2025 年末までに、コア CPI は 2.6% に低下し、市場の長期的な高インフレ懸念を緩和し、引き続き大幅な利上げの緊迫性も低減させました。このような環境下では、資金はより代替資産に再配分される可能性が高まり、ビットコインはますます「デジタルゴールド」として、金と対比されるデジタル資産の選択肢として位置付けられています。

FRB の量的緩和（QE）計画は特に金融市場の流動性をさらに拡大し、ビットコイン価格の上昇に有利な外部環境を提供しています。歴史的なパフォーマンスを見ると、ビットコインの第1四半期の平均リターンは約50%であり、この期間はしばしば第4四半期の変動の修復的な反発と伴います。各国の中央銀行の政策の焦点が「インフレ抑制」から「成長優先」へと徐々にシフトする中、ビットコインを取り巻くマクロのストーリーも、防御的な論理からより建設的な強気のフレームワークへと変化しています。
機関投資家の回帰：ボラティリティの中で継続的に買い増し
2025 年末に顕著な資金流出が見られる一方で、例えば 11 月のビットコイン ETF では 63 億ドルの純流出が記録されましたが、機関投資家のビットコインへの関心は依然として強いままです。MicroStrategy などの企業は引き続き買い増しを行っており、2025 年初には 11,000 枚のビットコイン（約11億ドル）を新たに購入しています。
同時に、中規模の保有者は 2025 年第1四半期にビットコインの総供給に占める割合をさらに高めており、こうしたボラティリティの中での戦略的な買い増しは、機関や中規模資金がビットコインを「価値の保存手段」として長期的に位置付けていることを反映しています。
ETF資金の流出と機関の継続的な買い増しの乖離は、市場におけるより微妙な構造変化を浮き彫りにしています。価格が下落する際には、個人投資家の感情に駆動されたETF資金が撤退を選ぶ一方で、よりコアな機関投資家は反発に備えて先回りしているようです。
この傾向は、ビットコインの歴史的な法則とも一致しています。長期的には上昇トレンドを描きつつも、短期の保有者はボラティリティの中で「損失を出しながら売却」し続けることが多いです。これは、短期保有者の利益出力比率（Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio、SOPR）からも確認できます。2025 年初には、この指標が70日以上連続して1以下を維持し、短期保有者が売却時に一般的に損失を抱えていることを示しています。
この行動は、市場が「長期資金の吸収」段階に入っていることを示唆しています。短期資金が損切りで退場を余儀なくされる一方で、長期投資家にとってはより戦略的な買い場が生まれ、機関投資家が低位でのエントリーを模索する条件ともなります。
オンチェーン指標：価値ゾーンにあるが、弱気リスクには警戒が必要
BTC 絶対モメンタム戦略（ロングのみ）
252日間の変化率（Rate of Change）が正で、かつ価格が200日単純移動平均線（200-day SMA）を上回った場合に買いエントリー。価格が200日SMAを下回った場合は退出。もしくは、以下のいずれかの条件を満たした場合に退出：ポジションを20取引日以上保持後に退出；利確（TP）+8% / 損切り（SL）-4%
2025 年末、ビットコインの価格は明確な調整局面を示し、年間で約6%の下落、第四四半期には20%以上の下落を記録しました。同時に、オンチェーンのシグナルも分化しています。一方、「利益アドレス比率」（Percent Addresses in Profit）などの指標は弱含み、長期保有者の売却行動も増加しています；しかしながら、「ダイナミックレンジ NVT」（Dynamic Range NVT）や「Bitcoin Yardstick」などの指標は、ビットコインが歴史的な「価値ゾーン」にある可能性を示しており、過去の重要な底値圏で見られた評価状態に類似しています。
この矛盾は、市場が重要な分岐点に立っていることを意味します。短期的には弱気トレンドが続く一方で、基礎的なファンダメンタルズは資産が過小評価されている可能性を示唆しています。機関投資家にとっては、この構造的な乖離が逆に非対称的なチャンスを提供します。下落リスクは限定的でありながら、反発の余地は大きいのです。特に、FRB の政策転換と、2026 年第1四半期のビットコインの歴史的なパフォーマンスが共同でこのチャンスを拡大させる可能性があります。同時に、ビットコインの「インフレヘッジ資産」としてのストーリーも再び市場の認知を得つつあります。
結論：2026 年の反発は準備中
マクロ経済の追い風と機関資金の回帰が重なり、2026 年のビットコインの強気シナリオをより説得力のあるものにしています。FRB の利下げとQEの開始、そしてインフレの緩やかな低下により、より多くの流動性がビットコインを含む代替資産に流れる可能性があります。また、2025 年第四四半期の大きな変動にもかかわらず、機関投資家は引き続き買い増しを続けており、長期的なビットコインの価値に対する信頼も示しています。
投資家にとっての結論は明確です：ビットコインの今後の「戦略的反発」は、単なる価格の修復だけでなく、金融政策の変化と機関の行動シフトが共同で形成する結果です。この移行期間中に新たな均衡点を模索する市場では、マクロ経済と機関投資家のトレンドを早期に見極めた者が、次のビットコインの動きでより有利なポジションを占める可能性があります。