2025年の劇的な市場変動の後、機関投資家は2026年に向けて全く異なる見通しを描いており、その乖離は顕著です。貴金属から暗号資産まで、主要プレイヤーが賭けている内容をご紹介します。
2025年の金価格は60％上昇し、1979年以来の最高パフォーマンスを記録しました。これにより、2026年の目標は非常に高いハードルとなっています。それでも楽観的な見方は根強いです。ゴールドマン・サックスは年末までにUSD 4,900/ozを目標とし、バンク・オブ・アメリカはUSD 5,000/ozまで引き上げ、中央銀行の継続的な買い増しと米国の財政赤字拡大に賭けています。
本当の疑問は：金価格を下げる可能性はあるのか？ 世界金協会は慎重に見積もり、FRBの利下げとドルの弱含みが続けば5％〜15％の上昇余地があると予測していますが、大きな経済ショックがないことを前提としています。極端なシナリオでは、FRBの積極的な緩和により上昇余地は15％〜30％に拡大しますが、そのような結果は地政学的背景の脆弱さを考えるとますます可能性が低くなっています。
銀は金のスポットライトを奪い、2025年にはより爆発的な上昇を見せました。金銀比率が急激に縮小したためです。シルバー・インスティテュートは、2026年に供給不足の構造的な拡大が予想されると指摘しています。UBSは銀のターゲットをUSD 58-60/ozに引き上げ、USD 65/ozに達する可能性も示唆しています。これはバンク・オブ・アメリカの楽観的なUSD 65/ozの予測と一致します。レバレッジを求めるトレーダーにとって、銀の産業用および投資需要の追い風は金の防御的な魅力を上回る可能性があります。
2025年のビットコインの価格動向は欺瞞的でした。最高値をつけた後、ほぼ横ばいに崩れ、トレーダーは根底にあるトレンドに混乱しました。2026年の見通しも同様に不透明です。
スタンダードチャータードは、ビットコインの目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、機関投資の暗号資産保有高の減少を理由としています。しかし、バーンスタインは楽観的で、2026年にUSD 150,000、2027年にはUSD 200,000を予測し、ビットコインは過去の4年サイクルのブーム・バストパターンから脱却し、長期的なブルランに入ったと主張しています。
モルガン・スタンレーはこれに強く反対し、4年サイクルの枠組みは依然有効であり、ブルマーケットは勢いを失いつつあると警告しています。現在の価格はUSD 93.78K付近であり、市場はこの根本的な意見の不一致を解決していません。この緊張が2026年を左右します。
イーサリアムも似たようなストーリーを語っていますが、登場人物は異なります。2025年はほぼ横ばいでしたが、機関投資家の楽観度は高まっています。JPMorganはトークン化の変革的可能性を強調し、イーサリアムのブロックチェーンがインフラの基盤になると主張しています。BitMainのトム・リーは、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、イーサリアムは昨年底値をつけたとしています。現在、イーサリアムはUSD 3.23K (+2.30%（24時間）で取引されており、これは6倍の上昇を意味します。トークン化が本格的な企業採用を得られれば、これは驚くべきことではありませんが、不可能ではありません。
2025年のナスダック100の22％の上昇は、今後の展望と比べると控えめに見えます。JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどのハイパースケールデータセンター運営者が2026年以降も大規模な資本支出を継続し、累積支出が数百億ドルを超える可能性があると予測しています。この資本支出のスーパーサイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomの株価を押し上げるでしょう。
JPMorganは、2026年までにS&P 500が7,500ポイントに達する可能性を示し、ドイツ銀行はさらに楽観的に8,000ポイントを目標としています。これらのターゲットをナスダック100に換算すると、指数は27,000ポイントを超える可能性があり、収益成長が期待通りであり、AI投資が勢いを保てば実現可能です。
