多链時代、アービトラージの機会は至る所にありますが、実際に利益を出している人はごくわずかです。これは誇張ではなく、血の滲むような現実です。

去年12月のある晩、私はチャートを見つめていて、ETHがBaseと新興のLayer3の間で約2%の価格差を示しているのに気づきました。ミリ秒単位のアービトラージを頻繁に行う人にとって、これはまるで砂漠の中のオアシスのようなものでした。私は深く考えず、直接50枚のETHを投入し、スリッページを正確に計算して、確認ボタンを押しました。

三分後、夢は砕け散った。

帳簿上の利益は1枚のETHに見えました。しかし、現実はどうでしょう？ソースチェーンのクロスチェーンコントラクト呼び出し料、ターゲットチェーンのキュー待ち手数料、ミドルウェアの検証コスト—これらは雪だるま式に増大していきます。ターゲットチェーンで売却したときには、Gasの消費がすでに1.1枚のETHに跳ね上がっていました。一見儲かりそうな取引も、最終的には0.1枚のETHを失う結果に。

この教訓から私は一つの真理を理解しました：2025年以降、モジュール化されたブロックチェーンと数百のLayer3の登場により、クロスチェーンのゲームは根本的に変わりました。クロスチェーンはもはや単なるAからBへの移動ではなく、多次元的なコストの戦いです。表面上の価格差に惹かれて参入しても、隠れた費用構造こそが真のキラーです。多くの人は市場の動きを見ているだけで、請求書を見ていません。これが、多くの人がクロスチェーンアービトラージで損をする理由です。