年末の米国株式市場のデータは確かに目立ちます。連続3年間で二桁の上昇を達成しており、このような持続的な上昇相場は歴史的にも稀です。

具体的には、S&P500指数は2025年に16%以上上昇し、2024年は23%、2023年は24%の上昇を記録しています。2022年10月に始まったこのブルマーケットは、主に3つの力によって支えられています。第一に、人工知能分野への投資熱が冷めることなく続いていること。第二に、米連邦準備制度の利下げサイクルが市場に十分な流動性を提供していること。第三に、景気後退の懸念の中でも経済が堅調に成長し続けていることです。

しかし、2026年にもう一度見事な倍増の年を迎えるには、明らかに難易度が上がっています。市場はより強力な企業の収益データを見て、評価を支える必要がありますし、米連邦準備制度も比較的穏やかな政策立場を維持しなければなりません—これが最も重要です。なぜなら、突然の利上げシグナルがリズムを乱す可能性があるからです。さらに、人工知能という推進力が今後も成長の原動力として持続できるかどうかも、目の前の課題です。

言い換えれば、米国株が引き続き上昇できるかどうかは、この3つの条件が同時に満たされるかにかかっています。いずれも欠かせません。