2026年開局、ひとつのデータに注目すれば市場の態度が読み取れる——ビットコイン現物ETFの1日の純流入額は4.71億ドル。最初は特に目立つわけではないが、過去2ヶ月の背景と比較すると状況は一変する。11月と12月の純流出合計は45.7億ドルで、そのうち12月だけで10.9億ドルの流出があった。当時、多くの人は93Kを超える価格の変動に耐えられず、損切りして退出した。しかし、賢明な資金は？調整局面のより低い位置で静かに買い増しを行い、1日で過去2ヶ月の流出規模の10分の1を埋め戻した。同じ価格帯でのエントリーとエグジットは常に同時に起こる——違いは誰が誰かというだけだ。

しかし、これは孤立したシグナルではない。同時に起きているのは3つの事象で、資金の流れはほぼ一斉に反転している：

第一、ETFの売り圧力構造が緩み始めた。継続的な純流出から顕著な純流入へと、心理が変化している。

第二、米連邦準備制度のバランスシートは1週間で594億ドル増加した。12月31日時点の規模は6.6406兆ドルで、一週間前と比べて明らかに拡大し、流動性の側面で緩和が始まっている。

第三、オンチェーンの持ち分に蓄積の兆候が現れた。新規アドレスの保有規模は10万BTCを突破し、長期保有者も再び純蓄積に回帰している。

これらの要素が重なることで、BTCは87.5Kから93Kへ反発（上昇率6.8%）したのは、単なる感情の回復以上の意味を持つ。背後には資金の構造的な変化があり、実際にリズムを持った積み増しが行われている。