧倒
現在の価格低迷の根本的な要因は、世界的なコーヒー生産過剰の予想にあります。USDA外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が過去最高の178.848百万袋に達すると予測しており、前年比2％の増加を示しています。この拡大は、アラビカの生産が4.7％減の95.515百万袋に縮小する一方、ロブスタの供給は10.9％増の83.333百万袋に急増するという重要な乖離を隠しています。
ベトナムの生産拡大は、ロブスタ市場を再形成しています。同国の2025/26年のコーヒー生産量は6.2％増の30.8百万袋と予測されており、4年ぶりの高水準です。2025年の輸出はすでに1.58百万メートルトンに達しており、これは前年比17.5％の増加を示しています。ベトナム国家統計局によると、ベトナムコーヒーとカカオ協会は、好条件が続けば生産量はさらに拡大し、前年より10％高くなる可能性があると示唆しています。
ブラジルの生産回復がアラビカ供給懸念を相殺
主要なアラビカ地域での干ばつ懸念にもかかわらず、ブラジルの作柄予測は豊富な供給を示しています。同国の作柄予測機関Conabは、2025年の収穫量見積もりを2.4％引き上げて56.54百万袋としました。USDAも別途、2025/26年の収穫量を63百万袋と予測していますが、これは以前の見積もりから3.1％減少しており、商品予測に内在する変動性を強調しています。
先週木曜日は、天候の話題が一時的な価格支援をもたらす例を示しました。Somar Meteorologiaのデータによると、1月2日までの週において、アラビカの主要生産拠点であるミナスジェライス州がわずか47.9mmの降雨しかなかったことは、過去の平均の67％にすぎませんでしたが、その結果アラビカ価格は4週間ぶりの高値に上昇しました。しかし、この上昇は、降雨予報が干ばつ圧力の緩和を示唆したことで反転しています。
市場構造は供給過剰の拡大を示唆
在庫動向は、新たな供給圧力の出現を裏付ける追加の証拠となっています。ICEのアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込みましたが、その後回復し、水曜日時点で461,829袋となり、2.5ヶ月ぶりの高値を記録しています。ロブスタ在庫も、12月に1年ぶりの低水準に達した後、5週間ぶりの高値に回復しており、季節的な在庫調整と市場の追加供給吸収の試みと一致しています。
国際コーヒー機関（ICO）は、現在のマーケティング年度（(10月から9月)）の世界コーヒー輸出量が、前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告しており、生産懸念にもかかわらず、輸出レベルでの逼迫は限定的であることを示唆しています。
関税正常化は需要喚起に失敗
米国の輸入動向は、価格低迷を支える需要側の弱さを浮き彫りにしています。2024年8月から10月にかけて、ブラジルコーヒーに対する高関税が適用されていた間、米国の輸入は前年比52％減の983,970袋にまで落ち込みました。関税はその後引き下げられましたが、米国のコーヒー在庫は依然として制約されており、輸入の回復は緩やかです。これは、貿易障壁の正常化にもかかわらず、需要の回復が供給の流入ペースに追いつかない可能性を示しています。
期末在庫の縮小により価格圧力は継続
今後、ICOの供給と需要のバランス予測によると、2025/26年の期末在庫は、2024/25年の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されています。この在庫縮小は、市場の一部逼迫を示していますが、同時に世界的な生産記録の高さとともに、価格上昇を制約する要因となっています。ベトナムのコーヒー価格動向は、同国の支配的な地位と拡大する収穫予測を考慮すると、ロブスタ市場全体にとって重要な要素となり続けるでしょう。
豊富な生産予測、米ドルの強さ、在庫の正常化、そして世界的な需要の軟化が重なることで、短期的には下落圧力の方が上昇反転よりも可能性が高い構造的な環境が形成されています。