ユーロ圏の世帯は、最新のECB消費者期待調査の結果において、インフレ見通しを堅持しつつも、成長と住宅市場に対してより慎重な姿勢を示しました。2025年11月調査のヘッドライン結果2026年1月8日、欧州中央銀行は2025年11月の消費者期待調査の結果を発表しました。2025年10月と比較して、過去12か月のインフレに対する消費者の認識の中央値は変わらず、今後1年、3年、5年のインフレ期待も同様に変動しませんでした。また、今後12か月間の名目所得の成長期待は安定している一方、同じ期間の支出増加の期待は低下しました。同時に、今後12か月間の経済成長に対する期待はよりネガティブになりました。ただし、12か月後の失業率の予想は低下し、労働市場の堅調さを示しています。住宅価格の今後1年の成長期待も11月には弱まりました。さらに、12か月後の住宅ローン金利の予想もやや低下し、将来の借入コストの見通しがやや緩和されたことを示唆しています。安定したインフレ認識と期待11月には、過去12か月のインフレに対する認識の中央値は3.1%で、10か月連続で変わりませんでした。今後12か月のインフレ期待も2.8%のままで、2025年10月と同じ水準です。さらに、3年後のインフレ期待は2.5%で安定し、5年後の期待は2.2%を維持しました。今後1年のインフレ期待に関する不確実性も変わらず、低所得層の回答者は高所得層よりもやや高いインフレ認識と短期的な期待を示し続けており、2023年以降のパターンを延長しています。ただし、インフレ認識と期待の全体的な推移は、所得層間で大きな乖離が見られず、価格見通しには限定的な差異があることを示しています。18-34歳の若年層回答者は、35-54歳および55-70歳の高齢層よりも低いインフレ認識と期待を示し続けています。ただし、年齢層別の期待の構造は、以前の調査波と一貫しており、価格評価における人口統計的な違いが持続していることを示しています。所得の安定と支出計画の軟化消費者の今後12か月間の名目所得成長期待は1.2%で変わらず、所得の伸びに対する大きな加速は見込まれていません。ただし、過去12か月の名目支出増加の認識は4.9%から5.0%に上昇し、支出がやや速く増加していると感じていることを示しています。今後12か月の名目支出増加期待は3.5%から3.4%に低下しました。さらに、最低3つの所得層の回答者は、最高2つの層よりもやや高い支出増加期待を示しています。このパターンは、全体的な支出計画がより慎重になる一方で、低所得層の消費圧力が継続していることを示唆しています。成長見通しの弱化と失業期待の低下2025年11月の経済成長期待はよりネガティブになり、平均成長率は-1.3%に低下し、10月の-1.1%から悪化しました。これは、ユーロ圏経済の縮小をより強く見込む回答が増えたことを示しています。ただし、12か月後の失業率の期待はやや改善し、11月には10.9%、10月の11.0%から低下しました。前月と同様に、低所得層は12か月後の失業率を13.4%と最も高く見込み、高所得層は9.4%と最も低いと予測しています。さらに、消費者は将来の失業率が現在の認識値10.4%よりわずかに高いと見ており、成長のネガティブな見通しと労働市場の安定した期待の組み合わせは、ECBの消費者期待調査が依然として広範な雇用見通しの堅調さを示していることを示しています。住宅価格と住宅ローン金利の見通しの冷え込み消費者は、今後12か月間に自宅の価格が3.4%上昇すると予想しており、10月の3.5%からやや低下しています。住宅価格の成長期待は、所得層間でほぼ一致しており、最低所得層は3.5%、最高所得層は3.2%と見込まれています。ただし、このわずかな低下は、将来の住宅評価に対する楽観度のやや後退を示しています。また、今後1年の住宅ローン金利の予想も緩和され、12か月後の予想金利は4.6%に低下し、10月の4.7%から下がっています。以前と同様に、低所得層は5.3%と最も高い金利を予想し、高所得層は4.1%と最も低い金利を予想しています。この差は、所得層間での借入条件の認識の違いが持続していることを示しています。過去12か月間の信用供与の引き締めを報告した世帯の割合は、緩和を報告した世帯と比較して低下しました。ただし、今後12か月間に信用条件が引き締まると予想する世帯の割合は変わらず、消費者は将来の信用供給の改善をまだ明確に見ていないことを示しています。2025年12月調査結果の今後の発表欧州中央銀行は、2025年12月の消費者期待調査結果を2026年1月30日に発表する予定です。さらに、この次回の発表では、2026年の初めにおけるインフレ認識、成長期待、住宅市場のセンチメントのユーロ圏全体の状況についての初見が得られるでしょう。要約すると、2025年11月の調査は、インフレ期待の堅持、慎重な支出、成長見通しの弱化を示す一方で、労働市場の堅調さとやや低下した住宅ローン金利予想によって相殺されています。
ユーロ圏のセンチメントが軟化、ECBの消費者期待が成長と住宅の見通しの弱さを示す
