市場集中危機：なぜアクティブファンドは2025年に$1 兆円を失ったのか

2025年は、アクティブ株式戦略からの歴史的な大脱出を目の当たりにし、投資家は従来のミューチュアルファンドから約$1 兆ドルを引き揚げました。これは、連続11年にわたる未曾有の資金流出の記録であり、資本の流れが投資環境において根本的に変化していることを示しています。

集中化の問題

この大量の資金引き揚げの背後にある原因は、暗号市場の観察者にとって非常に馴染み深いものです：極端な集中化です。米国の主要7つのテクノロジー企業がS&P 500の大部分の上昇を牽引し、それ以外は停滞しました。この現象は、暗号通貨市場で見られるBTCの支配効果を反映しており、トップ資産の圧倒的なパフォーマンスが「勝者総取り」のダイナミクスを生み出し、多様化戦略を置き去りにしています。

Bloomberg IntelligenceとICIから収集されたデータは、パフォーマンス不振の深刻さを明らかにしています。米国株式ミューチュアルファンドの73%がベンチマークに追いつけず、過去数年で最悪の結果となり、2007年以来の3つの期間に次ぐ低迷を示しています。ファンドマネージャーは、多様化の義務や慎重な配分フレームワークに縛られ、巨大テック銘柄の狭いラリーに体系的に追い越されていました。

資金の回転とパッシブの台頭

一方、パッシブ株式上場投資信託（ETF）は逆のストーリーを捉え、同期間中に$600 十億ドル以上の新たな資金を吸収しました。投資家は、集中化に駆動されたラリーの中で市場を上回ることは負け戦であると次第に認識し、インデックスベースの戦略への構造的なシフトを加速させました。

構造的逆風の激化

市場の構造はさらに悪化し、AI主導の投資家の熱狂が勝利ポジションの幅を狭め続けました。この集中化は、アルゴリズムによる買いと人工知能テーマに関する群集心理によって悪化し、アクティブな銘柄選択はほぼ無意味になりました。割安な証券を見つけたり、セクターの回転を予測したりする従来のスキルは、わずか7銘柄からの利益の90%が生まれる状況ではほとんど役に立ちませんでした。

アクティブマネージャーにとって、2025年はもう一つの痛烈な教訓となりました：構造的な力に支配された市場では、優れた銘柄選択能力さえも疎外されることがあります。投資家にとっての教訓は、BTCの支配がピークに達したときに暗号トレーダーが学んだことと似ています：集中化が極端に達すると、多様化は損なわれ、支配的なトレンドに沿った者だけが生き残るのです。