**Canary Capital、米国中心のデジタル資産ファンド向け主要SEC提出書類を提出**2025年8月下旬、Canary Capitalは**Form S-1**を**SEC**に提出し、米国発の暗号資産に焦点を当てた革新的な投資商品である**MRCA** (Canary American‑Made Crypto ETF)の立ち上げに向けた重要な一歩を踏み出しました。このETFは**Cboe BZX**への上場を目指し、成長する機関投資家向け暗号資産投資市場において差別化されたプレーヤーとして位置付けられています。## **MRCAのアプローチ：このETFの特徴的な点**広範な市場全体を対象とした暗号資産ファンドや単一資産の投資商品と異なり、MRCAは地理的フィルターを導入し、資本を米国内で開発、採掘、または主に管理されているプロトコルやトークンに限定します。ファンドの運用は意図的にシンプルな構造となっています。- **レバレッジやデリバティブを使わない直接トークン取得**- **四半期ごとのインデックスリバランス**（90日ごとに流動性やコンプライアンス基準に基づき構成と比重を調整）- **米国規制の信託を通じた分別管理**、主に**コールドストレージ**で安全性を確保- **ステーキング統合**（検証済みの第三者提供者を通じて、ステーク証明資産のリワードをファンド資産に再投資）この構造は、過去の暗号資産商品レビューでSECが重視してきた custody（保管）と運用の透明性に対する実用的なアプローチを反映しています。## **「Made-in-USA」選定フレームワーク**MRCAのインデックス手法は、厳格なガバナンスとインフラ基準を満たす資産を優先します。独立した監督委員会が候補者を評価します。**採用要件：**- トークンは米国規制の信託またはカストディ機関によって保管されていること- 既存のプラットフォームで十分な流動性と取引深度を持つこと- 技術的・法的なデューデリジェンスを継続的に実施していること- ステーブルコイン、ミームコイン、法定通貨連動資産は除外**地理的焦点の影響：**これらの基準を満たす候補には、**Solana (SOL)**、**Ripple/XRP**、**Chainlink (LINK)**、**Stellar (XLM)**、**Algorand (ALGO)**など、米国の開発またはガバナンスに関与した実績のあるプロジェクトが含まれます。一方、**Bitcoin**や**Ether**のような真の分散型グローバルエコシステムは、「米国発」の対象外となります。## **カストディ、ステーキング、リスク管理**運用の枠組みは、安全性と規制適合性を重視しています。デジタル資産は米国規制の信託機関に預託され、**コールドストレージ**に大部分を保管し、取引所リスクを最小化します。ステーキングについては、第三者提供者と委任ステーキング契約を結び、スラッシングリスクやロックアップ期間、提供者の信頼性確認を行うための保護策を備えています。このカストディモデルは、従来のスポット暗号ETFと異なり、オンチェーンのステーキング活動を除外する点で差別化されています。## **規制のタイムラインと承認経路**SECによる暗号資産連動ETFの承認プロセスは、通常、Form S-1提出から30日から120日程度かかります。SECは、カストディの仕組みやガバナンス、安全策、ステーキングプロトコルに関する追加資料を求める可能性があります。同時に、**Cboe BZX**は**Form 19b‑4**の上場申請を審査し、追加の手続き要件を課します。業界アナリストは、最初のスポットETF承認後、規制当局の監視が強化されたと指摘しています。ステーキングの仕組みや複数資産へのエクスポージャーを含むことで評価が複雑になり、遅延や説明要求が今後予想されるシナリオです。## **ETF市場における競争位置付け**MRCAは、次の点で市場のギャップを埋めます。- **広範な分散投資では得られない集中した地理的エクスポージャー**- **米国中心の開発ストーリーに沿った透明なソース基準**- **初期世代の暗号資産商品を超える管理されたカストディ基準**- **適用可能な場合、ステーキング利回りの可能性**（多くの現行スポットETFにはない）ただし、**BTCやETHの除外**による分散性の低下、ステーキングの分類に関する規制の不確実性、地理的フィルターによる集中リスクといったトレードオフも存在します。