稳定币收益活動のあれこれ——満期まで安全に運用するには

ある大手取引所が推奨する20%の稳定币活動前後で、この通貨のプレミアム状況がはっきりと逆転しています。以前は-0.1%のディスカウントが常態でしたが、活動開始とともに正のプレミアムに変わりました。利益追求者にとって、価格変動は直接利益を削る要因となります。

選択肢は二つあります。一つは流行に乗って早めに売却すること、もう一つは借入を利用してリスクを回避し、最初から最後まで運用し続けることです。借入をするなら、ついでにDeFiのレバレッジを活用してみてはどうでしょうか。複数のプロトコルを重ねることで、利益は何倍にも膨らむ可能性があります。

**核心的なアイデアの解説**

PendleのPT-USDaiは現在年率7.28%。この資産はMorphoで担保として利用でき、年率1.1%でUSDTを借りることが可能です——差額があるため、第一段階のアービトラージが成立します。

AsterのasUSDFは年率5.2%。これをListaに担保として預けることで、2.9%のコストでUSD1を借りることができ、また一段階の余地が生まれます。

最後に登場するのは20%の流動性収益です。これらを三層に重ねることで、年率の想像範囲は大きく広がります。

**実際の操作手順**

1. Arbitrumチェーン上でPT-USDaiを購入
2. Morphoに担保として預け、USDの90%を借りる
3. USDTをArbitrumから取引所に送金し、BSCに移動
4. DEXでUSDTをUSDFに交換し、Asterに送ってasUSDFにステーキング
5. asUSDFをListaに担保として預け、USD1の90%を借りる
6. USD1を直接20%の流動性ファンドに預ける

**リスク管理のポイント**

両方の借入・貸出の健全性は高いです。MorphoとListaの清算ライン（LLTV）はともに91.5%。借入比率90%は比較的安全で、清算リスクもコントロール可能です。

また、USDFをUSDTに換える際には0.1%の手数料がかかります。ただし、DEXでの交換時により良い価格でUSDFを購入できることが多く、そのプレミアムがこの手数料を相殺します。

**最後に一言**

DeFiのプロトコルを増やすほど、プロジェクトのリスクも高まります。上記の運用方法はあくまで情報共有を目的としたものであり、投資の勧誘や推奨ではありません。実際に始めるかどうかは、ご自身のリスク許容度をよく評価してください。