オンチェーン活動は面白い現象を示しています——大口の資金が静かにいくつかの利息付けプロトコルに流れ込んでいます。その背後にある論理は、実は非常にシンプルです。

多くの機関投資家は一つの妙を発見しました：変動資産を使って安定したステーブルコインを借りることで、マイニングやアービトラージに参加しつつ、ガバナンストークンに賭けてエアドロップや発言権を獲得できる。この多層的な収益構造は、一気にリスクヘッジの絶妙なツールとなります——熊市では安定したキャッシュフローを維持し、牛市では逃さない。

例えば、担保を基にしたステーブルコインプロトコルは、この論理の完璧な実践例です。ユーザーは変動資産を預け入れ、借りたステーブルコインを柔軟に運用できるとともに、プロトコルのガバナンストークンの潜在力も無視できません。このような設計がなぜ機関投資家の間で急速に人気を博しているのか？それは、単なるマーケティングの煽りではなく、実際にキャッシュフローを生み出す仕組みだからです。

一般の個人投資家がmemeコインを追いかけている間に、賢い資金はすでに収益基盤のインフラに着手しています。この種のステーブルコインプロトコルのガバナンストークンの価値は、本質的に利息付けステーブルコインの実際の利用率に依存しています。利用範囲が広がるほど、価値の連鎖は堅固になっていきます。今は目立たない選手たちも、もしかしたら次の市場再評価のチャンスになるかもしれません。