USD/EURの関係は、2025年最大の通貨逆転現象でした。EUR/USDは13％上昇し、約8年ぶりの最高年となりました。ドルの崩壊と金利差の変化によるものです。JPMorganと野村は、2026年末までに1.20までのさらなる強さを予測しています。一方、バンク・オブ・アメリカは1.22とより楽観的です。ただし、モルガン・スタンレーは、2026年後半に米国経済が好調を維持し、EUR/USDが1.23に向かい、その後1.16に下落すると警告しています。
USD/JPYは逆のシナリオを示しています。JPMorganは、BOJの利上げ期待がすでに織り込まれているため、164までの強さを予測していますが、野村は、金利差の縮小により円高とキャリートレードの巻き戻しが起き、USD/JPYが2026年末までに140に下落すると反論しています。ポジショニングとマクロ経済データのサプライズ次第で勝者が決まります。
2025年の原油価格は約20％下落し、供給過剰の懸念が高まりました。OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も増加したためです。今後の見通しとして、ゴールドマン・サックスは、2026年にWTI平均USD 52/バレル、ブレントUSD 56/バレルの弱気シナリオを示しています。JPMorganも、供給過剰が続く場合、WTIはUSD 54、ブレントはUSD 58まで下落する可能性を描いています。構造的な逆風は、OPEC+の生産堅調と世界的な需要成長の鈍化であり、2026年のエネルギー市場は弱気に傾きます。
これらの予測の背後には、より深い真実があります。それは、2026年に関しては、ほぼどの前年よりも機関投資家の意見が鋭く対立しているということです。ビットコインのサイクル懐疑論、為替予測の乖離、金の天井議論—これらの亀裂は、成長、インフレ、地政学的リスクのどれがマクロ体制を支配するかについての根底の不確実性を示唆しています。適切なポジションを取ることが重要です。
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2026年の市場の分岐点：金、ビットコイン、主要資産は次にどこへ向かうのか？
2025年の劇的な市場変動の後、機関投資家は2026年に向けて全く異なる見通しを描いており、その乖離は顕著です。貴金属から暗号資産まで、主要プレイヤーが賭けている内容をご紹介します。
貴金属プレミアム：金の天井議論
2025年の金価格は60％上昇し、1979年以来の最高パフォーマンスを記録しました。これにより、2026年の目標は非常に高いハードルとなっています。それでも楽観的な見方は根強いです。ゴールドマン・サックスは年末までにUSD 4,900/ozを目標とし、バンク・オブ・アメリカはUSD 5,000/ozまで引き上げ、中央銀行の継続的な買い増しと米国の財政赤字拡大に賭けています。
本当の疑問は：金価格を下げる可能性はあるのか？ 世界金協会は慎重に見積もり、FRBの利下げとドルの弱含みが続けば5％〜15％の上昇余地があると予測していますが、大きな経済ショックがないことを前提としています。極端なシナリオでは、FRBの積極的な緩和により上昇余地は15％〜30％に拡大しますが、そのような結果は地政学的背景の脆弱さを考えるとますます可能性が低くなっています。
銀は金のスポットライトを奪い、2025年にはより爆発的な上昇を見せました。金銀比率が急激に縮小したためです。シルバー・インスティテュートは、2026年に供給不足の構造的な拡大が予想されると指摘しています。UBSは銀のターゲットをUSD 58-60/ozに引き上げ、USD 65/ozに達する可能性も示唆しています。これはバンク・オブ・アメリカの楽観的なUSD 65/ozの予測と一致します。レバレッジを求めるトレーダーにとって、銀の産業用および投資需要の追い風は金の防御的な魅力を上回る可能性があります。
暗号の二面性：ビットコインはサイクル懐疑論に直面
2025年のビットコインの価格動向は欺瞞的でした。最高値をつけた後、ほぼ横ばいに崩れ、トレーダーは根底にあるトレンドに混乱しました。2026年の見通しも同様に不透明です。
スタンダードチャータードは、ビットコインの目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、機関投資の暗号資産保有高の減少を理由としています。しかし、バーンスタインは楽観的で、2026年にUSD 150,000、2027年にはUSD 200,000を予測し、ビットコインは過去の4年サイクルのブーム・バストパターンから脱却し、長期的なブルランに入ったと主張しています。
