ビットコインの準備金は一部のテクノロジー企業の戦略的選択肢となっており、その最も著名な推進者は自社が運営する上場企業を通じてこの戦略の市場への影響力を示しています。面白いことに、この企業の株式デリバティブ市場の活発さは同業他社を大きく上回っており、未決済契約と時価総額の比率は86%に達しています。一方、テスラは22%、マイクロソフトはわずか3%です。

この比較数字の背後に何が示されているのでしょうか？トレーダーの視点から見ると、高い未決済契約量は市場のこの株式に対するレバレッジ需要を示しています。デリバティブを通じてビットコインのエクスポージャーを得ることは、多くの投資家にとって別の選択肢となっています。

しかし、現実はいつも私たちに顔を向けさせます。2025年にはこの企業の株価は50%以上下落しましたが、その間のビットコインの下落率はわずか6%にとどまっています。この大きな差は、次のような疑問を投げかけます：高い未決済契約量は流動性が豊富であることの表れなのか、それとも機関投資家による空売りの隠れたシグナルなのか？

未決済契約（Open Interest、略してOI）はデリバティブ市場において重要な役割を果たします。これは、現在未決済のすべての契約の総量を表し、通常はデリバティブ契約の名目価値と基礎資産の時価総額を比較して評価されます。数字が高いほど、トレーダーのレバレッジエクスポージャーが大きいことを示しており、これは将来の強気な見通しを意味する場合もあれば、大規模な空売りポジションの存在を隠している可能性もあります。この株式においては、その両方の可能性が同時に演じられているようです。