## **投資家への影響**機関投資家や個人投資家にとって、MRCAは規制されたテーマ型暗号資産エクスポージャーへの道筋を提供します。SECの審査を経た custodyと定期的なインデックスのリバランスにより、自己管理型ポートフォリオよりも予測可能性が高まります。ただし、「Made-in-USA」フィルターは、市場の動向次第で機会と制約の両方をもたらします。SECがステーキングを含む商品に対する姿勢を調整し続ける中、MRCAの承認動向は、今後の業界の申請戦略に影響を与える可能性があります。
MRCA: Canary Capitalのアメリカ向け暗号資産ETFが規制のパイプラインに入る
Canary Capital、米国中心のデジタル資産ファンド向け主要SEC提出書類を提出
2025年8月下旬、Canary CapitalはForm S-1をSECに提出し、米国発の暗号資産に焦点を当てた革新的な投資商品であるMRCA (Canary American‑Made Crypto ETF)の立ち上げに向けた重要な一歩を踏み出しました。このETFはCboe BZXへの上場を目指し、成長する機関投資家向け暗号資産投資市場において差別化されたプレーヤーとして位置付けられています。
MRCAのアプローチ：このETFの特徴的な点
広範な市場全体を対象とした暗号資産ファンドや単一資産の投資商品と異なり、MRCAは地理的フィルターを導入し、資本を米国内で開発、採掘、または主に管理されているプロトコルやトークンに限定します。ファンドの運用は意図的にシンプルな構造となっています。
この構造は、過去の暗号資産商品レビューでSECが重視してきた custody（保管）と運用の透明性に対する実用的なアプローチを反映しています。
「Made-in-USA」選定フレームワーク
MRCAのインデックス手法は、厳格なガバナンスとインフラ基準を満たす資産を優先します。独立した監督委員会が候補者を評価します。
採用要件：
地理的焦点の影響： これらの基準を満たす候補には、Solana (SOL)、Ripple/XRP、Chainlink (LINK)、Stellar (XLM)、Algorand (ALGO)など、米国の開発またはガバナンスに関与した実績のあるプロジェクトが含まれます。一方、BitcoinやEtherのような真の分散型グローバルエコシステムは、「米国発」の対象外となります。
カストディ、ステーキング、リスク管理
運用の枠組みは、安全性と規制適合性を重視しています。デジタル資産は米国規制の信託機関に預託され、コールドストレージに大部分を保管し、取引所リスクを最小化します。ステーキングについては、第三者提供者と委任ステーキング契約を結び、スラッシングリスクやロックアップ期間、提供者の信頼性確認を行うための保護策を備えています。
このカストディモデルは、従来のスポット暗号ETFと異なり、オンチェーンのステーキング活動を除外する点で差別化されています。
規制のタイムラインと承認経路
SECによる暗号資産連動ETFの承認プロセスは、通常、Form S-1提出から30日から120日程度かかります。SECは、カストディの仕組みやガバナンス、安全策、ステーキングプロトコルに関する追加資料を求める可能性があります。同時に、Cboe BZXはForm 19b‑4の上場申請を審査し、追加の手続き要件を課します。
業界アナリストは、最初のスポットETF承認後、規制当局の監視が強化されたと指摘しています。ステーキングの仕組みや複数資産へのエクスポージャーを含むことで評価が複雑になり、遅延や説明要求が今後予想されるシナリオです。
ETF市場における競争位置付け
MRCAは、次の点で市場のギャップを埋めます。
ただし、BTCやETHの除外による分散性の低下、ステーキングの分類に関する規制の不確実性、地理的フィルターによる集中リスクといったトレードオフも存在します。
投資家への影響
機関投資家や個人投資家にとって、MRCAは規制されたテーマ型暗号資産エクスポージャーへの道筋を提供します。SECの審査を経た custodyと定期的なインデックスのリバランスにより、自己管理型ポートフォリオよりも予測可能性が高まります。ただし、「Made-in-USA」フィルターは、市場の動向次第で機会と制約の両方をもたらします。
SECがステーキングを含む商品に対する姿勢を調整し続ける中、MRCAの承認動向は、今後の業界の申請戦略に影響を与える可能性があります。