## 数字が示す下落の背景ドル指数は2025年を急激な下落で締めくくり、12月31日時点で約9.6%下落し、98.28で取引を終えました。Trading Economics、Reuters、Barchartなど複数の金融情報源がこの下落を確認しており、わずかな手法の違いにより若干の差異が生じています(Barchartは9.37%)。これは2017年以来の最も急な年間パフォーマンスであり、その年もドルは約10%の下落を記録しています。年初の1月2日、ドル指数は109.39に設定されていました。その後、四半期を通じて継続的に下落圧力がかかり続けました。この変動の規模は、通貨トレーダーやマクロ経済分析家の注目を集めており、世界の資本が米国の金融状況をどのように見ているかに根本的な変化が起きていることを示しています。## 3回の利下げが状況を一変させた連邦準備制度の金融政策決定は決定的な役割を果たしました。中央銀行は9月、10月、12月に連続して25ベーシスポイントの利下げを実施し、年末までにフェデラルファンド金利を3.50%-3.75%の範囲に引き下げました。この緩和サイクルはドルの評価に即時の影響を与えました。米国と他の主要経済圏との金利差は大きく縮小しました。米国の利回りが海外の選択肢に比べて低下したことで、キャリートレード戦略におけるドルの魅力は減少しました。安いドルを借りて高利回り資産に投資していた投資家はポジションを逆転させ始め、資本は代替通貨の保有へと回転し、ドル建て資産からの資金流出が加速しました。ドル指数の構成比率は57.6%がユーロに偏っており、EUR/USDの動きのわずかな変化でも指数全体に大きな影響を与えました。2025年、ユーロはドルに対して約13-14%上昇し、指数全体の下落を引き起こしました。## 貿易摩擦と財政の逆風が追い打ち金融政策以外にも、外部要因がドルの弱さを増幅させました。トランプ政権の関税政策は、中国、ヨーロッパ、その他の貿易相手国を対象にし、市場に不確実性をもたらしました。サプライチェーンの混乱やインフレリスクもこれらの措置から生じ、リスクオフの環境を作り出し、通常は準備通貨に圧力をかける要因となっています。財政面では、FY2025の予算赤字は1.8兆ドルと、関税収入の一部を相殺したものの、前年とほぼ横ばいでした。この大きな赤字は、債務のダイナミクスに対する懸念とともに続き、通貨に対する構造的な支援を制限しました。## これがグローバル市場に与える影響過去の歴史的に見て、ドル指数の弱含みは複合的な意味合いを持ちます。米国の輸出業者は、価格競争力の向上により恩恵を受け、米国製品が海外の買い手にとってより手頃になる一方、輸入コストは上昇し、インフレ圧力が高まるというトレードオフも存在します。政策当局はこのバランスを引き続き注視しています。ライバル通貨は2025年に大きな上昇を記録しました。ユーロの13-14%の上昇に加え、ドル指数バスケットに含まれる他の主要通貨も全体的に強化されました。これは、長年続いたドルの支配からの重要な変化を示しています。アナリストは、ドル指数の下落を主に3つの相関要因に帰しています：金融政策の収斂（(Fedの利下げ)）、地政学的な貿易緊張、そしてワシントンから発信される政策の不確実性です。重要なのは、多くの観測者がこれを構造的な損失と断定せず、むしろ現代通貨市場で周期的に起こる調整と捉えている点です。## 2026年に向けての展望2017年との歴史的な類似点は示唆に富みます。その年は、FRBが利上げサイクルを一時停止し、世界経済の回復が進む中でドルは同様に下落しました。2006-2007年以来の連続的な年間下落はなく、平均回帰がいずれ起こる可能性を示唆しています。2026年の予測は慎重な見方が多いです。一部のアナリストは安定化や限定的な下落を予想し、他の見方ではドル指数が新たなデータサプライズに脆弱であるとしています。多くは、FRBの政策動向、貿易緊張の激化、財政統合の議論が政治的に進展するかどうかにかかっています。2026年に向けて、市場はドル指数が底値を形成できるのか、それとも2025年に設定された下落トレンドを継続するのかに注目しています。
ドル指数、9年ぶりの安値を記録 2025年の取引終了時に歴史的な下落
