スイス国立銀行は最近、昨年9月以来市場を再形成してきたものを解明するために専門家を招きました。それは、米国とユーロ圏の金利対応の違いが拡大していることです。

この乖離は単なる学術的な話ではなく、異なる資産クラスを逆方向に引っ張る潜在的な力となっています。一方の地域が引き締めを行う間に、もう一方は異なる優先事項を示している可能性があります。そのギャップは時間とともに拡大し、為替の流れから資本の市場間再配分まであらゆるものに影響を与えます。

特に注目すべき点は、中央銀行の乖離が歴史的にボラティリティの急増を引き起こすことです。FRBとECBが異なるリズムで動くと、流動性の流れが変わり、リスク志向が変化し、ボラティリティ指数が急上昇しやすくなります。複数の地域にポジションを持つ投資家やマクロトレンドを追う人にとって、9月のスナップショットからこの金利の軌道の乖離を理解することは非常に重要です。

会話は、これらの金利パスがそれぞれの軌道を継続していることに集中しました。どちらも目をそらしたり、互いに近づいたりしていません—つまり、この金融政策の構造的な分裂は現実であり、継続しています。