最高投資責任者は2026年に4回の利下げを予言、FRBは中立金利へ向かう

機関のチーフインベストメントオフィサー、ルイ・ナビリエルの最新予測によると、米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年までにさらに4回の利下げを行い、金利水準をニュートラル金利に引き下げることを目指している。この判断は、住宅価格の弱さがデフレ懸念を強めていることや、雇用の伸びが乏しい経済現実に基づいている。予測は必ずしも正確であるとは限らないが、市場の利下げサイクルに対する一般的な期待を反映している。

利下げ予想の三重の論理

ナビリエルの判断は空穴から出たものではなく、具体的な三つの経済観察に基づいている：

デフレ圧力の浮上

住宅価格の弱さがデフレ懸念を加速させている。これはシグナルだ——資産価格が下落する際、全体の物価水準も下落圧力にさらされるため、FRBは流動性を供給するために利下げを行う必要がある。

雇用成長の不足

米国経済は多くの雇用を創出していない。雇用の伸びが弱い背景の中、FRBが引き締めを続けるのは合理的ではなく、利下げの政策的余地を提供している。

リスク進行メカニズム

ナビリエルはまた、デフレ圧力がさらに高まれば、追加の利下げが必要になる可能性も指摘している。これは、4回の利下げはあくまで基本的な予想に過ぎず、実際の利下げ幅は経済データの動き次第であることを意味している。

予想と現実の距離

利下げ予想はすでに市場のコンセンサスとなっているが、具体的なペースには依然として意見の分かれるところがある。ナビリエルが示した「4回」の予測は比較的具体的だが、この数字の実現は以下に依存している：

• 今後の雇用データが引き続き弱いかどうか
• 住宅価格の下落が加速するかどうか
• デフレ圧力が本当に顕在化するかどうか
• FRBのリスク許容度

政策の観点から見ると、FRBは二つのジレンマに直面している：引き締めを続けるとデフレリスクが高まる可能性がある一方で、あまりに早く利下げを行うとインフレを再燃させる恐れもある。このバランスの中で、予想される利下げ回数は調整される可能性がある。

市場への潜在的影響

利下げサイクルの開始は、リスク資産にとって一般的に好材料となる。歴史的に、緩和的な金融政策環境は株式、大宗商品、暗号資産のパフォーマンスを支えてきた。ただし、今回の利下げの動機は経済の弱さにあり、過熱ではない点に注意が必要だ。

まとめ

ナビリエルの「2026年4回利下げ」予測は、市場のFRB政策転換に対する期待を反映している。この予測の核心論理——デフレ懸念と雇用不足——は実体経済の現象だが、その正確性は今後のデータ次第である。投資家は単一の予測に過度に依存せず、FRBが実際に発表する経済予測や政策シグナルに注目すべきだ。利下げサイクルは確かに始まる可能性があるが、そのペースと規模の確定性は今後の時間をかけて検証される必要がある。