コーヒー先物は水曜日にまちまちの動きを見せ、3月アラビカ契約は1.45ポイント（-0.41％）(下落し、3月ロブスタは4ポイント（+0.10％）)上昇しました。米ドル指数の強化により、1週間高値をつけたものの、日中のピークから価格は押し下げられました。一方、ロブスタは広範な価格調整にもかかわらず、2.5週間ぶりの最高値で引けました。## 供給の混乱が支援材料にアラビカ市場は、インドネシアのコーヒー栽培地域に広がる深刻な天候の混乱からの支援を受けました。洪水により、北スマトラのアラビカ農園の約3分の1が被害を受け、業界関係者は2025-26年シーズンの輸出が15％減少する可能性を警告しています。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの作柄悪化は、先物価格にとって重要な支えとなっています。ブラジルの生産懸念も市場を支え続けています。同国の主要栽培地域であるミナスジェライス州では、12月下旬にわずか11.1mmの降雨しかなく、過去の平均65mmを大きく下回り、収穫見通しに疑問が投げかけられています。月曜日の作柄懸念からの買い持ちも、ドルの売り圧力にもかかわらず継続しています。## 在庫水準が示すさまざまな兆候世界の在庫動向は複雑な状況を示しています。ICEアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの安値で398,645袋を記録しましたが、その後の回復により先週は456,477袋に達し、安定化の兆しを見せています。ロブスタ在庫も変動を続け、12月中旬に1年ぶりの低水準4,012ロットをつけた後、4,278ロットに反発しています。特に、米国のブラジル産コーヒーの関税調整後の購買パターンの変化が顕著です。ブラジルから米国へのコーヒー輸出は、関税が適用された8月から10月の間に52％減少し、983,970袋にとどまりました。最近の関税引き下げにもかかわらず、米国の在庫状況は依然として逼迫しています。## 生産増加が価格安定を脅かす今後の見通しは、価格の支援にとって懸念材料となる生産予測を示しています。ブラジルの作柄予測機関は、2025年の生産見通しを12月に2.4％引き上げて5,654万袋とし、豊作を示唆しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、11月の輸出が前年同期比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの出荷も前年同期比14.8％増の1.398百万MTとなっています。ベトナムの2025-26年の生産見通しは特に堅調です。公式予測は1.76百万MTと、4年ぶりの高水準で6％の成長を示しています。業界団体は、天候が良好であれば、前年比10％の増加も可能だと示唆しています。この拡大は、価格の回復見通しを抑制しています。USDAの12月18日の予測は、2025-26年の世界のコーヒー生産が史上最高の178.848百万袋に達し、前年比2.0％増となることを確認しています。アラビカの生産は逆風に直面し(4.7％減の95.515百万袋)に落ち込む一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に急増します。年末の在庫は5.4％減の20.148百万袋と予測されており、わずかな支援材料となっています。## 市場の見解コーヒー先物は、供給の混乱と在庫の逼迫が強気材料となる一方、通貨の強さと史上最高の生産予測が弱気を後押ししています。ドルの動向が最終的な決定要因となる可能性が高いです。
コーヒー市場は供給懸念にもかかわらずドルの逆風に直面
コーヒー先物は水曜日にまちまちの動きを見せ、3月アラビカ契約は1.45ポイント（-0.41％）(下落し、3月ロブスタは4ポイント（+0.10％）)上昇しました。米ドル指数の強化により、1週間高値をつけたものの、日中のピークから価格は押し下げられました。一方、ロブスタは広範な価格調整にもかかわらず、2.5週間ぶりの最高値で引けました。
供給の混乱が支援材料に
アラビカ市場は、インドネシアのコーヒー栽培地域に広がる深刻な天候の混乱からの支援を受けました。洪水により、北スマトラのアラビカ農園の約3分の1が被害を受け、業界関係者は2025-26年シーズンの輸出が15％減少する可能性を警告しています。世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアの作柄悪化は、先物価格にとって重要な支えとなっています。
ブラジルの生産懸念も市場を支え続けています。同国の主要栽培地域であるミナスジェライス州では、12月下旬にわずか11.1mmの降雨しかなく、過去の平均65mmを大きく下回り、収穫見通しに疑問が投げかけられています。月曜日の作柄懸念からの買い持ちも、ドルの売り圧力にもかかわらず継続しています。
在庫水準が示すさまざまな兆候
世界の在庫動向は複雑な状況を示しています。ICEアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの安値で398,645袋を記録しましたが、その後の回復により先週は456,477袋に達し、安定化の兆しを見せています。ロブスタ在庫も変動を続け、12月中旬に1年ぶりの低水準4,012ロットをつけた後、4,278ロットに反発しています。
特に、米国のブラジル産コーヒーの関税調整後の購買パターンの変化が顕著です。ブラジルから米国へのコーヒー輸出は、関税が適用された8月から10月の間に52％減少し、983,970袋にとどまりました。最近の関税引き下げにもかかわらず、米国の在庫状況は依然として逼迫しています。
生産増加が価格安定を脅かす
今後の見通しは、価格の支援にとって懸念材料となる生産予測を示しています。ブラジルの作柄予測機関は、2025年の生産見通しを12月に2.4％引き上げて5,654万袋とし、豊作を示唆しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは、11月の輸出が前年同期比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの出荷も前年同期比14.8％増の1.398百万MTとなっています。
ベトナムの2025-26年の生産見通しは特に堅調です。公式予測は1.76百万MTと、4年ぶりの高水準で6％の成長を示しています。業界団体は、天候が良好であれば、前年比10％の増加も可能だと示唆しています。この拡大は、価格の回復見通しを抑制しています。
USDAの12月18日の予測は、2025-26年の世界のコーヒー生産が史上最高の178.848百万袋に達し、前年比2.0％増となることを確認しています。アラビカの生産は逆風に直面し(4.7％減の95.515百万袋)に落ち込む一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に急増します。年末の在庫は5.4％減の20.148百万袋と予測されており、わずかな支援材料となっています。
市場の見解
コーヒー先物は、供給の混乱と在庫の逼迫が強気材料となる一方、通貨の強さと史上最高の生産予測が弱気を後押ししています。ドルの動向が最終的な決定要因となる可能性が高いです。