## 市場の逆風と堅調な上昇にもかかわらず主要指数は今年、印象的なリターンをもたらしました。**ダウ・ジョーンズ工業株平均**、**S&P 500**、**ナスダック総合指数**はそれぞれ14%、17%、22%上昇しました。しかし、これらの勝利の数字の背後には、現実的な事実があります。シラーの**CAPEレシオ**によると、私たちは今、1871年の記録開始以来2番目に高い株式市場の評価額を経験しています。唯一高かったのはドットコムバブル期で、その後、S&P 500は49%の下落、**ナスダック総合指数**は78%の壊滅的な暴落を迎えました。この短期的なパフォーマンスと過大評価のギャップは、ポートフォリオマネージャーにとって逆説を生み出します。高騰する市場にエクスポージャーを維持しつつ、過去の実績が示すように、割高な環境では将来のリターンが弱くなる可能性を認識するにはどうすればよいのでしょうか？## コア信念を保持する理由高値圏の市場に直面したとき、最初の反応はパニック的な取引になりがちです。これに抵抗してください。大恐慌以降の平均的なベアマーケットは約9.5ヶ月続いています。長期投資家にとっては一瞬の出来事です。ポジションを頻繁に入れ替えるのではなく、最も信念のある銘柄を保持することが数学的に理にかなっています。例えば、**Meta Platforms** (NASDAQ: META)は、収益の約98%をエコシステム内の広告から得ています。同社は生成AIを広告プラットフォームに統合していますが、AIバブルの崩壊があっても、Metaの主要な収益エンジンには根本的な変化はありません。同社の基盤となるビジネスは、他の投機的過熱に関係なく堅持されます。同様に、確立されたフランチャイズ企業の保有は、投機的な成長銘柄よりも評価修正に耐える傾向があります。これはリスクを無視することではなく、市場の底でのみ降伏やポートフォリオの全面的な見直しが起こることを認識することです。## 熱狂的な時期に備蓄を築く高値圏の市場での逆説的な戦略は、計画的に現金準備を増やすことです。これは株式を完全に放棄することを意味しませんが、著しく評価されたポジションから利益を収穫し、もはや自分の見解と合わなくなった保有を縮小することです。これは、企業が非中核資産を売却してバランスシートを強化するのと同じ考え方を個人の資産管理に適用したものです。洗練された投資家は、膨らみすぎたポジションを縮小し、Dislocation（市場の歪み）に備えるためのドライパウダーを作ります。これらの準備金を**iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF** (NYSEMKT: SGOV)に預けると、現金よりもはるかに良い利回りを得られ、安全性と選択肢の両方を確保できます。4月の関税発表後の市場下落は、教訓的でした。6つの異なる保有銘柄に対してポジションを新たに開くか追加しました。しかし、指数が新高値を更新するにつれて、そのような機会はますます少なくなりました。教訓：現金準備は無駄な資本ではなく、次のパニックのための宝くじのチケットです。## 高値市場での選択的バリュー狩り高値圏で真の割安銘柄を見つけるには、規律が必要です。**PubMatic** (NASDAQ: PUBM)は、その一例です。広告技術企業であり、短期的なクライアントの逆風にもかかわらず、プラスの営業キャッシュフローを生み出し、コネクテッドTV広告の爆発的成長を取り込むのに理想的な位置にあります。**Goodyear Tire & Rubber** (NASDAQ: GT)もまた一例です。変革の途中であり、非中核資産を売却してレバレッジを下げ、より高いマージンの事業に再集中しています。Goodyearは成長率で驚かせることはありませんが、利益を生む循環企業でありながら魅力的な評価で取引されています。高値市場では稀有な組み合わせです。パターンは、流行のモメンタム銘柄ではなく、見落とされた高品質銘柄を探すことです。## 配当収入戦略に傾斜する高値圏で最も過小評価されがちなポートフォリオのヘッジは、高配当株の追加です。ハートフォード・ファンズの調査によると、1973年から2024年までの期間、配当を支払う銘柄は非支払銘柄の倍以上の年率リターンをもたらしています。さらに重要なのは、インカム株は一貫して低いボラティリティを示していることです。**Sirius XM Holdings** (NASDAQ: SIRI)は、この原則を示しています。最近、加入者数の動向は期待外れでしたが、同社は非常に収益性が高く、衛星ラジオの法的独占企業として運営されています。利回りは5%を超え、今後の加入料引き上げは加入者の弱さを十分に相殺する見込みです。参考までに、十分に構築された100万ドルポートフォリオの36銘柄のうち18銘柄は、効果的に配当の支柱として機能します。高値市場では、インカムがあなたのバリヤーとなります。配当は、市場がプレミアム評価かディスカウント評価かに関係なく、単に流れ続けます。## 結論歴史的に高値の市場を乗り切ることは、トップをタイミングしたり、英雄的な予測を試みたりすることではありません。規律ある実行です。高品質なフランチャイズにポジションを維持し、機会を見て現金準備を増やし、見落とされた価値を選択的に狙い、配当を通じてポートフォリオの安定性を確保することです。これらのアプローチが必ずしもアウトパフォームを保証するわけではありませんが、市場サイクルを通じて最も信頼できる資産形成の道筋を提供してきました。
株式市場史上2番目に高い評価額をナビゲートする：実践的なアプローチ
