今週、市場はおなじみのパラドックスに直面しています。通貨の強さを支えるはずの強いインフレデータが、オーストラリアドルをむしろ下落させているのです。AUD/USDペアは連続6日間の下落を延長し、レジーブ・バンク・オブ・オーストラリア（RBA）が2月にも金融引き締めを行う可能性が示唆されているにもかかわらず、重要な0.6600レベルを下回って取引されています。## オーストラリアドルを支えられなかったインフレサプライズオーストラリアの消費者インフレ期待は12月に4.7％に跳ね上がり、11月の3か月低値の4.5％から上昇しました。一見すると、これがRBAの利上げを後押しし、オーストラリアドルを押し上げる材料となるはずでした。主要銀行もその見方をしており、コモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行はともに、頑固なインフレ圧力と供給制約のある経済を背景に、最初のRBAの引き締めサイクルの予測を前倒ししています。12月の最後の会合での中央銀行のタカ派的な姿勢も、この見方を強化しました。しかし、市場はこの強気のAUDストーリーを買っていません。デリバティブの価格設定は、2月の利上げ確率をわずか28％と示し、3月と8月にはそれぞれ41％の確率が割り当てられ、ほぼ織り込み済みです。この慎重な姿勢は、トレーダーがオーストラリアドルに資本を投入する前に、さらなる確認を待っていることを示しています。## 米ドルの秘密兵器：FRBの不確実性一方、米ドルはまったく異なる要因から強さを増しています。米ドル指数(DXY)は98.40付近で安定しており、連邦準備制度（FRB）の追加利下げ期待の後退によって支えられています。この変化は、数か月続いた「ピボット」トークの大きな反転を示しています。12月の米国雇用統計は複雑な状況を浮き彫りにし、利下げの物語を難しくしています。雇用者数は64,000人増加し、予想をわずかに上回ったものの、10月のデータは大きく下方修正され、失業率は4.6％に上昇、2021年以来の高水準となりました。より重要なのは、小売売上高が前月比横ばいとなり、消費者の勢いが失速していることを示しています。アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は火曜日のブログ投稿で、この混乱を見事に捉えています。彼は、雇用データの混在を認めつつも、価格圧力は依然として懸念材料であると強調しました。「複数の調査でコストの上昇が示されており、企業は利益率を維持するために価格を引き上げる決意をしています」とボスティックは述べ、「FRBはインフレに関して勝利を宣言するには急ぎすぎてはいけません」と警告しています。FRBの関係者は現在、2026年に追加の緩和が必要かどうかについて意見が分かれています。中央値の見解は、来年は1回の利下げだけを予想していますが、一部の政策担当者はまったく利下げを見込んでいません。それにもかかわらず、トレーダーは2回の利下げを織り込んでいます。CME FedWatchツールは、現在、1月のFRB会合での据え置き確率を74.4％と示しており、1週間前の70％から上昇しています。## 中国の弱い経済指標がパズルにもう一つの層を加えるアジアの成長エンジンも、リスク感応度の高いオーストラリアドルには追い風になっていません。中国の11月の小売売上高は前年比1.3％増にとどまり、予想の2.9％を下回り、10月の2.9％のペースも大きく下回っています。工業生産は4.8％とやや良好でしたが、予想の5.0％には届きませんでした。最も懸念されたのは固定資産投資で、11月の累計は前年同期比2.6％の縮小となり、予想の-2.3％を大きく下回りました。このデータは、中国の経済成長の勢いに対する懸念を強め、商品や商品連動通貨（オーストラリアドルなど）に重荷をかけています。## オーストラリアの労働市場に微妙なニュアンス国内では、オーストラリアの雇用市場もさまざまな兆候を示しています。11月の雇用者数は21,300人減少し、10月の修正後の41,100人増から大きく反転しましたが、失業率は4.3％で横ばいを維持し、予想の4.4％を下回っています。オーストラリア統計局は、製造業の状況もやや改善したと報告しており、12月のS&Pグローバル製造業PMIは51.6から52.2に上昇しました。ただし、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に下落しています。## テクニカル分析：AUDは重要な局面にテクニカルな観点から見ると、AUD/USDペアは0.6600付近の重要なサポートを試しており、9日間指数平滑移動平均線（EMA）を下回って取引されており、短期的な勢いの弱まりを示しています。ペアはまた、最近の強気バイアスを形成した上昇チャネルのトレンドラインの下に位置しています。売り圧力が強まれば、オーストラリアドルは心理的な0.6500レベルに滑り込む可能性があり、6か月の安値である0.6414(8月21日に設定された次の下値ターゲットとなります。上昇側では、9日EMA)0.6619(が抵抗線となり、上昇チャネルの境界線を再突破する必要があります。3か月高値の0.6685や、その後の0.6707、0.6760)上部チャネル境界(も視野に入ります。## 注目の通貨ペア主要通貨ペアの中で、オーストラリアドルはリスクオフのセンチメントを反映し、最も大きく弱含んだのは日本円に対してでした。クロスレートを追う投資家にとっては、現在のレベルで4000 AUDは約2,642 EURに換算され、政策シグナルの乖離や世界的な成長鈍化の兆候の中で、オーストラリアドルの動向を注視すべき指標です。今後数週間は、RBAのタカ派的な姿勢が最終的に利上げに結びつくかどうか、そしてFRB関係者が2026年の金融政策について内部の意見をどのように調整できるかにかかっています。それまでは、インフレが高金利を示唆する一方で、世界経済の弱さが慎重さを求めるという、相反する物語の狭間にオーストラリアドルはとらわれ続けるでしょう。
