多くの人はこの2年間、暗号通貨界で微妙な感覚を持っている：価格は上昇しているが、どこかおかしい。

かつてのような全民FOMO、WeChatグループのスクリーンショット、山寨通貨の次々と高騰する熱狂はなく、また「一本のK線で人生が変わる」ような快感もない。あなたは気づくでしょう、価格はゆっくりと押し上げられ、調整は深くなく長い時間をかけて進行し、感情は高まらず、しかし暗闇の中で静かに資金が移動していることに。

もし古い思考法でこの局面を理解しようとすれば、違和感を覚えるでしょう。でも事実はそこにある——今回の暗号市場は、もはや個人投資家が主役のゲームではなくなっているのです。

**暗号資産の価格決定権が激変している**

この局面の本質的な変化は、要するに次の通りです：暗号資産はかつての投機的な辺縁の品から、マクロの流動性に敏感な資産へと徹底的に進化している。価格決定権は静かに個人投資家の感情から、機関投資家の資産配分へと流れている。

これは何を意味するのでしょうか？市場はもはや個人投資家の感情に左右されず、より多くは機関の大規模資産配分の論理に依存しています。価格の上昇や下落の推進力は感情の揺れから資金面へと変わり、個人の判断からマクロの周期へと移行しているのです。あなたが感じている「おかしい」と思うことは、まさにこの変化の最も直感的な表れなのです。