市場の逆風と堅調な上昇にもかかわらず
主要指数は今年、印象的なリターンをもたらしました。ダウ・ジョーンズ工業株平均、S&P 500、ナスダック総合指数はそれぞれ14%、17%、22%上昇しました。しかし、これらの勝利の数字の背後には、現実的な事実があります。シラーのCAPEレシオによると、私たちは今、1871年の記録開始以来2番目に高い株式市場の評価額を経験しています。唯一高かったのはドットコムバブル期で、その後、S&P 500は49%の下落、ナスダック総合指数は78%の壊滅的な暴落を迎えました。
この短期的なパフォーマンスと過大評価のギャップは、ポートフォリオマネージャーにとって逆説を生み出します。高騰する市場にエクスポージャーを維持しつつ、過去の実績が示すように、割高な環境では将来のリターンが弱くなる可能性を認識するにはどうすればよいのでしょうか？
コア信念を保持する理由
高値圏の市場に直面したとき、最初の反応はパニック的な取引になりがちです。これに抵抗してください。大恐慌以降の平均的なベアマーケットは約9.5ヶ月続いています。長期投資家にとっては一瞬の出来事です。ポジションを頻繁に入れ替えるのではなく、最も信念のある銘柄を保持することが数学的に理にかなっています。
例えば、Meta Platforms (NASDAQ: META)は、収益の約98%をエコシステム内の広告から得ています。同社は生成AIを広告プラットフォームに統合していますが、AIバブルの崩壊があっても、Metaの主要な収益エンジンには根本的な変化はありません。同社の基盤となるビジネスは、他の投機的過熱に関係なく堅持されます。
同様に、確立されたフランチャイズ企業の保有は、投機的な成長銘柄よりも評価修正に耐える傾向があります。これはリスクを無視することではなく、市場の底でのみ降伏やポートフォリオの全面的な見直しが起こることを認識することです。
熱狂的な時期に備蓄を築く
高値圏の市場での逆説的な戦略は、計画的に現金準備を増やすことです。これは株式を完全に放棄することを意味しませんが、著しく評価されたポジションから利益を収穫し、もはや自分の見解と合わなくなった保有を縮小することです。
これは、企業が非中核資産を売却してバランスシートを強化するのと同じ考え方を個人の資産管理に適用したものです。洗練された投資家は、膨らみすぎたポジションを縮小し、Dislocation（市場の歪み）に備えるためのドライパウダーを作ります。これらの準備金をiShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (NYSEMKT: SGOV)に預けると、現金よりもはるかに良い利回りを得られ、安全性と選択肢の両方を確保できます。
4月の関税発表後の市場下落は、教訓的でした。6つの異なる保有銘柄に対してポジションを新たに開くか追加しました。しかし、指数が新高値を更新するにつれて、そのような機会はますます少なくなりました。教訓：現金準備は無駄な資本ではなく、次のパニックのための宝くじのチケットです。
高値市場での選択的バリュー狩り
高値圏で真の割安銘柄を見つけるには、規律が必要です。PubMatic (NASDAQ: PUBM)は、その一例です。広告技術企業であり、短期的なクライアントの逆風にもかかわらず、プラスの営業キャッシュフローを生み出し、コネクテッドTV広告の爆発的成長を取り込むのに理想的な位置にあります。
Goodyear Tire & Rubber (NASDAQ: GT)もまた一例です。変革の途中であり、非中核資産を売却してレバレッジを下げ、より高いマージンの事業に再集中しています。Goodyearは成長率で驚かせることはありませんが、利益を生む循環企業でありながら魅力的な評価で取引されています。高値市場では稀有な組み合わせです。
パターンは、流行のモメンタム銘柄ではなく、見落とされた高品質銘柄を探すことです。
配当収入戦略に傾斜する
高値圏で最も過小評価されがちなポートフォリオのヘッジは、高配当株の追加です。ハートフォード・ファンズの調査によると、1973年から2024年までの期間、配当を支払う銘柄は非支払銘柄の倍以上の年率リターンをもたらしています。さらに重要なのは、インカム株は一貫して低いボラティリティを示していることです。
Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI)は、この原則を示しています。最近、加入者数の動向は期待外れでしたが、同社は非常に収益性が高く、衛星ラジオの法的独占企業として運営されています。利回りは5%を超え、今後の加入料引き上げは加入者の弱さを十分に相殺する見込みです。参考までに、十分に構築された100万ドルポートフォリオの36銘柄のうち18銘柄は、効果的に配当の支柱として機能します。
高値市場では、インカムがあなたのバリヤーとなります。配当は、市場がプレミアム評価かディスカウント評価かに関係なく、単に流れ続けます。
結論
歴史的に高値の市場を乗り切ることは、トップをタイミングしたり、英雄的な予測を試みたりすることではありません。規律ある実行です。高品質なフランチャイズにポジションを維持し、機会を見て現金準備を増やし、見落とされた価値を選択的に狙い、配当を通じてポートフォリオの安定性を確保することです。これらのアプローチが必ずしもアウトパフォームを保証するわけではありませんが、市場サイクルを通じて最も信頼できる資産形成の道筋を提供してきました。