ユーロ圏の世帯は、最新のECB消費者期待調査の結果において、インフレ見通しを堅持しつつも、成長と住宅市場に対してより慎重な姿勢を示しました。
2025年11月調査のヘッドライン結果
2026年1月8日、欧州中央銀行は2025年11月の消費者期待調査の結果を発表しました。2025年10月と比較して、過去12か月のインフレに対する消費者の認識の中央値は変わらず、今後1年、3年、5年のインフレ期待も同様に変動しませんでした。
また、今後12か月間の名目所得の成長期待は安定している一方、同じ期間の支出増加の期待は低下しました。同時に、今後12か月間の経済成長に対する期待はよりネガティブになりました。ただし、12か月後の失業率の予想は低下し、労働市場の堅調さを示しています。
住宅価格の今後1年の成長期待も11月には弱まりました。さらに、12か月後の住宅ローン金利の予想もやや低下し、将来の借入コストの見通しがやや緩和されたことを示唆しています。
安定したインフレ認識と期待
11月には、過去12か月のインフレに対する認識の中央値は3.1%で、10か月連続で変わりませんでした。今後12か月のインフレ期待も2.8%のままで、2025年10月と同じ水準です。さらに、3年後のインフレ期待は2.5%で安定し、5年後の期待は2.2%を維持しました。
今後1年のインフレ期待に関する不確実性も変わらず、低所得層の回答者は高所得層よりもやや高いインフレ認識と短期的な期待を示し続けており、2023年以降のパターンを延長しています。ただし、インフレ認識と期待の全体的な推移は、所得層間で大きな乖離が見られず、価格見通しには限定的な差異があることを示しています。
18-34歳の若年層回答者は、35-54歳および55-70歳の高齢層よりも低いインフレ認識と期待を示し続けています。ただし、年齢層別の期待の構造は、以前の調査波と一貫しており、価格評価における人口統計的な違いが持続していることを示しています。
所得の安定と支出計画の軟化
消費者の今後12か月間の名目所得成長期待は1.2%で変わらず、所得の伸びに対する大きな加速は見込まれていません。ただし、過去12か月の名目支出増加の認識は4.9%から5.0%に上昇し、支出がやや速く増加していると感じていることを示しています。
今後12か月の名目支出増加期待は3.5%から3.4%に低下しました。さらに、最低3つの所得層の回答者は、最高2つの層よりもやや高い支出増加期待を示しています。このパターンは、全体的な支出計画がより慎重になる一方で、低所得層の消費圧力が継続していることを示唆しています。
成長見通しの弱化と失業期待の低下
2025年11月の経済成長期待はよりネガティブになり、平均成長率は-1.3%に低下し、10月の-1.1%から悪化しました。これは、ユーロ圏経済の縮小をより強く見込む回答が増えたことを示しています。ただし、12か月後の失業率の期待はやや改善し、11月には10.9%、10月の11.0%から低下しました。
前月と同様に、低所得層は12か月後の失業率を13.4%と最も高く見込み、高所得層は9.4%と最も低いと予測しています。さらに、消費者は将来の失業率が現在の認識値10.4%よりわずかに高いと見ており、成長のネガティブな見通しと労働市場の安定した期待の組み合わせは、ECBの消費者期待調査が依然として広範な雇用見通しの堅調さを示していることを示しています。
住宅価格と住宅ローン金利の見通しの冷え込み
消費者は、今後12か月間に自宅の価格が3.4%上昇すると予想しており、10月の3.5%からやや低下しています。住宅価格の成長期待は、所得層間でほぼ一致しており、最低所得層は3.5%、最高所得層は3.2%と見込まれています。ただし、このわずかな低下は、将来の住宅評価に対する楽観度のやや後退を示しています。
また、今後1年の住宅ローン金利の予想も緩和され、12か月後の予想金利は4.6%に低下し、10月の4.7%から下がっています。以前と同様に、低所得層は5.3%と最も高い金利を予想し、高所得層は4.1%と最も低い金利を予想しています。この差は、所得層間での借入条件の認識の違いが持続していることを示しています。
過去12か月間の信用供与の引き締めを報告した世帯の割合は、緩和を報告した世帯と比較して低下しました。ただし、今後12か月間に信用条件が引き締まると予想する世帯の割合は変わらず、消費者は将来の信用供給の改善をまだ明確に見ていないことを示しています。
2025年12月調査結果の今後の発表
欧州中央銀行は、2025年12月の消費者期待調査結果を2026年1月30日に発表する予定です。さらに、この次回の発表では、2026年の初めにおけるインフレ認識、成長期待、住宅市場のセンチメントのユーロ圏全体の状況についての初見が得られるでしょう。
要約すると、2025年11月の調査は、インフレ期待の堅持、慎重な支出、成長見通しの弱化を示す一方で、労働市場の堅調さとやや低下した住宅ローン金利予想によって相殺されています。