ステーブルコインはさまざまな方法で従来の金融に浸透しており、魅力的に見えますが、多くの企業にとっては自社発行のコインはまるで底なしの穴のようなものです。

最近の大手プレイヤーの動きは非常に興味深いです。KlarnaはStripeのTempoネットワーク上でKlarnaUSDをリリースし、PayPalが発行するPYUSDは3ヶ月で倍増し、時価総額はほぼ40億ドルに達しています。ステーブルコインは暗号市場全体のシェアを1%突破しました。同時にStripeはUSDCを使って商人への決済を開始し、Cash Appもステーブルコインサービスを拡大しています。

表面上は、これら大手企業が次々とステーブルコインの分野に参入しているように見えます。しかし、よく見ると成功の道筋は全く異なります。ある企業は自社でトークンを発行することを選び、他の企業は既存のインフラを利用しています。

問題は、ステーブルコインの発行は簡単に思えますが、実際には非常に多くの落とし穴があります。コンプライアンスコスト、技術の維持管理、流動性の管理、市場の受容度——どれ一つとっても予算を圧迫します。ほとんどの企業は長期的に維持する能力がありません。ではなぜ無理に続けるのでしょうか？

実際に利益を生むのは、コインの発行そのものではなく、ステーブルコインの基盤インフラを提供できる企業です。StripeがBridgeを買収した動きはそのすべてを物語っています——彼らは発行で儲けることを目的としているのではなく、基盤となる決済パイプラインになりたいのです。これこそが未来の方向性です。

言い換えれば、99%の企業は自社でコインを発行すべきではありません。ステーブルコインの発行にお金を投じるよりも、既存のUSDCやUSDTをどう活用するかを考える方が賢明です。インフラこそが価値の源泉であり、トークン発行はむしろ負担となるのです。