#以太坊生态发展 Aaveのガバナンス紛争の激化を見て、少し感慨にふけっています。これは新しい問題ではなく、以前は市場の繁栄の偽装によって覆い隠されていただけです。

2020年のDeFiサマーの頃を思い出します。誰もが分散型ガバナンスの素晴らしい未来について語っていました。DAOはすべてを置き換える、トークン保有者が主権を握る——それは非常に魅力的に聞こえました。しかし、今日の現実は次の通りです：Aave Labsはフロントエンド、ドメイン名、商標、ソーシャルアカウントを掌握し、年間1000万ドルのフロントエンド収益も彼らの手にあります。一方、DAOはスマートコントラクトとリスクパラメータだけをコントロールしています。

これは実はDeFi誕生以来隠されてきた傷口です。DAOはトークン保有者に価値の蓄積を約束しますが、実際に利益が出ると、その収益はしばしば「株式類似構造」の者たちにこっそり奪われてしまいます。これと伝統的な企業の株主配当制度との本質的な違いは何でしょうか？名前をDAOに変えるだけで、インセンティブの根底にある論理を変えることができるのでしょうか？

歴史はこの瞬間を記憶するでしょう。価格の変動——それは表面に過ぎません——ではなく、今回の衝突がDeFiに長く存在してきた本当の問題を浮き彫りにする可能性があるからです。もしDAOが本当にIPを奪取しようとしたり、Labsがv4コードベースに基づいて新しいプロトコルを再起動したりすれば、私たちははっきりと見えるでしょう：分散型ガバナンスは本当に技術革新なのか、それとも倫理的な幻想なのか。

イーサリアムエコシステムに蓄積されたものはあまりにも多いです。公共財の枠組みの再定義からガバナンス構造の深層矛盾まで、すべての層が同じ問いに答えています：私たちが本当に求めているものは何か。2025年末のこの紛争を見て、私の感じるのは——最も真実の試練はこれから始まるということです。