数字が示す下落の背景
ドル指数は2025年を急激な下落で締めくくり、12月31日時点で約9.6%下落し、98.28で取引を終えました。Trading Economics、Reuters、Barchartなど複数の金融情報源がこの下落を確認しており、わずかな手法の違いにより若干の差異が生じています(Barchartは9.37%)。これは2017年以来の最も急な年間パフォーマンスであり、その年もドルは約10%の下落を記録しています。
年初の1月2日、ドル指数は109.39に設定されていました。その後、四半期を通じて継続的に下落圧力がかかり続けました。この変動の規模は、通貨トレーダーやマクロ経済分析家の注目を集めており、世界の資本が米国の金融状況をどのように見ているかに根本的な変化が起きていることを示しています。
3回の利下げが状況を一変させた
連邦準備制度の金融政策決定は決定的な役割を果たしました。中央銀行は9月、10月、12月に連続して25ベーシスポイントの利下げを実施し、年末までにフェデラルファンド金利を3.50%-3.75%の範囲に引き下げました。この緩和サイクルはドルの評価に即時の影響を与えました。
米国と他の主要経済圏との金利差は大きく縮小しました。米国の利回りが海外の選択肢に比べて低下したことで、キャリートレード戦略におけるドルの魅力は減少しました。安いドルを借りて高利回り資産に投資していた投資家はポジションを逆転させ始め、資本は代替通貨の保有へと回転し、ドル建て資産からの資金流出が加速しました。
ドル指数の構成比率は57.6%がユーロに偏っており、EUR/USDの動きのわずかな変化でも指数全体に大きな影響を与えました。2025年、ユーロはドルに対して約13-14%上昇し、指数全体の下落を引き起こしました。
貿易摩擦と財政の逆風が追い打ち
金融政策以外にも、外部要因がドルの弱さを増幅させました。トランプ政権の関税政策は、中国、ヨーロッパ、その他の貿易相手国を対象にし、市場に不確実性をもたらしました。サプライチェーンの混乱やインフレリスクもこれらの措置から生じ、リスクオフの環境を作り出し、通常は準備通貨に圧力をかける要因となっています。
財政面では、FY2025の予算赤字は1.8兆ドルと、関税収入の一部を相殺したものの、前年とほぼ横ばいでした。この大きな赤字は、債務のダイナミクスに対する懸念とともに続き、通貨に対する構造的な支援を制限しました。
これがグローバル市場に与える影響
過去の歴史的に見て、ドル指数の弱含みは複合的な意味合いを持ちます。米国の輸出業者は、価格競争力の向上により恩恵を受け、米国製品が海外の買い手にとってより手頃になる一方、輸入コストは上昇し、インフレ圧力が高まるというトレードオフも存在します。政策当局はこのバランスを引き続き注視しています。
ライバル通貨は2025年に大きな上昇を記録しました。ユーロの13-14%の上昇に加え、ドル指数バスケットに含まれる他の主要通貨も全体的に強化されました。これは、長年続いたドルの支配からの重要な変化を示しています。
アナリストは、ドル指数の下落を主に3つの相関要因に帰しています：金融政策の収斂（(Fedの利下げ)）、地政学的な貿易緊張、そしてワシントンから発信される政策の不確実性です。重要なのは、多くの観測者がこれを構造的な損失と断定せず、むしろ現代通貨市場で周期的に起こる調整と捉えている点です。
2026年に向けての展望
2017年との歴史的な類似点は示唆に富みます。その年は、FRBが利上げサイクルを一時停止し、世界経済の回復が進む中でドルは同様に下落しました。2006-2007年以来の連続的な年間下落はなく、平均回帰がいずれ起こる可能性を示唆しています。
2026年の予測は慎重な見方が多いです。一部のアナリストは安定化や限定的な下落を予想し、他の見方ではドル指数が新たなデータサプライズに脆弱であるとしています。多くは、FRBの政策動向、貿易緊張の激化、財政統合の議論が政治的に進展するかどうかにかかっています。2026年に向けて、市場はドル指数が底値を形成できるのか、それとも2025年に設定された下落トレンドを継続するのかに注目しています。