想像してみてください、エネルギーの地政学的変動が起こることを。ベネズエラはすでに中国の最大の債権国であり、ヨーロッパのある大国の石油への依存も長年にわたって積み重ねられてきました。もし中東のエネルギー独占が崩れ、ロシアの油ガス輸出ルートが断たれたら、世界のエネルギー供給チェーンはどのように再構築されるのでしょうか？

これは純粋な政治の話ではなく、市場の価格設定の前提条件です。

面白いことに、現在多くの投資家はまるで『三体』に描かれる「平和な新人類」のようです——彼らは比較的安定した20年の間に生まれ、すでにエネルギー危機やサプライチェーンの断裂によるインフレショックを忘れています。貿易障壁や地政学的衝突がニュースで連日取り上げられていますが、市場のリスク価格に本当に影響を与えることはなさそうです。

しかし、もし紛争が本格的に激化したらどうなるのでしょうか？

コモディティのサイクルはどう切り替わるのか？ポジション構造は大きく調整されるのか？「エネルギーが十分で、貿易が自由である」という資産配分戦略を未だに想定しているなら、再考が必要かもしれません。地政学的プレミアムは再び市場に入り込むのでしょうか？これは何度も考え直す価値のある問題です。