インフレシグナルと利下げ懸念が対立：RBAのハト派的見方が高まる中、AUDは苦戦、FRBの慎重姿勢に対抗
今週、市場はおなじみのパラドックスに直面しています。通貨の強さを支えるはずの強いインフレデータが、オーストラリアドルをむしろ下落させているのです。AUD/USDペアは連続6日間の下落を延長し、レジーブ・バンク・オブ・オーストラリア（RBA）が2月にも金融引き締めを行う可能性が示唆されているにもかかわらず、重要な0.6600レベルを下回って取引されています。
オーストラリアドルを支えられなかったインフレサプライズ
オーストラリアの消費者インフレ期待は12月に4.7％に跳ね上がり、11月の3か月低値の4.5％から上昇しました。一見すると、これがRBAの利上げを後押しし、オーストラリアドルを押し上げる材料となるはずでした。主要銀行もその見方をしており、コモンウェルス銀行とナショナル・オーストラリア銀行はともに、頑固なインフレ圧力と供給制約のある経済を背景に、最初のRBAの引き締めサイクルの予測を前倒ししています。12月の最後の会合での中央銀行のタカ派的な姿勢も、この見方を強化しました。
しかし、市場はこの強気のAUDストーリーを買っていません。デリバティブの価格設定は、2月の利上げ確率をわずか28％と示し、3月と8月にはそれぞれ41％の確率が割り当てられ、ほぼ織り込み済みです。この慎重な姿勢は、トレーダーがオーストラリアドルに資本を投入する前に、さらなる確認を待っていることを示しています。
米ドルの秘密兵器：FRBの不確実性
一方、米ドルはまったく異なる要因から強さを増しています。米ドル指数(DXY)は98.40付近で安定しており、連邦準備制度（FRB）の追加利下げ期待の後退によって支えられています。この変化は、数か月続いた「ピボット」トークの大きな反転を示しています。
12月の米国雇用統計は複雑な状況を浮き彫りにし、利下げの物語を難しくしています。雇用者数は64,000人増加し、予想をわずかに上回ったものの、10月のデータは大きく下方修正され、失業率は4.6％に上昇、2021年以来の高水準となりました。より重要なのは、小売売上高が前月比横ばいとなり、消費者の勢いが失速していることを示しています。
アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は火曜日のブログ投稿で、この混乱を見事に捉えています。彼は、雇用データの混在を認めつつも、価格圧力は依然として懸念材料であると強調しました。「複数の調査でコストの上昇が示されており、企業は利益率を維持するために価格を引き上げる決意をしています」とボスティックは述べ、「FRBはインフレに関して勝利を宣言するには急ぎすぎてはいけません」と警告しています。
FRBの関係者は現在、2026年に追加の緩和が必要かどうかについて意見が分かれています。中央値の見解は、来年は1回の利下げだけを予想していますが、一部の政策担当者はまったく利下げを見込んでいません。それにもかかわらず、トレーダーは2回の利下げを織り込んでいます。CME FedWatchツールは、現在、1月のFRB会合での据え置き確率を74.4％と示しており、1週間前の70％から上昇しています。
中国の弱い経済指標がパズルにもう一つの層を加える
アジアの成長エンジンも、リスク感応度の高いオーストラリアドルには追い風になっていません。中国の11月の小売売上高は前年比1.3％増にとどまり、予想の2.9％を下回り、10月の2.9％のペースも大きく下回っています。工業生産は4.8％とやや良好でしたが、予想の5.0％には届きませんでした。最も懸念されたのは固定資産投資で、11月の累計は前年同期比2.6％の縮小となり、予想の-2.3％を大きく下回りました。
このデータは、中国の経済成長の勢いに対する懸念を強め、商品や商品連動通貨（オーストラリアドルなど）に重荷をかけています。
オーストラリアの労働市場に微妙なニュアンス
国内では、オーストラリアの雇用市場もさまざまな兆候を示しています。11月の雇用者数は21,300人減少し、10月の修正後の41,100人増から大きく反転しましたが、失業率は4.3％で横ばいを維持し、予想の4.4％を下回っています。オーストラリア統計局は、製造業の状況もやや改善したと報告しており、12月のS&Pグローバル製造業PMIは51.6から52.2に上昇しました。ただし、サービス業PMIは52.8から51.0に低下し、総合PMIも52.6から51.1に下落しています。
テクニカル分析：AUDは重要な局面に
テクニカルな観点から見ると、AUD/USDペアは0.6600付近の重要なサポートを試しており、9日間指数平滑移動平均線（EMA）を下回って取引されており、短期的な勢いの弱まりを示しています。ペアはまた、最近の強気バイアスを形成した上昇チャネルのトレンドラインの下に位置しています。
売り圧力が強まれば、オーストラリアドルは心理的な0.6500レベルに滑り込む可能性があり、6か月の安値である0.6414(8月21日に設定された次の下値ターゲットとなります。上昇側では、9日EMA)0.6619(が抵抗線となり、上昇チャネルの境界線を再突破する必要があります。3か月高値の0.6685や、その後の0.6707、0.6760)上部チャネル境界(も視野に入ります。
注目の通貨ペア
主要通貨ペアの中で、オーストラリアドルはリスクオフのセンチメントを反映し、最も大きく弱含んだのは日本円に対してでした。クロスレートを追う投資家にとっては、現在のレベルで4000 AUDは約2,642 EURに換算され、政策シグナルの乖離や世界的な成長鈍化の兆候の中で、オーストラリアドルの動向を注視すべき指標です。
今後数週間は、RBAのタカ派的な姿勢が最終的に利上げに結びつくかどうか、そしてFRB関係者が2026年の金融政策について内部の意見をどのように調整できるかにかかっています。それまでは、インフレが高金利を示唆する一方で、世界経済の弱さが慎重さを求めるという、相反する物語の狭間にオーストラリアドルはとらわれ続けるでしょう。