凌晨守在スクリーンの前でFRB会議の成果を待つ人々は、昨夜ほとんど眠れなかっただろう。

会議内容を見ると、FRBの態度は実に明確だ——インフレは確かに後退しているが、彼らに政策を簡単に緩めさせるつもりか？そんな甘い考えは多すぎる。背後には二つの現実的な問題がある：一つは、最近の政府のシャットダウンでデータのリズムが乱れ、経済指標が十分に堅実でなく、安易な決定はリスクが高いこと。二つ目は、内部の合意として、もし本当に利下げサイクルを始めるなら、少しずつ試しながら市場の反応を見て、その後のペースを決めるべきであり、一気に激しく動くことは絶対にない。

「1月に利下げ」と叫んでいた声は、ほぼ一方的な願望に過ぎない。FRBの表現の硬さを見ればわかる——もし本気で1月に動こうとしていたら、その表現はすでにソフトキャンディのように柔らかくなっていただろうし、今の「冷温感の予想」の姿勢ではなかったはずだ。

暗号市場にとって、この会議は直接的な好材料でもなく、純粋な悪材料でもない。本質的には「予想の実現」だ。問題は、個人投資家層が「将来的に利下げがある」と「利下げのペース」の二つの概念をいつも混同してしまうことだ。以前、利下げ予想に興奮して突っ込んだものの、「ペースは穏やかだ」という細かい点に気づかなかった。市場が本当に恐れているのは、悪いニュースそのものではなく、現実と予想のズレだ。今回FRBははっきりと語ったことで、市場は短期的に「上昇後にレンジ内で震蕩する」リズムになる可能性が高い——特に今夜の月次終値の動きには注意が必要だ。リズムを誤ると損をする可能性がある。