地政学的緊張と供給制約が原油市場を支えるも、水曜日の引けは横ばい

市場動向と主要ドライバー

WTI原油の2月納品は水曜日にほぼ変動せず、0.03ポイント (0.05%)下落し、一方RBOBガソリンは0.0040ポイント (0.23%)上昇した。控えめな終値にもかかわらず、エネルギー複合体は、地政学的緊張の高まりと供給動態の引き締まりから、取引週を通じて意味のある支援を受け続けた。

エネルギーと工業生産に広く使用される自然発生の石油液体である原油は、複数の強気の要因によって支えられ続けた。最も重要な支援は、ベネズエラ関連の輸送妨害とウクライナのロシアのエネルギーインフラに対する攻撃の激化からもたらされたもので、供給不確実性の背景を作り出し、トレーダーはこれを注意深く監視した。

ベネズエラ油禁輸が世界供給に圧力

トランプ政権のベネズエラ油輸送に対する積極的な姿勢は、主要な価格支援となっている。先週の指令は、ベネズエラの水域に入るまたは出るすべての制裁対象の石油タンカーに対する包括的封鎖を義務付けた。この政策は、週末に米沿岸警備隊が非制裁対象のセンチュリーズタンカーをカリブ海で intercepted したことでさらに強化された。同時に、米軍資産はベネズエラに向かうベルラ1タンカーを追跡し、制裁体制の執行を強化していることを示した。

これらの妨害は、市場に具体的な影響を与えている。月曜日に発表されたVortexaのデータによると、12月19日に終了した週に、7日以上停止しているタンカーに積載された原油は7％減少し、1億715万バレルとなった。これは供給制約と世界貿易パターンの変化を反映している。

ウクライナ・ロシアのエネルギー紛争が供給を引き締める

ウクライナ軍は、過去四半期に約28のロシアの精油所に対してドローンやミサイル攻撃を大幅に拡大している。これらの攻撃は、ロシアの輸出能力に直接的な打撃を与え、世界の原油供給を減少させている。

海上の側面も激化している。11月下旬以降、ウクライナ軍はバルト海を航行するロシアのタンカーに対して攻撃を激化させ、無人システムを用いて少なくとも6隻の船舶を標的に成功している。さらに、米国とEUによる新たな制裁は、ロシアの石油会社、インフラ、輸送資産を対象としており、モスクワの輸出量は大きな逆風に直面している。

生産指標と掘削活動

価格支援にもかかわらず、米国の掘削活動は歴史的に低迷している。Baker Hughesの最新レポートによると、12月26日に終了した週の米国の稼働中の石油掘削リグは、前週の406リグからわずか3リグ増加し、409リグとなった。この回復は控えめながらも、2022年12月の5.5年ぶりのピークである627リグには遠く及ばない。これは、国内の探査と生産投資の持続的な弱さを示している。

米国の原油生産量は、12月12日に終了した週に0.1％減少し、1日あたり1384.3万バレルとなり、11月の記録の1386.2万bpdをわずかに下回った。EIAは最近、2025年の米国原油生産予測を従来の1353万bpdから1359万bpdに引き上げた。

世界の供給と需要の再調整

OPEC+は、11月30日に、12月の生産増加137,000 bpdを維持し、その後2026年第1四半期を通じて増産を停止することを再確認した。この慎重な姿勢は、新たな世界的な原油過剰の懸念を反映している。国際エネルギー機関（IEA）は、2026年に4.0百万bpdの過剰を記録すると予測し、OPEC+は拡大計画を再調整した。

OPECの11月の生産量は10,000 bpd減少し、2909万bpdとなった。最近、同組織は2025年第3四半期の市場評価を修正し、予想されていた赤字から500,000 bpdの余剰へと逆転させた。これは、米国の生産増とOPEC加盟国の増産によるもので、従来の予測を上回る結果となった。

在庫ポジション

最近のEIAデータ (12月12日)は、在庫の状況を混在させている。米国の原油在庫は、過去5年の季節平均より4.0％低く、ガソリン在庫は同じ基準より0.4％低く、ディスティレート燃料の備蓄は過去の水準より5.7％低い。この在庫状況は、供給懸念が広がる中でも原油の評価を支え続けている。

制裁による供給妨害、地政学的リスクの継続、OPEC+の生産管理の規律正しさが、構造的な価格の下限を維持し、原油市場は短期的なボラティリティを吸収しながらも、基本的な供給制約によって支えられている。