Everus Construction Groupは前年比31％増加—しかし、機関投資家は$1.46Mのポジションを縮小

Everus Construction Group (NYSE:ECG.WI)は、今年印象的な市場パフォーマンスを示し、S&P 500が約17％上昇した一方で、31％の上昇を記録しましたが、すべての主要株主が増資を行っているわけではありません。SECの13F提出書類（11月14日付）によると、ニューヨークを拠点とするMountaineer Partners Managementは、第3四半期に36,374株を売却し、エクスポージャーを縮小、そのポジションの価値を146万ドル削減しました。

削減の背景

削減にもかかわらず、Mountaineer Partnersは2023年9月30日時点で169,844株を保有しており、その価値は約1456万ドルに上ります。これは、Everusが同ファンドの重要な保有銘柄の一つであり、報告対象資産の約5.5％を占めていることを意味します。

このファンドの米国株式ポートフォリオは36銘柄にわたり、開示された保有額は2億6403万ドルです。主要な保有銘柄には、資材とインフラ関連が含まれます：Hudbay Minerals (NYSE:HBM)（2691万ドル）、Canam Group (NYSE:CSTM)（2281万ドル）、Century Aluminum (NASDAQ:CENX)（2149万ドル）、ATI Inc. (NYSE:ATI)（2131万ドル）、およびFreeport-McMoRan (NYSE:FCX)（2094万ドル）です。

事業の基本的な状況は異なるストーリーを語る

エクスポージャーを縮小した一方で、Everusの運営の勢いは維持されているようです。第3四半期には、建設サービス提供者は前年比約30％の売上高増加を報告し、9億8680万ドルに達しました。EBITDAは37％増の$89 百万ドルに急増し、希薄化後の1株当たり利益は1.11ドルに上昇しました。

同社の29億5000万ドルのプロジェクトバックログは、需要が持続していることを示しています。経営陣は、データセンター、公益事業、工業セクターの堅調な活動に支えられ、通年の売上高見通しを最大3億6500万ドルに引き上げ、EBITDAも$300 百万ドルまでと予測しています。

戦略的リバランスと信頼喪失の違い

この株式の削減は、信念の低下ではなく、ポートフォリオのリバランスによるものと考えられます。景気循環型のインフラや資材銘柄に集中投資しているファンドは、強い上昇局面で利益を確定し、集中リスクを管理するために利益確定を行うことが一般的です。1株あたり87.63ドル（12か月で31％上昇(）という価格での削減は、自然な防御策と言えます。

Everusの多角的なサービスポートフォリオは、電線建設、パイプライン工事、特殊機器製造、火災スプリンクラーシステムなどを含み、公益事業、工業、商業のエンドマーケットにおいて良好なポジションを築いています。同社のラスベガスやリノなどの高成長地域での地理的な強みも、その魅力を高めています。

この保有銘柄を追跡する投資家にとって、重要なのはファンダメンタルズの悪化ではなく、Mountaineer Partnersが商品や工業インフラ全体の堅調な勢いに乗ったポートフォリオをリバランスしようとしたのかどうかという点です。