グローバルコーヒー供給のダイナミクスが最近の価格動向を牽引

コーヒー先物は今週大きな勢いを見せ、3月アラビカコーヒー (KCH26) は+1.48%、1月ロブスタコーヒー (RMF26) は+1.06%上昇しました。この上昇は、供給制約と天候に関する懸念が複雑に絡み合い、これらの商品に対する短期的な見通しを再形成していることを反映しています。

供給の混乱が両品種のコーヒー相場を支援

現在、市場のコーヒー価格を支える複数の生産上の課題があります。世界第3位のロブスタ生産国インドネシアは、前例のない洪水に見舞われており、2025-26年シーズンの輸出が最大15%削減される恐れがあります。この災害は、北スマトラのアラビカコーヒー農園の約3分の1に影響を及ぼしており、業界関係者は輸出可能性について懸念を示しています。

ブラジルの天候パターンも強気のセンチメントに寄与しました。ブラジルの主要アラビカ栽培地であるミナスジェライス州は、12月19日までの週に38.3mmの雨を記録し、これは過去平均の76%にあたります。この降雨状況は、来週初めまで続くと予想される熱波の前に買い意欲を高めました。

在庫逼迫が価格支持を強化

もう一つの要因は、ICEが監視する利用可能な供給量の縮小です。アラビカコーヒーの在庫は、11月中旬に1.75年ぶりの低水準である398,645袋に達しましたが、その後456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も、11.5ヶ月ぶりの低水準である4,012ロットに落ち込みましたが、その後4,278ロットに反発しています。

米国市場の動向も購買パターンに影響を与えています。アメリカの買い手は、関税が適用されていた期間（8月から10月）にブラジルコーヒーの購入を大幅に減らし、前年同期比52%減の983,970袋となりました。関税の引き下げ後も、米国のコーヒー在庫は依然として逼迫しています。

供給予測は複雑なシグナルを示す

今後の供給見通しは、より微妙な状況となっています。ブラジルの作物予測機関(Conab)は、2025年の生産見通しを従来の推定より2.4%引き上げて5654万袋としました。しかし、USDAの外国農業局は、ブラジルの2025/26年の生産量を前年比3.1%減の6300万袋と予測しており、アラビカの生産は世界的に4.7%減少すると見込んでいます。

世界最大のロブスタ生産国ベトナムは、異なる動きを見せています。11月のコーヒー輸出は前年比39%増の88,000MTに達し、1月から11月までの累計輸出は14.8%増の139万8000トンとなっています。2025/26年の生産は前年比6%増の176万トンと予測されており、4年ぶりの高水準です。

世界市場の展望

国際コーヒー機関は、2022/23年の10月から9月までの世界のコーヒー輸出量が前年比0.3%減の1億3865万袋となったと報告し、生産余剰にもかかわらず輸出圧力は控えめであることを示しています。USDAの最新予測によると、2025/26年の世界のコーヒー生産は前年比2.0%増の1億7884万袋に達し、ロブスタは10.9%増加する一方、アラビカは逆風に直面しています。

世界の期末在庫は、前年の2130万袋から5.4%減の2014.8万袋に縮小すると見込まれ、需要が堅調な中で供給の逼迫が進んでいることを示唆しています。

現在のコーヒー市場は、世界的な生産能力の拡大と短期的な供給制約との間の緊張を反映しており、このダイナミクスは今後数ヶ月にわたりコーヒー相場の動きに影響を与え続けるでしょう。