流動性は一体どれほど重要なのか？要するに、それがなければすべてが虚構に過ぎない。

あるシナリオを想像してみてください：あなたは資金を握り、ある資産に投資したいと考えています。市場が十分に深ければ、その資金はスムーズに吸収され、巨大な投資家も自由に出入りでき、資産は担保として借り入れにも使えます。なぜか？それは皆が安心しているからです——市場の流動性が十分だから、撤退したいときにはすぐに撤退できる。

しかし逆に考えるとどうなるでしょうか？資産の流動性が枯渇すれば、状況は一変します。買い注文が少なくなり、取引の深さは恐ろしく浅くなり、ユーザーも減少し、市場は冷え込み、悪循環に陥るのです。

トークン化について言えば、数年前は非常に盛り上がっていました。皆がそれはDeFiの金融効果を解き放ち、オンチェーンとオフチェーンの資産をつなぎ、従来の金融の数兆円をブロックチェーン上に移すことができると語っていました。聞こえは素晴らしい——誰でも自由に取引、ステーキング、借り入れができ、従来の金融では考えられなかったような新しい仕組みも遊べると。

理想は素晴らしいですが、現実はかなり厳しいです。多くのトークン化資産は、実は非常に脆弱な環境で運用されています。流動性不足はどの程度か？小額の取引では問題が見えませんが、資金が規模を拡大すると、隠れたコストやリスクが一瞬で露呈します。金融の効用——流動性——は、常に真の実現には至っていません。

これが目前にある現実です。