2026年の税金還付が刺激策のような経済効果をもたらす理由

数字が物語る

アメリカ人が2026年に税申告を行う際、JPMorganのチーフグローバルストラテジスト、デイビッド・ケリーは、市場への影響がパンデミック時の刺激策に匹敵する可能性がある経済的な追い風を見込んでいます。その規模は大きく、約1億0400万人の納税者が平均3,278ドルの還付を受けると予測されており、IRSには合計1億6600万件の個人税申告書が処理される見込みです。

これは、合計で$339 十億ドルの還付金が直接消費者の財布に流れ込むことを意味し、ケリーはこれを2020-2021年の刺激策の仕組みに似た財政注入と警告しています。

なぜこれほど大きな還付なのか？

その根本的な原因は、2025年に施行された遡及的な税政策の変更に遡りますが、多くの労働者のW-2源泉徴収には反映されていませんでした。政策と給与計算の間の不一致により、2025年中は古い税率に基づいて税金が差し引かれ続け、法律が年の途中で変更されたにもかかわらず、異常な状況が生まれました。

還付を促進する主な政策変更は以下の通りです：

• チップや残業収入に対する課税の廃止
• 自動車ローン利子に対する連邦税の撤廃
• 標準控除の拡大
• 子供税額控除の強化
• 州・地方税控除限度額の引き上げ

雇用主がこれらの変更を反映して自動的に源泉徴収を調整しなかったため、2026年に提出される2025年分の申告書に基づき、IRSは非常に大きな還付を処理することになります。

刺激策のチェックとの類似性とその影響

ケリーの刺激策との比較は単なる比喩ではなく、経済のダイナミクスに対する警告です。大規模で集中した消費者の現金流入は、歴史的に需要を押し上げ、インフレ圧力を強める傾向があります。これは、連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げの軌道を検討している時期に重なるため、この刺激策に相当する効果は金融政策の決定を複雑にする可能性があります。

タイミングも重要です。ケリーは、議会が2026年後半に追加の刺激策—関税還付金やその他の直接支払い—を展開し、関税や移民政策の変化による経済の冷え込みに対抗する可能性を示唆しています。これにより、重要な選挙サイクル中に消費者の支出力がさらに増大することになります。

これが市場とインフレに与える影響

核心的な緊張はシンプルです。消費者はより大きな還付金の恩恵を受ける一方、その結果として需要の急増が、パンデミック刺激策以降経済を悩ませてきたインフレ圧力を再燃させる可能性があります。これにより、FRBは当初予想よりも長期間高金利を維持せざるを得なくなり、最終的には借入コストや資産クラス全体の投資リターンに影響を及ぼすフィードバックループが生まれる可能性があります。

政策に基づく市場動向を追う投資家にとって、2026年の刺激策の類似は重要なきっかけとなるため、注意深く監視すべきです。