モルガン・スタンレーはこれに強く反対し、4年サイクルの枠組みは依然有効であり、ブルマーケットは勢いを失いつつあると警告しています。現在の価格はUSD 93.78K付近であり、市場はこの根本的な意見の不一致を解決していません。この緊張が2026年を左右します。
イーサリアムも似たようなストーリーを語っていますが、登場人物は異なります。2025年はほぼ横ばいでしたが、機関投資家の楽観度は高まっています。JPMorganはトークン化の変革的可能性を強調し、イーサリアムのブロックチェーンがインフラの基盤になると主張しています。BitMainのトム・リーは、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、イーサリアムは昨年底値をつけたとしています。現在、イーサリアムはUSD 3.23K (+2.30%（24時間）で取引されており、これは6倍の上昇を意味します。トークン化が本格的な企業採用を得られれば、これは驚くべきことではありませんが、不可能ではありません。
株式のAI追い風：ナスダック100は史上最高値を狙う
2025年のナスダック100の22％の上昇は、今後の展望と比べると控えめに見えます。JPMorganは、Amazon、Google、Microsoft、Metaなどのハイパースケールデータセンター運営者が2026年以降も大規模な資本支出を継続し、累積支出が数百億ドルを超える可能性があると予測しています。この資本支出のスーパーサイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomの株価を押し上げるでしょう。
JPMorganは、2026年までにS&P 500が7,500ポイントに達する可能性を示し、ドイツ銀行はさらに楽観的に8,000ポイントを目標としています。これらのターゲットをナスダック100に換算すると、指数は27,000ポイントを超える可能性があり、収益成長が期待通りであり、AI投資が勢いを保てば実現可能です。
為替の乖離：ドルの弱さが通貨ランキングを再形成
USD/EURの関係は、2025年最大の通貨逆転現象でした。EUR/USDは13％上昇し、約8年ぶりの最高年となりました。ドルの崩壊と金利差の変化によるものです。JPMorganと野村は、2026年末までに1.20までのさらなる強さを予測しています。一方、バンク・オブ・アメリカは1.22とより楽観的です。ただし、モルガン・スタンレーは、2026年後半に米国経済が好調を維持し、EUR/USDが1.23に向かい、その後1.16に下落すると警告しています。
USD/JPYは逆のシナリオを示しています。JPMorganは、BOJの利上げ期待がすでに織り込まれているため、164までの強さを予測していますが、野村は、金利差の縮小により円高とキャリートレードの巻き戻しが起き、USD/JPYが2026年末までに140に下落すると反論しています。ポジショニングとマクロ経済データのサプライズ次第で勝者が決まります。
エネルギーの下振れリスク：原油供給過剰の懸念
2025年の原油価格は約20％下落し、供給過剰の懸念が高まりました。OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も増加したためです。今後の見通しとして、ゴールドマン・サックスは、2026年にWTI平均USD 52/バレル、ブレントUSD 56/バレルの弱気シナリオを示しています。JPMorganも、供給過剰が続く場合、WTIはUSD 54、ブレントはUSD 58まで下落する可能性を描いています。構造的な逆風は、OPEC+の生産堅調と世界的な需要成長の鈍化であり、2026年のエネルギー市場は弱気に傾きます。
メタナラティブ：リスク集中と体制の脆弱性
これらの予測の背後には、より深い真実があります。それは、2026年に関しては、ほぼどの前年よりも機関投資家の意見が鋭く対立しているということです。ビットコインのサイクル懐疑論、為替予測の乖離、金の天井議論—これらの亀裂は、成長、インフレ、地政学的リスクのどれがマクロ体制を支配するかについての根底の不確実性を示唆しています。適切なポジションを取ることが重要です。