ビットコインは圧力の中で揺れ動き、マイナーは売り切れに直面しています。売りポジションは2億5000万ドルに達しています

技術的な行き詰まりが市場を停滞させる

ビットコインは横ばいのパターンにとらわれ続けており、9万ドルを超える上昇を拒否しています。火曜日には、主要な暗号資産は87,700ドルに下落し、過去数週間にわたり流動性を集中させてきた抵抗線を突破できない状況を反映しています。高いボラティリティはこの圧力に伴い、買い手と売り手の間で揺れ動き、短期的には明確な方向性を持たない状態を維持しています。

注目すべきは、ビットコインと貴金属との間の乖離です。金と銀は、マクロ経済の不確実性の中でリスク回避の動きにより、1オンスあたり約4,500ドルの史上最高値に達していますが、ビットコインはこの資本流入に追随していません。このデカップリングは、長年にわたり確立されたパターンを破るものです。

4時間足のテクニカル分析では、資産は繰り返し200期間の単純移動平均線(200SMA)と指数移動平均線(EMA)を抵抗線として機能させており、これらは動的な抵抗として働いています。価格がこれらのレベルを下回る限り、より低い水準へのテストの可能性は高いままです。このゾーンの回復は、より堅固な上昇構造を回復するために不可欠と考えられています。

流動性の低下が急激な動きを増幅

歴史的なクリスマス週は、注文板の深さを大きく減少させました。多くのトレーダーが利益確定のためにポジションを手放す中、少量の取引でも不釣り合いなボラティリティを生み出すことがあります。QCP Capitalは、この環境がマクロ経済データに対して継続や急反転を増幅させる傾向があると警告しています。

大手の機関投資家は、ビットコイン、イーサリアム、ソラナの売りポジションを合計約2億5000万ドルで開設しています。この戦略は、さらなる調整に対する保護を目的としたものであり、攻撃的な方向性を示すものではありませんが、流動性が乏しい状況ではその影響が強まります。上昇を試みるたびに売り注文が増加し、より強い動きを制限する見えない天井を形成しています。

ダイバージェンスは反転の可能性を示唆

即時の価格の弱さにもかかわらず、モメンタム指標は建設的な展望を描き始めています。3日足チャートでは、相対力指数(RSI)が高値を更新しながら、価格はより低い安値を描いており、これは典型的な強気のダイバージェンスの設定です。過去のサイクルでも類似のパターンが重要なラリーの前触れとなっていました。ダイバージェンスは単独のトリガーとして機能しませんが、売り圧力の弱まりを示しています。

ビットコインと金の関係(par BTC/XAU)も、暗号通貨の相対的価値の低下を示唆しており、技術的な圧縮の可能性を示しています。これらの矛盾するシグナルは、トレーダーに外部の要因に注意を促しています。

マイナーの売りつけがファンダメンタルズを変化させる

VanEckのレポートは、マイニング業界の危機的状況を明らかにしています。ハッシュレートは4%低下し、2024年中旬以来最も大きな下落となり、ビットコインは今月9%の下落を見せています。30日間の実現ボラティリティは45%を超え、2025年4月以来の水準です。効率の低い運営者は損失を避けるために機器を停止し、中期的な売り圧力を減少させるプロセスを進めています。

地理的な変化も急激でした。新疆省では約40万台のマシンが停止され、わずか24時間で約1.3GWの能力が削減されました。これらのマシンは、より高いマージンを提供するAIデータセンターに再配置されました。Matthew SigelとPatrick Bushは、全世界のハッシュレートの最大10%が永久に失われる可能性があると推定しており、より安価な電力を利用できる運営者に活動が集中しています。

コスト圧縮と歴史的回復

Bitmain S19 XPモデルでは、電力の均衡価格が1年で0.12ドルから0.077ドル/kWhに低下し、36%の圧縮が起きました。このコスト削減に追随できない運用は、経済的な存続性が危うくなります。

それでも、VanEckは少なくとも13か国がビットコインのマイニングに対して何らかの国家支援を行っていると指摘しており、エネルギーまたは通貨の主権を追求しています。歴史的に、ハッシュレートの低下は、90日後に65%の確率でプラスのリターンを伴っており、90日間の縮小期間中の6か月平均リターンは72%に達しています。これらは、売り手のサイクルの終わりを示すキャピチュレーションの兆候とされています。

市場は今、回復を確固たるものにするトリガーを待っています：9万ドルを超える一貫した資金流入と、ビットコインを上昇軌道に再配置するための大きな取引量です。