2025年開局、DeFiレースは微妙な変化を迎えた——かつては「付き添い」だけだったトークン保有者たちも、ついに利益を享受できるようになった。

まずは分散型取引所のリーダーから話そう。Uniswapは正式に手数料スイッチ機能を導入し、プロトコルの収益のすべてを流動性提供者に配分するのではなく、一部を使って直接UNIトークンの買い戻しとバーンを行う仕組みを採用した。これは何を意味するのか？オンチェーン取引の活発さが高まるほど、プロトコルの収益も増え、トークン保有者のリターンもより直接的になる——価値の獲得が紙の上の約束から、実際の仕組み設計へと変わった。

貸借のリーダーAaveも黙っていない。彼らは5000万ドルのトークン買い戻し計画を発表し、さらにUmbrellaのアップグレードを通じて新トークンのリリース速度をコントロールしている。この一連の施策は、二次市場の需要を支えつつ、インフレ圧力を緩和し、老舗プロジェクトはついにトークン経済をより健全にする方法を理解した。

Layer 2の新星Mantleも、類似のトークン価値メカニズムを模索しており、エコシステム参加者がネットワークの成長の恩恵を共有できるように試みている。この波の背後にあるのは、DeFi市場全体の成熟だ——単なる流動性インセンティブから、真の価値分配へと進化し、トークンエコノミクスは理想から現実へと近づいている。