水曜日の米国経済データが発表され、12月のADP雇用増加はわずか4.1万人にとどまった。予想を下回ったものの、市場のFRB政策に対する見方を変えるには十分だった。このデータが出ると、市場の1月の利下げ期待は明らかに冷え込み、CMEデータによると、利下げ確率は前週の17.7%から11.1%に低下した。経済指標の微妙な変化が、トレーダーの中央銀行の次の動きに対する判断に深く影響しているようだ。

面白いことに、マクロ経済データが平穏な一方で、ビットコイン市場には暗い流れが潜んでいる。最新の指標によると、ビットコインのNet Taker取引量は約-1900万ドル（25時間移動平均）に低下しており、これは12月23日以来最も強い売り圧力のシグナルだ。言い換えれば、市場の取引の主導権は買い手から売り手に移りつつあり、売却圧力が蓄積されている。

しかし、物語はまだ終わっていない。CryptoQuantのオンチェーンデータは、興味深い対比を示している。短期的には個人投資家やトレーダーがポジションを解消している可能性がある一方で、機関投資家の態度は全く異なる。これらの大手プレイヤーは現在、67.3万ビットコインを保有しており、その比率はかなり高い。しかも、減少の兆候は見られない。彼らの長期的な信念は、短期的な変動によって揺らいでいないようだ。

これにより、重要な疑問が浮上する。今回の反発は現物の買いによるものだが、この上昇局面で投機的なポジションはすでに過剰に積み上げられているのだろうか。分析機関は、流動性チャネルの多様化により、従来の資金流入のロジックは捉えにくくなっていると指摘している。しかし、機関投資家の堅持を見ると、少なくとも今後数ヶ月間は、ビットコインが過去の熊市のような50%以上の極端な下落を再現する可能性は低く、むしろ比較的安定した横ばいのフェーズに入る可能性が高い。

また、最近、ベネズエラの600億ドル相当のビットコイン保有に関する噂が市場に流れているが、この数字には確固たる証拠がなく、投資家は慎重になるべきだ。